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时间：2021-05-13 10:05:29来源：证券市场红周刊
红周刊 记者 | 陈秋
对整车企业来说，今年一季度的业绩超强表现能不能持续，依然是个现实的挑战。据Wind数据统计，今年一季度，在申万25家汽车整车企业中，占比88%的企业实现同比增长，其中广汽集团和一汽解放分别同比增长20倍和10倍。
不过，这种业绩高增表现是以去年同期（疫情导致的）低基数为基础的。有分析认为，当前汽车整车企业刚刚恢复到2019年的水平。据Wind数据统计，在申万25家汽车整车企业中，有11家公司的毛利率相比去年同期出现下滑，毛利率在10%以上的家数为14家——仅比去年同期多一家，融易资讯网（www.ironge.com.cn），远少于2019年的19家。
同时，整车公司目前还受到行业性“缺芯”问题困扰，且被动接受了几轮芯片涨价。记者向台积电咨询汽车芯片供应情况，对方表示，预计其客户缺芯问题在第二季度将有所缓解。
独立经济学家王赤坤也对《红周刊》记者表示，无论从宏观还是微观，抑或是供给侧、需求侧及资金支持方面，车企均结束了疫情导致的净利润下挫的局面，包括汽车各产业链在内的整个汽车行业都在收获红利。但他同时表示，当前汽车整车企业正经历从传统燃油车向新能源汽车转换的时期，有些公司可能最终获得成功，有些则面临退出市场的尴尬。
车企低毛利状况短期难改观
“缺芯”问题预计二季度缓解
记者整理8家整车公司“月度产销量情况”发现，1月，有5家公司的产量有不同程度的下滑；2月，全部出现产量下滑；3月，全部出现产量回升。（见表1）
其中，上汽集团在去年10月、11月、12月的产量保持稳步上升趋势，分别为602958辆、659608辆和664288辆，到了今年1月、2月，其产量开始大幅下滑，分别为430354辆和273338量，进入3月、4月则恢复到499202辆、416393辆。长城汽车从去年10月至今年1月的产量均保持在13万辆-15万辆，至2月突然下滑至84992辆，3月则恢复到110058辆，4月又下滑至89843辆。
表1 部分整车公司月度产销量情况
需要指出的是，整车公司去年整体产销量分别同比下降6.5%和6%，其中维持增长的车型主要是商用车和新能源车。这对一些乘用车公司的销售和毛利表现形成了压力，如广汽集团和一汽解放，从2018年一季度到2020年一季度，销售毛利率从22%以上持续下行至约4%和8%。今年一季度，这两家公司销售毛利率分别约为5.5%和7.7%，均未恢复到2019年同期水平。
对整车公司毛利表现形成压力的还有“缺芯”危机。记者从麦吉洛咨询(Magirror Research)拿到的一组数据显示，第一季度全球因为“缺芯”已经减产100万辆汽车，损失超过130亿美元，全年损失将达到600亿美元。
华金证券研报显示，长城汽车2021年4月销量受芯片短缺影响，环比略有下滑，但新车型需求并未降低，新品周期仍将延续。
那么，车企“缺芯”问题预计何时缓解？
对此，《红周刊》记者向知名芯片代工公司台积电求证，对方表示：“公司预期在生产力提升的情况下，我们客户车用半导体元件短缺的现象将于下一季度大幅改善。”台积电公告也显示，公司一季度汽车业务环比增长31%。
从去年底至今，车用芯片经历了几轮涨价。WitDisplay首席分析师林芝告诉记者，“今年一季度车用芯片涨价10%-15%，第三季度可能还会涨20%。”
整车企业两极化趋势加强
业绩波动仍将加剧
据Wind数据统计，从2015年至2020年，上汽集团、广汽集团的净利润同比增速达到高点的年份是2017年，之后同比增速放缓甚至为负。利润规模方面，这两家公司的利润规模顶点出现在2018年。（见表2、表3）
同期，长城汽车、长安汽车、江铃汽车、江淮汽车、福田汽车等整车公司净利润同比增速和利润规模变动剧烈。比如，长城汽车从2016年净利润105.51亿元，降至2017年的50.27亿元，之后三年均在54亿元以下。（见表3）
表2 部分整车公司历年净利润同比增长情况
表3 部分整车公司历年净利润情况
