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时间：2020-01-12 10:17:14来源：融易新媒体
距离资产负债表日（12月31日）只剩下短短一周的时间，2019年12月24日晚，*ST皇台（000995.SZ）发布公告，声称公司大股东甘肃盛达集团股份有限公司拟将全资子公司甘肃盛达皇台实业有限公司股权无偿赠予甘肃皇台酒业酿造有限公司。
公司发布这则公告的目的路人皆知：保壳。
*ST皇台曾经一度打出“南有茅台、北有皇台”的口号。但由于受众群体有限和经营不善，导致公司上市以来业绩平平，沦为保壳概念股。
公司在2000年上市时，全年营收1.58亿元，而据最新发布的2019年三季报，公司1-9月份营收不足4000万元，亏损1400万元，现金流极差。
十多年来，*ST皇台一直挣扎在保壳线上，2018年以前，公司几乎是每亏两年就会盈利一年，从而完美地契合证监会的ST规定，避免退市。公司的经营性现金流量净额常年为负数，上市以来几乎没有真正赚到钱。在2018年全年营收才实现了2500万元，实在难以扭亏为盈，不得不披星戴帽。
公司2016年、2017年、2018年连续三个会计年度经审计的净利润连续亏损，2017年、2018年经审计的期末净资产连续为负数，根据证监会的规定，公司自2019年5月13日起被实施退市风险警示，股票暂停上市。如果*ST皇台2019年度净利润或净资产继续为负，将面临被终止上市的风险。
于是，2019年年底，公司又开始了上述保壳之旅。
纵观皇台酒业十多年来的账务处理，就是一本上市公司保壳操作的教科书。除了没能做到改善经营，公司几乎用到了所有都能用到的手段。
保壳大法之政府补助
在亏损额不太大的时候，最简单有效的保壳方法就是政府补助。在很多欠发达区域，上市公司一定程度上是当地的“名片”，所以当地政府也有主观意愿配合上市公司保壳——通过五花八门的名目给予上市公司相应的补助，从而协助上市公司渡过难关。
2015年，*ST皇台经过各种财技修饰，扣非净利润仍然亏损162万元。因为2013年和2014年均亏损，公司为了避免ST，就去求助当地政府。甘肃省酒类商品管理局以葡萄酒技术创新的名义补助公司500万元，从而顺利保壳。
不过，2017年1月，深交所一纸谴责公告，让这500万元的补助真相大白。经甘肃证监局查明，甘肃省葡萄酒产业协会拨付给皇台酒业的500万元资金由俪岛产业投资有限公司转给兰州恒远通商贸有限公司，再由兰州恒远通商贸有限公司转给甘肃省葡萄酒产业协会，最后由甘肃省葡萄酒产业协会拨付给皇台酒业。虽然账面上是从甘肃葡萄酒产业协会打过来的钱，但实际上是公司实控人亲自找来的钱借到协会走账而已。
为了保壳，公司也是煞费苦心。
保壳大法之出售资产
不难想象，上述这500万元的补助临近年底，周转过程惊心动魄，一旦错过了2015年12月31日，公司就戴上了ST的帽子，需要有个备用计划。
于是，公司出售了浙江皇台酒业有限公司，获得了414万元的投资收益；出售了299万元的房产。从而确保2015年净利润为正数，避免被ST。
保壳的上市公司出售的子公司往往资产不良，接盘方则通常背景神秘。
比如浙江皇台酒业有限公司，据天眼查显示，公司出售后更名为浙江鑫脉实业有限公司，实控人变成了王蕾，而王蕾也是杭州天樽商贸有限公司（下称“杭州天樽”）的实控人，杭州天樽有一个监事和大股东叫王江川，同时也是兰州飞天网景信息产业有限公司（下称“兰州飞天”）北京软件分公司的法人，而兰州飞天的监事习彬，同时又是丝绸之路信息港的监事，丝绸之路信息港则由甘肃盛达集团股份有限公司参股，当然了，甘肃盛达集团股份有限公司同时也是*ST皇台的股东。
虽然这几家公司之间的关系比较复杂，但最终，实际接盘的看起来并非外人。
因此，绝大多数保壳的上市公司，均通过类似手法实现满意的交易价格。甚至还有专业为上市公司服务的“接盘侠”，在公司业绩稍好的时候，购买一小部分股份进行储备，在业绩差的时候，天价出售股份实现投资收益从而确保净利润为正数。
这类操作的背后，交易的价格都不能谈得上真正公允，是无法拿上桌面的幕后交易。
保壳大法之债务核销
2017年，*ST皇台原董事长、总经理等一众高管宣布离职，新高管团队宣布转型在线教育。公司开始大刀阔斧地清理原白酒业务，但转型并不顺利，2017年全年的营收只实现了4761万元。
在公司的营业外收入中，出现了1267万元的债务核销。
