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时间：2020-01-12 08:16:51来源：融易新媒体
新浪财经讯 2020年的首个交易日，传媒板块形势一片大好，行业整体涨幅达4.37%，居各行业涨幅榜之首；然而，老牌影视公司华谊兄弟却仍然没有走出困境。
2019年的最后一晚，华谊接连发布8则公告，甩卖资产、人事变动，但随着冯小刚新片《只有芸知道》票房折戟、《八佰》定档扑朔迷离，2019年华谊多半继续亏损。
2019年是李晨、Angelababy等人的东阳浩瀚与华谊对赌的最后一年，也是冯小刚东阳美拉业绩对赌的倒数第二年。与明星IP深度绑定，华谊兄弟究竟是赚是赔？商誉悬顶、减值风险又如何化解？
出售卖座网4%股权 或将逐渐退出票务业务？
2019年12月31日晚，华谊兄弟公告称，拟将其持有的深圳市华宇讯科技有限公司（以下简称“卖座网”）4%的股份转让给陈应魁，转让价款为904万元，后者为卖座网董事兼CEO。本次交易预计取得收益约4567.85万元。
交易完成后，华谊兄弟对卖座网的持股比例将下降至47%，不再纳入合并报表范围，并且公司副董事长兼总经理王中磊将不再担任“卖座网”的法定代表人、董事长，公司董事、副总经理丁琪将不再担任卖座网董事。
卖座网“出表”、华谊高管退出管理层，或是华谊逐渐退出票务行业的一个信号。
华谊在公告中称，此次交易是公司根据整体市场环境、行业周期调整和自身发展情况，所进行的优化和调整。公司现阶段着力主营优势的重建，聚焦“电影+实景”，并持续整合优化现有资源配置和资产结构，逐步剥离与电影、实景等核心业务关联较弱的业务与资产，以集中优势资源不断巩固和提升公司的核心竞争力。
2014年，华谊斥资2.66亿元增资卖座网，获得51%的股权，进军电影票务行业，5年之后，卖座网4%股份仅作价904万元。
2014年华谊首次增资时，电影票务行业局势尚不明朗，线下渠道占53.73%，而线上的票务平台中，猫眼以17.04%的市场渗透率排名第一，彼时卖座网市场份额和淘票票相近，分别为1.36%和1.91%。
数据来源：易观智库
几年过去，线上电影票务行业在经过激烈竞争之后，格局已经初定。易观提供的2017年Q3数据显示，彼时猫眼微影在在线票务平台的市场份额已经上升至52.6%，而淘票票紧随其后占据34.4%，百度糯米及其他平台则分别占据8.3%和4.7%的市场份额，双寡头的竞争格局初步形成。
在两大巨头的挤压之下，卖座网的业绩不甚乐观。
2014年华谊在增资的同时和卖座网签署了业绩承诺。卖座网承诺2014年，2014年和2015年，2014年、2015年和2016年分别要完成不低于3520万元、8096万元、1.4亿元的累计净利润。同时，华谊还承诺，如果卖座网2014年和2015年分别实现不低于3520万元、4576万元的净利润，2016年净利润不低于业绩承诺的80%，华谊将以卖座网2016年净利润的10倍为估值收购剩余49%股权。
但新浪财经查阅历年财报发现，华谊并未公布卖座网的业绩对赌情况，且剩余股权收购也无下文，不排除是因为卖座网在2014年~2016年期间并未达成收购条件所要求的业绩。
据此次出售公告显示，卖座网2018年和2019年前11个月分别实现营业收入6.7亿元和6.05亿元，净利润分别亏损1317万元和9446万元，亏损进一步加大。
深度捆绑明星IP和知名导演 华谊赚了还是赔了？
2015年10月和11月，华谊在不到一个月的时间内连发两则公告，分别以7.56亿元和10.5亿元收购东阳浩瀚和东阳美拉两家公司70%的股权。
东阳浩瀚明星股东包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫等，而东阳美拉的核心则是冯小刚。
为了与一众大牌明星、导演深度捆绑，华谊给出这两家公司较高的估值（东阳浩瀚估值10.8亿元、东阳美拉估值15亿元），并且分别签署了业绩承诺。
制图：新浪财经、数据来源：公司公告
对于东阳浩瀚来说，业绩承诺期限为五年，截止日期为2019年12月31日，明星股东承诺2015年的净利润不低于9000万元，自2016年起，每个年度的业绩目标为上年度净利润基础上增长15%。
计算可知，李晨、Angelababy等人合计承诺了华谊5年6.07亿元的净利润，而交易对价为7.56亿元，如果东阳浩瀚踩线完成5年的业绩对赌，仍然有接近1.5亿元的空缺，不能完全收回成本。查阅财报发现，东阳浩瀚2017年和2018年均超额完成了业绩承诺，2019年全年业绩数据尚未公布，但半年报显示，东阳浩瀚上半年亏损1306.7万元，对比2017年和2018年上半年，东阳浩瀚分别盈利6652万元和1.15亿元，或可推测，东阳浩瀚2019年业绩承诺完成存较大压力。
