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时间：2021-03-31 20:12:28来源：第一财经
农历牛年以来，碳中和概念股一骑绝尘，成为A股市场中的超级题材。
经历一段时间的热炒后，碳中和概念股分化明显加大。3月25日，碳中和概念板块迎来首次大面积退潮，超八成个股录得下跌，其中15只股股价重挫逾8%，开尔新材（300234.SZ）大跌12%，领跌板块。
近一个月以来，前期抱团股连续重挫，尚未明确下一阶段布局方向的场内资金对碳中和概念一拥而上，个股估值大幅高于行业平均水平，炒作已经明显出现了脱离基本面的现象。以中材节能（603126.SH）为例，融易资讯网（www.ironge.com.cn），股价录得七连板后，公司公告称，股价大涨期间公司基本面未发生改变，二级市场交易变化无对应盈利能力变化的支撑。
当前，碳交易市场的具体细则尚未落地，当概念股热炒真正退潮后，谁将真正受益或才更加清晰。
A股的“卖炭翁”会是谁
推动碳交易是实现碳中和的重要手段，活跃的交易市场有利于对企业碳排放形成约束。我国碳市场试点是从2013年开始，试点七年后，碳市场合计成交只有16亿元。
碳交易是把二氧化碳排放权作为一种商品，从而形成了二氧化碳排放权的交易，企业间通过一定机制买卖二氧化碳排放权。由此，不同行业买卖二氧化碳不一而同。
从我国当前的能源产业格局来看，产生碳排放的化石能源包括煤炭、石油、天然气等占能源消耗总量的84%；不产生碳排放的风电、水电、光伏等仅占16%。
“若单家企业年度碳排放量超出固定范围，意味着被处罚，要避免处罚就得从别家企业购买结余的碳排放指标。这意味着，具备产业升级、环保科技的企业能在碳排放中赚取额外利润。” 一位能源行业的分析师对记者表示，“当二氧化碳成为可交易的商品后，不同行业的企业业绩影响相差不小。”
实际上，购买和出售碳排放额度在欧美市场上已有先例。特斯拉（TSLA）2020年财报显示，公司有15.8亿美元收入就来自出售碳排放额度，该部分利润成为支撑该公司业绩的最大助力。近五年内，特斯拉靠出售碳排放额度，获利超过33亿美元。
蔚来汽车创始人李斌此前透露，2020年蔚来产生的积分将达20万个，将在2021年进行销售。而如果按照3000元/分的价格计算，这部分积分收入将达到6亿元。
碳中和概念并非利好所有相关行业，有些直接受益，有的倒逼加速转型。“我们认为，风电、光伏等可再生清洁能源是可再生电力的增长主力。水泥、钢铁、冶金等传统制造业则需要通过技术升级换代、设备更替来实现减排，转型难言轻松。”前述分析师称，“碳交易市场配额的分配直接决定了供需关系。当前全国碳市场交易机构、基础机制正在筹建，具体情况还是要等政策落地后逐一讨论。”
炒作最猛的电力板块脱碳最艰巨
从国家对碳达峰或者碳减排的要求来看，碳中和只是一个新题材，其本质上是由电力、钢铁、冶金、水泥等多个碳排放压力较大的传统行业与以光伏、风电、氢能、储能、新能源汽车为代表的新能源行业组成。
在一位公募基金经理看来，碳中和并不是一个新概念，而是“老题材新炒”。当碳中和进一步退潮后，其他板块才有机会实现轮动。
“这轮碳中和概念的大涨实际是‘炒政策’。去年涨上来的高估值股大幅回调，主力资金在现阶段没有明确的布局方向，但资金总是要有地方去的。碳中和概念个股估值已经有明显的泡沫和脱离基本面之势，只有部分龙头被游资‘击鼓传花’炒作。”他对第一财经记者说。
就炒作的结果来看不可谓不抢眼。今年1月19日上市的南网能源（003035.SZ）发行价格只有1.4元。截至3月25日收盘，南网能源收报13.55元，成为2021年第一只十倍牛股。
公开资料显示，南网能源主要从事节能服务，为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务。根据业绩预告，南网能源预计2020年实现营业收入20.10亿元，同比增长33.28%；实现利润总额 4.71亿元，同比增长45.94%。
此外，几轮热炒后，碳中和板块中的百倍估值个股并不少见。华银电力（600744.SH）在一个半月内大涨3倍，动态市盈率超120倍；中材节能大涨期间，动态市盈率一度超100倍，估值远高于行业平均的27.49倍。公司表示，基本面未发生改变，二级市场交易变化无对应盈利能力变化的支撑。
此外，深圳能源（000027.SZ）、长源电力（000966.SZ）、顺博合金（002996.SZ）等多只概念股都在短时间内实现股价翻倍。
