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时间：2024-06-26 15:20:01来源：互联网
刘晨明：从新“国九条”发布，到近期对违法违规上市公司的密集整治，营造了A股市场更健康的投资环境，也让投资人意识到敢于重仓、能够长期配置的公司，必须还要是核心公司、白马龙头。
但是，与2016—2021年市场所挖掘的核心资产可能有所不同。下一个时代的核心资产的甄别，关键在于：一是有进一步优化的行业格局，例如有充裕现金流、通过分红回购降低净资产（降低ROE分母）的行业；二是最好同时能够叠加一些出海空间，提升或平抑ROE分子。
吴信坤：下半年中大盘风格有望延续。稳增长政策持续发力，预计2024年A股归母净利润同比增速有望达到5%~8%。参考历史经验，白马板块在A股盈利上行周期内业绩表现更优，有望跑出超额收益。
从资金面看，三、四季度美联储有望逐渐开启降息。对于A股市场而言，海外流动性的边际宽松有利于外资风险偏好提升，进而回流A股市场。外资本身更加偏好绩优的白马板块，预计基本面更优的白马板块有望得到更多增量资金的回补。
此外，近期资本市场监管不断加强，过去市场盲目炒作概念、炒作主题的行为不可持续，市场关注点或重回有基本面支撑的中大盘股。
林荣雄：“新国九条”政策影响下，红利时代开启（市场开始从发现高股息到创造高股息阶段），新一轮“漂亮50”定价正在孕育之中（从融资市转向投资市）。同时，我们观察到：市场资金的抱团定价大致为3年左右。价值派资金抱团现象才2年，很难在今年下半年瓦解。
下半年，我们认为在强监管周期+绝对收益价值派资金崛起下，市场风格中期预计重返大盘股，以高股息为代表的大盘价值+以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，中小盘投资价值更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与少量优质小盘成长股。
四、关注成长性板块修复
制造有望成为中期主线
中国基金报：年初至今，煤炭、银行等红利板块涨幅居高，计算机、传媒跌幅较大。展望下半年，哪些板块有望成为投资主线？
刘晨明：下半年可能依然会面对和当前一样的环境：景气爆发的行业较少，增量资金不足，存量博弈，轮动速度快。
一方面，地产政策的出台，让大家开始恢复对中国资产未来的信心。在这样的背景下，股价和成交额占比都在低位，且隐含了未来成长预期的一些机构偏好的成长板块，开始逐步得到关注，比如创新药、半导体设备；另一方面，3月中旬成交额占比达到风险值（40%左右）、经过2个月的消化回到安全值的TMT板块也值得关注，尤其是国产算力、信创、卫星等。
王以：下半年有四大主线可供挖掘：
一是挣风险溢价下修的“钱”。寻找宏观供需两端压力下，凭借自身能力提升保持ROE中枢平稳但市场却沿ROE下行定价的资产——以A50指数为代表的产业巨头、家电/食饮/物流/出版为代表的消费白马；
二是库存视角下挣盈利预期上修的“钱”。寻找主动补库且在未来1~2个季度具备持续性的资产——以消费电子、面板、轻工、船舶等为代表的出口链；
三是产能视角下挣盈利预期上修的“钱”。寻找主动扩产且有持续性的商用车、纺服、通用设备，基本出清的化纤、出行链，准出清的化学原料；
四是挣主题轮动的“钱”。关注气候主题（拉尼娜）对农产品链的催化、亚非拉城镇化对电力的拉动。
张启尧：今年以来市场出现了红利、AI、出海、资源等比较鲜明的主线，但如果换个视角，从财务指标出发，我们发现“15+3”资产是今年以来市场表现最好的资产类别。
根据2024年预期增速将全A分成12组，今年以来超额收益最显著的一组落在10%~15%区间，超额收益高达21.6%，这组增速区间对应的股息率为2.8%，恰好符合了15%左右业绩增速+3%左右股息率的特征。“15+3”不聚焦行业，各个行业都有“15+3”。这也意味着“15+3”淡化了行业属性，是一种风格审美的选择。
吴信坤：制造有望成为中期主线。首先，中高端制造有望率先破局。过去一段时间，对中国出口贡献最大的就是中高端制造。出口高增带动企业盈利增长，从工业增加值和工业企业利润看，中高端制造相关行业基本面占优，盈利增速超过整体水平。
