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时间：2021-04-26 20:46:43来源：证券日报
本报记者 谢岚 见习记者 李昱丞
在抛出一季度业绩预亏公告的两周后，顺丰控股于4月22日晚间公布2021年一季度报告，更多细节展现在公众面前。
一季报显示，成本的大幅上升导致顺丰控股在营收同比增长的同时依然录得亏损。前3月顺丰控股实现营收426.20亿元，同比增长27.07%；营业总成本441.83亿元，同比增长37.34%；归母净利润亏损9.89亿元，去年同期盈利9.07亿元。这也是顺丰控股自从2017年借壳上市以来首次单季度业绩亏损。
4月23日开盘，或许是在前期其业绩信息已经被市场充分消化，顺丰控股开于64.00元/股，较前一交易日收盘价微涨1.30%。截至当日收盘，顺丰控股收于65.53元/股，日内涨幅为3.72%，成交量50.62万手，换手率1.13%，成交量和换手率均高于前7个交易日。
营业成本同比增长超40%
根据一季报，顺丰控股今年前3月营业成本为395.67亿元，同比增长40.44%；销售费用、管理费用、财务费用分别为6.39亿元、30.98亿元、2.62亿元，分别同比增长23.62%、9.55%、11.77%。综合来看一季度顺丰控股营业总成本为441.83亿元，超过当期营收并直接导致营业利润为负。
对于成本的上升，顺丰控股表示，公司基于未来业务增速预期而前瞻性开展网络建设，但产能爬坡需要时间、规模效应尚未显现，导致公司成本短期承压。
根据顺丰控股的说法，公司成本增加的因素具体包括：在一季度继续加大新业务的前置投入；从去年四季度开始加大中转场自动化建设，场地及设备等固定资产的投入导致一季度摊销、折旧成本增加；春节节前业务高峰投入临时资源带来了一定的成本增加；资源重叠投放导致成本提升；春节期间在岗人员的成本增加。
对此，独立经济学家王赤坤接受《证券日报》记者采访时表示：“快递行业属于‘无门槛’供给，在各方资本继续投入和加持下，行业供给继续增加，供需平衡被打破，行业竞争进入白热化。行业红利期已过，躺赢时代不复存在，市场占有率不是共同增长而是此消彼长，企业只能挖空心思拼运营，与友商拼价格、拼投资、拼创新、拼投入，诸如此类，造成了整体成本的上升。”
事实上，不仅仅是顺丰控股，其余头部快递公司也在激烈的竞争环境中感受到阵痛。此前4月15日，申通快递公布第一季度业绩预告，公司今年一季度归母净利润亏损7000万元-1亿元，而上年同期盈利5836.13万元。
市场竞争的加剧从各家快递公司单票收入的下降中也可窥得一角。根据各大快递物流公司公布的3月份经营简报，当月顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份快递服务单票收入分别同比下降12.12%、11.03%、27.65%和13.44%。
王赤坤告诉记者，目前各大快递公司面临这么一个困境，即不增加投入，业务会萎缩；增加投入，投入产出比低，毛利在下降，业务也会萎缩。
一些出台的政策旨在叫停快递公司目前不合理的价格战。4月22日，浙江省政府第70次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务。不过在行业内卷的生态之下，快递公司拼刺刀式的“搏杀”可能尚且无法在短时间内结束。
增持还是减持？
一季度基金公司持仓选择现分歧
面对未来，顺丰控股表现得相对较为乐观。公司表示，预计通过网络融合、资源整合、自动化产能升级等经营举措，提升产能利用率及网络运营效率，伴随业务规模增长，有望在今年下半年开始逐步释放规模效应。
目前，顺丰控股在收入端表现依然较为强势，或是公司的底气所在。根据公司公告，3月份，顺丰控股速运物流业务的业务量和营业收入分别达到8.76亿票和137.92亿元，分别同比增长29.01%和13.39%。从两年平均的增速来看，2020年一季度及2021年一季度顺丰控股业务量年均复合增速为59.75%，营业收入（速运物流和供应链）年均复合增速为33.50%，超过行业平均复合增速13个百分点以上。
王赤坤认为：“参照存量经济下的经验，在马太效应的作用下，行业资源将会向头部集中，顺丰控股是小件快递当仁不让的头部公司，并在一系列的转型升级中拉大与其他快递公司的差距，未来很可能继续保持行业的王者地位。”
不过，在顺丰控股业绩波动较大的背景下，外界对其未来发展和股价走势的判断也产生了不小的分歧。以公募基金为例，在对顺丰控股的持仓选择上，一季度各大基金差异较大。
Wind数据显示，截至2021年一季度末，共有77家基金公司在本期或上期（2020年四季度）重仓顺丰控股，其中共有47家基金公司在一季度减持顺丰控股，占比超过六成。其中，减持最多的基金公司是兴证全球基金，季报持仓减少了2946.67万股，其余减持顺丰控股较多的基金公司还包括交银施罗德基金、富国基金和中欧基金，一季度持仓减少数量都在1900万股以上。而朱雀基金、景顺长城、华夏基金、易方达等27家基金公司选择在一季度增持顺丰控股，占比约为35%。
