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时间：2019-08-07 13:30:00来源：融易新媒体
从蜡烛工艺品到化妆品，青岛金王（002094.SZ）走了13年，仍旧要靠出售资产扭亏。
今年上半年，青岛金王经营业绩看似亮丽实则欠佳。根据公司发布的业绩快报，其上半年实现营业收入26.45亿元，同比下降3.49%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）2.81亿元，较上年同期大增119.41%。
净利润翻倍增长并非青岛金王自身主业向好所致，而是出售资产引起。今年上半年，公司以14亿元出售全资子公司杭州有可化妆品有限公司（简称杭州悠可），获得收益约3亿元。
备受关注的是，杭州悠可是青岛金王核心资产，曾是青岛金王产业转型的主要承载者。
青岛金王成立于2001年，2006年上市，曾是亚洲“蜡烛大王”。但是，公司上市之后发展缓慢，2006年，其净利润为0.34亿元，到2013年也不过0.54亿元。
2013年开始，青岛金王开始向化妆品行业转型，途径是外延式并购扩张。据长江商报记者粗略统计，2013年至2016年的3年间，其完成对10家公司收购，交易金额约为21亿元，杭州悠可、广州栋方、上海月沣、广州韩亚等知名化妆品公司均被其收入囊中。
显然，青岛金王的转型是失败的。去年，公司对7家标的公司计提商誉减值。而一直是公司主要利润来源的杭州悠可，却在今年上半年被公司出售，有效避免了上半年亏损风险。
如今，青岛金王联合腾讯发力众妆优选，聚焦数字化新零售业务。有过转型失败经历的青岛金王能如愿吗？
出售核心资产扭亏
如果出售一宗核心资产，今年上半年，青岛金王难逃亏损窘境。
根据公司披露的业绩快报，今年前6个月，青岛金王实现营业收入26.45亿元，同比下降3.49%，去年同期为27.41亿元，较上年增长37.04%。营业收入下滑，净利润却在大幅增长。其净利润为2.81亿元，同比增长119.41%，去年同期为1.28亿元，较上年同期下降58.28%。
去年同期营业收入大幅增长、净利润大幅下降，今年上半年营业收入下降、净利润反而大幅增长，难道是公司产品价格大涨？显然不是，而是出售核心资产。
今年2月26日，青岛金王发布出售全资子公司杭州悠可100%股权公告，公司将杭州悠可出售给刚刚成立的杭州悠美妆，后者由中信资本控股实际控制，交易作价14亿元，加上应付给公司2亿元股利。此番交易，公司可回收现金16亿元，扣除投资成本等，给公司带来约3亿元收益。
由此可见，扣除3亿元的投资收益，今年上半年，青岛金王将亏损0.19亿元。今年一季度，公司实现营业收入13.53亿元，同比增长13.30%，净利润为0.27亿元，同比下降43.26%，走势跟去年上半年走势相同。这意味着，如果没有出售杭州悠带来的投资收益，公司二季度将亏损0.46亿元，而这也将是公司上市以来的首次亏损。
备受关注的是，青岛金王出售杭州悠可属于“杀鸡取卵”，后者是公司利润主要来源。
杭州悠可是青岛金王分步收购而得。2013年9月，公司支付1.52亿元现金收购杭州悠可37%股权。2016年10月，公司通过发行股份及支付3.28亿元现金完成对剩下63%股权收购，后者因此成为其全资子公司。
交易对方承诺，2017年、2018年，杭州悠可实现的扣非净利润分别不低于1亿元、1.23亿元。实际上，杭州悠可的扣非净利润为1.13亿元、1.25亿元，均超额完成了业绩承诺。
年报显示，去年，杭州悠可实现营业收入11.40亿元，净利润1.31亿元，分别占公司营业收入、净利润的20.89%、125.72%。由此可见，如果不是杭州悠可利润贡献，青岛金王在去年就已经陷入亏损。而在2017年，杭州悠可的营业收入、净利润为10.17亿元、1.17亿元，占比分别为21.74%、29.03%，其贡献也是不菲。
并购10公司7家商誉减值
出售杭州悠可标志着青岛金王此前转型落败。而此前，公司转型可是费了一番功夫的。
青岛金王原本主营新材料工艺蜡烛制品，曾是国内最大的新材料工艺蜡烛制品及相关工艺制品生产商，而其产品主要销往海外，出口销售员收入占其营业收入95%以上，因而，公司也被称之为亚洲“蜡烛之王”。
凭借“蜡烛之王”的名头，青岛金王成功闯关IPO，登陆深交所。然而，上市之后，公司发展十分缓慢，基本上属于原地踏步。2006年到2013年，虽然其营业收入增加了约10亿元，但净利润仅增加约2000万元，整体上在0.5亿元左右徘徊。而且，2012年开始，蜡烛制品的销售收入在下降，2013年降幅超过10%。
传统主业遇到了天花板，青岛金王寻求新的经济增长点。从2013年开始，公司通过投资、并购等途径，向化妆品领域转型。
