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时间：2020-01-12 18:16:42来源：融易新媒体
新浪财经讯 近日，北京赛科希德科技股份有限公司（以下简称“赛科希德”）的科创板上市申请获受理。公司身处体外诊断行业，但是产品结构较可比公司有差异，低毛利率产品占比较高，并且公司聚焦于国内起步较晚的血栓与止血体外诊断的细分领域，导致产品结构较为单一。除此之外，公司资产的流动性较好，但在“不缺钱”的情况下募集1.8亿元用于补充营运资金，合理性存疑。
低毛利率产品占比高
赛科希德自成立以来一直致力于血栓与止血体外诊断领域的检测仪器、试剂及耗材的研发、生产和销售，为医疗机构提供凝血、血液流变、血沉压积、血小板聚集等自动化检测仪器及配套的试剂和耗材，是血栓与止血体外诊断领域领先的国内生产商。
目前公司自主研发的血栓与止血体外诊断产品已获得21项医疗器械产品注册证书，其中：凝血类产品14项、血流变类产品5项、血沉类产品1项、血小板类产品1项。公司产品覆盖血栓与止血体外诊断领域的主要检测项目，目前已经进入国内7000多家医疗机构。
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，公司分别实现营业收入1.25亿元、1.57亿元、2亿元和1.09亿元，增长率分别为24.99%（2017年）和27.69%（2018年）；实现归母净利润3102.15万元、3125.43万元、5671.28万元和3039.14万元，增长率分别为0.75%（2017年）和81.45%（2018年）。
值得注意的是，由于产品结构差异，赛科希德的综合毛利率低于同行业。选取明德生物、透景生物、热景生物、东方基因、硕世生物、普门科技作为同行业可比公司。报告期内，可比公司综合毛利率的均值分别为72.06%、71.38%、69.87%和69.59%，而赛科希德的综合毛利率为56.67%、57.78%、58.01%和58.56%，具有较大差距。
赛科希德的业务包括仪器、试剂和耗材三大板块，以2018年为例，产品中试剂的比例最高，占比为44.6%，其次是仪器，占比为32.82%，最后是耗材，占比为22.58%，从报告期内趋势来看赛科希德的试剂比例在不断提高。而可比公司中除了普门科技外，试剂占比均高于80%，也正是因为仪器类产品有着相对于试剂产品更低的毛利率，所以拉低了赛科希德的综合毛利率。
产品结构单一 研发投入不及可比公司
目前，国内体外诊断上市公司普遍同时涉足生化、免疫、分子、微生物、血细胞中的多个领域，融易新媒体，产品线丰富。而赛科希德自成立以来一直专注于体外诊断中的血栓与止血体外诊断领域，产品以凝血检测、血流变检测为主，门类相对单一，抗风险能力相对较弱。
从研发来看，目前赛科希德在研项目储备丰富，拥有SF-9200全自动凝血测试平台、重组组织因子、D-Dimer抗体及试剂盒等13个在研项目，涉及仪器产品研发、试剂产品研发、试剂上游生物原材料研发等领域。
报告期内，公司的研发投入分别为928.92万元、1206.74万元、1279.53万元和668.56万元，占营业收入的比例分别为7.41%、7.7%、6.39%和6.12%。公司研发投入占比不仅呈波动下行趋势，还显著低于同业可比公司。据悉，同业可比公司研发占比均值分别为12.32%、12.19%、12.45%和13.72%，远高于赛科希德。
公司表示主要有两个原因，其一，公司与可比公司从事的体外诊断具体细分领域不同，可比公司的产品集中在IVD行业生化、免疫等领域，这些领域国内市场培育较为成熟、竞争激烈。市场参与者需要在多个产品试剂项目上并行投入，不断扩大可开展的测试项目数量，同时不断进行产品的升级和技术迭代，以保持市场地位和产品竞争力。其二，与国外厂商相比，公司起步较晚，目前在国内市场份额相对较低，当前公司主要研发策略为以研发客户最突出的需求为导向。
募集资金必要性存疑
赛科希德本次拟公开发行不超过2041.20 万股人民币普通股，募集资金37072.28万元，分别投资8，030.86万元、6，938.46万元、4，102.96万元和18，000万元于生产基地建设项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目和补充流动资金，其中补充营运资金占比近一半。
根据募资计划，生产基地建设项目、研发中心建设项目由公司全资子公司北京赛诺希德医疗器械有限公司实施。营销网络建设项目拟在全国24个省（直辖市）建设省（直辖市）级办事处，并在拟设立办事处的区域租赁办公场所。
