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时间：2021-05-09 08:48:57来源：新浪财经
昆仑万维发布2021年第一季度报告。报告显示，公司2021年一季度实现营业收入7.93亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3.13亿元。
收入与净利润倒挂 27亿收入50亿利润
公司27亿收入创造了近50亿净利润。2020年财报显示，公司营业收入为27.40亿元，净利润为49.92亿元。
这种净利与收入倒挂或与其多元化业务投资相关。
目前，昆仑万维现已形成信息分发平台Opera、语音社交平台Star Group、休闲娱乐平台闲徕互娱、移动游戏平台GameArk、科技股权投资五大业务板块。
在50亿的净利中，投资净收益与公允价值变动净收益合计超过46亿元，其中12.92亿元来自公允价值变动净收益，33.62亿元来自投资净收益，
上市以来，昆仑万维已经陆续在社交平台、人工智能、生物医药、物流、跨境电商、 Fintech、物联网等方向进行了产业链投资布局，并在 Grindr、映客、趣店、 DADA、 Pony AI 等项目中获得了较为可观的投资收益。
昆仑万维以投资为主营业务的子公司持有股权投资产生的公允价值变动收益作为经常损益进行了列示，涉及金额13.12亿元。
33.62亿的投资收益中，主要来自Grindr Inc． 所有股权转让。
2020年5月，公司将Grindr Inc． 所有股权转让，交易最终对价约为442，547万元人民币（合 62，054万美元）。报告期内，公司已收到买方按照《修订及重述后的股权转让协议》的约定支付的3.2亿美金价款。截至报告期末，公司不再持有Grindr Inc． 的股权，且从2020年6月开始Grindr Inc． 不再纳入公司合并报表范围。本次交易所获得的投资收益在本期先行确认29.41亿元。剩余6000万美金投资收益待业绩考核实现之后另行确认。
棋牌游戏盈利成谜
2020年公司利润总额为50.32亿元。如果将昆仑万维12.92亿元来自公允价值变动净收益，和33.62亿元来自投资净收益全部扣除，公司利润总额仅剩下 3.78亿元。这是否说明公司主业并不十分赚钱？
昆仑万维将其主营收入划分三大块，分别为游戏收入、社交收入及广告收入，具体如下：
1、游戏收入：主要由GameArk的游戏道具收入和闲徕互娱的联运游戏分成收入构成；
2、社交收入：主要由闲徕互娱的房卡收入和Grindr（已于2020年6月份不再纳入合并报表范围）的会员费构成；
3、广告收入：主要由闲徕互娱和Grindr产生的广告收入构成。
从收入结构看，公司游戏业务占主要。2020年，公司营业收入27.40亿元，其中游戏业务为11.99亿元，收入占比为43.79%；社交网络业务收入为12.32亿元，占收入比为45.01%。
来源：公告
需要指出的是，闲徕互娱是棋牌游戏为切入口，主打人群为3-6线城镇用户。因此，昆仑万维主业本质是以游戏业务为主。
然而，根据公司披露的游戏运营主体，其均实现了较大盈利，其中以主营业务为研发、发行及运营互联网游戏及互联网软件的昆仑集团有限公司，实现了11.14亿元的盈利水平；以在线社交棋牌休闲产品研发及运营的闲徕互娱（成都）网络科技有限公司，实现了7.53亿元的盈利水平。
来源：公告整理
利润总额扣除投资收益与公允价值变动仅剩下3.78亿元，但是游戏运营主体又是大幅盈利。至此，不得让人疑惑，游戏公司是真盈利还是其他原因？昆仑万维的成本费用又将是怎么归集？投资者该如何读懂这份年报？
业绩大幅下滑9亿商誉未减值 闲徕互娱仍处业绩对赌期
截止2020年报告期末，公司商誉为9.56亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），其主要收购闲徕互娱形成。
需要指出的的是，收购闲徕互娱时，公司承诺2019年至2021年累计实现30.18亿元净利润，其中2019-2020年度闲徕互娱已经累计实现净利润19.13亿元。
然而，需要指出的是，2020年公司主业均出现不同程度的大幅下滑。
游戏业务营业收入大幅下跌19.28%，社交业务主营业务收入大幅下跌27.92%，其中社交业务主要来自闲徕互娱。
此外，2020年财年，公司前五大客户干了近八成收入。前五大客户总收入占比为78.93%，其中第一大客户收入为7.68亿元，占比为28.03%。
来源：公告
