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时间：2021-05-06 16:02:17来源：证券日报
全球抗疫之下的2020年，A股上市公司越来越注重内生增长，研发投入大幅增长。在当前结构性行情之下，寻找高成长标的成为投资者的主要目标，由于加大研发投入的公司盈利韧性高，所以更受投资者关注。
《证券日报》记者对A股上市公司2020年年报梳理发现，2020年，沪深两市共有3828家上市公司披露研发费用投入情况，研发费用总计高达10119.98亿元，同比2019年的8992.88亿元增长12.53%。其中，报告期内实现研发费用同比增长超10%的公司有1805家公司。与此同时，2021年一季度，沪深两市共有3762家上市公司披露研发费用投入情况，研发费用总计高达2002.28亿元，同比2020年一季度的1393.04亿元增长43.73%。
对此，接受《证券日报》记者采访的宝新金融首席经济学家郑磊表示，中国产业经济转型升级已经进行多年，高质量发展是当前的重要路径，自主创新掌握先进技术已成为社会各阶层共识，而创新和研发水平直接决定着上市公司技术层面“护城河”的高低。因此，加大研发和专利投入，对上市公司的中远期发展具有重要战略意义，研发费用高低已成为检验上市公司成色的一块“试金石”。
TOP50公司去年研发费用均超19亿元
“TOP50公司非常重视研发投入，企业未来的成长空间会更大，这是重要的投资逻辑。现在属于‘业绩为王’时代，业绩表现优良的企业才会有更好的投资价值，这些龙头企业可能会有更多的盈利增长，因此未来的发展前景更好。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》记者表示。
《证券日报》记者按绝对金额统计显示，在2020年净利润实现同比增长的公司中，TOP50公司去年研发费用均超19亿元，显示出具有更强的发展成长潜力。其中，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶等5家公司去年研发费用均超100亿元。
“要看研发的绝对金额，也要看研发的相对占比。相对来说，研发占比较高的龙头企业成长性更强，净利润增长未来确定性也更好，公司以技术性突破，以研发筑护城河的方式是正确的，但企业必须要注重研发投入和研发效率并重，研发投入方面，既包括绝对额，也包括相对额，而研发效率方面，研发成果对业绩的贡献则是企业未来发展的关键。” 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示。
记者进一步统计发现，上述TOP50公司中，有42家公司去年研发费用占营业收入的比例超过3%，占比逾八成。科大讯飞当期研发费用占营业收入比例居首，达到18.55%，恒瑞医药、中芯国际、复星医药、大华股份、韦尔股份、海康威视等6家公司2020年研发费用占营业收入比例均在10%以上。
“上市公司加大研发力度的主要原因在于：一方面要保持产品的竞争力，另一方面公司盈利能力有更多的研发支出预算可以支撑。”私募排排网研究主管刘有华对《证券日报》记者表示：“研发投入增加不能和企业未来的发展划上等号，但却是企业未来发展的核心竞争力所在。同比增速快的公司中，除了传统的行业之外，大部分上市公司的研发投入增速也是比较快的。主要成长的逻辑在于，研发投入具有一定的前瞻性，研发支持企业未来的成长。研发投入和产生效益具有一定的滞后性，这类企业逐年大比例增加研发费用，公司未来几年都能在同行业保持一定的领先地位，从而能够获取更多的利润。”
从行业角度来看，上述TOP50公司主要集中在电子、建筑装饰、电气设备、汽车和钢铁等五大行业，涉及公司数量分别为11家、7家、7家、5家、5家。
逾五成公司股票获北上资金“买买买”
TOP50公司在加大研发投入为企业未来业绩持续稳步增长提供支撑的同时，也吸引了各大投资机构的目光，成为资金热捧的对象。
郑磊进一步表示：“在当前流动性充沛和机构资金为主的市场里，机构以配置行业龙头企业为主，因此机构增持TOP50公司股票的做法是非常正常的操作。其中很多公司的业绩多年保持稳定增长，经历了市场周期起伏波动，被市场验证过，这样的企业具备长期配置价值。机构配置标准是那些在行业内竞争力较强的龙头企业，规模要足够大，而且有较好的成长性，抗风险能力也较强。持有核心资产是成熟的股市特征，理性的机构投资者通常会进行深入调研，在估值未出现太大偏离的情况下长期持有，以获取长期稳定投资收益。”
上述TOP50公司中，有49家公司披露的2020年年报显示，前十大流通股股东名单中出现社保基金、险资、券商、基金、QFII等机构身影，占比逾九成。
