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时间：2021-05-21 09:04:30来源：证券时报网
中国市场投资逻辑已经大变！
万华化学、恒力石化、东方雨虹……越来越多周期股，具备征服周期的能力，成为跨越周期的翘楚。
量变终究会有质变，看不懂周期龙头质变，大把机会从眼前溜走。
最好的投资，赚的是认知差。快人一步，领先一步意识到企业性质的变化，总能获得异乎寻常的回报！
01 市场严重错判 跨周期大白马横空出世！
江湖还是那个江湖，但江湖里的豪杰，今非昔比。
疫情之后，很多行业和公司都发生了巨大的变化，各行各业都在加速洗牌，洗牌之后的结果，往往是龙头跳出三界，彻底摆脱周期限制。
老公司，新眼光，这是2021年我给自己设立的最大课题。
这个课题从哪开始呢？
从分众传媒开始是不错的选择。
江南春是公认的中国广告界一哥，营销奇才创立的公司，注定充满传奇色彩。
记得2020年11月份，我在专栏檀谈里面曾专门写过分众传媒，当时用的标题是《穿越天劫 独孤求败！你所鄙夷的生意 为什么展现出惊人的生命力！》。
疫情之下，几乎所有人都认为，广告投放整体下滑，分众传媒的业绩势必会受到严重影响。
可结果呢？从二季度开始，分众传媒一直在用业绩打市场的脸。机构喜欢用“超预期”来形容业绩出众，但在我看，颠覆认知可能才真正适合分众和市场的“分歧”。
2021年4月22日，分众传媒公布2020年年报，财报显示，分众的业绩“逐季”加速。
继二季度超预期之后，三季度分众营收继续高歌猛进，单月达到32.64亿元，四季度分众营收单季度突破40亿关口，42.21亿元的成绩，超过2018年同期，创造出历史上最好的单季收入。
净利润方面，后三季度不断发力之后，最终2020年分众传媒的净利润定格在50.47亿元，同比大涨115%。
2021年一季度，分众的业绩还在加速，35.92亿的收入，13.68亿的净利润，都是历史最佳。
根据分众传媒最新的业绩指引，2021年上半年，分众的净利润有望大幅增长240%以上，预计为28.3亿到29.8亿。
为什么2020年人们对分众传媒，产生严重错判？
最重要是两点。
第一，判断对了广告投放的整体情况，判断错了电梯广告的投放情况。
受疫情影响，2020年，广告市场整体在下滑，但结构来看，电梯LCD，电梯海报却在逆势上涨。
根据央视旗下CTR提供的权威数据，除了梯媒，2020年各媒体渠道的刊例价格都在大幅度下滑。
2021年一季度，广告市场整体回暖，梯媒的回暖速度最快，据CTR数据，一季度电梯海报刊例同比大幅增长89.6%，远高于电视、保值、杂志等媒体渠道的复苏水平。
疫情之下，空间的概念和价值需要重新评估，分众电梯媒体作为空间价值重估的最大受益者之一，正焕发出前所未有的生机。
这个变化，可能很多人始料未及。
第二，分众传媒太大太扎眼，市场硬把广告周期和分众业绩变化混为一谈。
传统上，广告行业也是所谓的周期性行业，经济增速快，广告投放意愿强，行业就好，经济增速慢，甲方预算少，行业景气度就差。
分众传媒作为广告行业里，融易新媒体，最扎眼的一个，容易被传统认知裹挟，造成一荣俱荣一损俱损的被动结果。
2020年，经济不好是共识，但结构上，因为疫情的因素，很多头部公司，互联网公司，消费品企业不但没有受到冲击，业绩反而在加速成长。
拆解分众传媒的客户类型，我发现消费品和互联网客户逆势大涨，是分众传媒跨越周期的关键因素。
根据分众传媒年报，日用消费品和互联网分别占分众营收的35.45%和27.13%，其他则占另外百分之三十。
每天上下楼，电梯是必经之路，梯媒是必看的广告，我习惯通过广告来反向推测行业的变化，分众的梯媒是我观察行业变化的最佳窗口。
