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时间：2021-03-31 09:06:37来源：投资者网
《投资者网》文夏婧
走过十年岁月，历经8轮融资后，互联网新锐知乎终于迎来了上市的时机。美东时间3月26日，知乎将在纽交所挂牌上市。
一周之前，知乎再次更新了招股书。按照知乎IPO之后的总股本约为5.83亿ADS、发行价区间每股ADS9.5-11.5美元计算,其发行后估值为55-67亿美元（折合人民币357.5亿元-435.5亿元）。据悉，阿里巴巴和京东各自认购了1亿美元，腾讯认购3000万美元，Lilith Games认购2000万美元。
估值约400亿、大佬加持认购，无疑这是知乎备受资本青睐的写照。但是，曾经以高质量内容著称的知乎在走向商业化的道路上，却模糊甚至忘却了初衷，陷入了“水”的困境。
近两年累亏超10亿 “高冷”知乎底气不足
3月6日，被传拟上市已久的知乎终于向纽交所正式递交了IPO申请，股票代码为“ZH”。一时间，关于知乎招股书的解读铺天盖地，在知乎平台上也出现了许多关于知乎上市的提问与解答。
在知乎上市的191个回答里，带“V”的知乎用户长篇大论的叙述了对知乎上市的信心与期待。但是从知乎公布的招股书上看，实际情况并不像他们所说的那么美好。
知乎招股书显示，2020年总营收为13.52亿元（人民币，下同），较上一年的6.17亿同比增长了101.7%；2020年经调整的净亏损为3.37亿，2019年净亏损为8.25亿，两年的亏损累计超过了10亿元。
知乎被称作中国最大的问答式在线社区，也是国内前五大综合在线内容社区之一。知乎由问答、文章、专栏以及视频、直播、想法和圈子构成，主要以UGC（用户原创）和PUGC（专家生产）的形式产出内容，包含1000个垂直领域，内含57.1万个话题。
知乎曾以“高知分子”集群为傲，但是从招股书公布的用户活跃度以及ARPU（每用户平均收入）来看，知乎的“高冷”却显得底气不足。根据商业资讯提供商CIC的调查显示，2020年第四季度，知乎的月活用户仅为7570万，远低于同为“社区” 的B站2.02亿用户的水平；而且知乎活跃用户占比仅为20.5%，也低于B站的32.32%。另外，2020年，知乎ARPU值约为19.7元，与B站的59.4元和快手109元的ARPU值相去甚远。
在知乎的世界里，似乎“人人来自985、211”、“人均年收入上百万”，知乎APP中还常出现“年入百万是怎样一种体验”的凡尔赛式回答。但是，从知乎的ARPU看来，知乎的用户显得很“抠门”，因此，有网友戏称“看着知乎招股书看哭了”。
另外，即便按照IPO发行价区间计算，知乎的估值虽高达人民币近400亿，但是与同样凭借社区文化“出圈”的B站、快手相比，知乎的估值仅为B站当下近400亿美元市值的六分之一，更只有快手的二十分之一。
即便知乎账面收入翻倍，亏损却仍严重，看着很贵的知乎被包装成为“可赚钱”的企业并进军海外股市，但是商业化伴随而来的低质量内容也充斥着知乎，这也成为知乎目前面临的最大争议。
转战视频领域 知乎答主创作成本高
拥有95万知乎粉的“陈章鱼”，已经很长时间没在知乎上发布相关内容，现在距离他上次分享想法已经过去11个月。
自2012年起，陈章鱼开始在知乎上分享自己的“读书经验”。在他停止更新之前的2019年，他曾发布多条“吐槽”知乎的想法，内容不外乎他的个人信息被知乎小管家“误伤”（删除），以及对知乎更新的热点内容感到无聊和厌倦（例如：知乎在中元节推荐“在中元节出生是怎样一种体验”）。
至今，他依旧没有返回知乎。现在，他在知乎主页的备注，是宣传自己的个人读书分享平台——“章鱼读书”。
在陈章鱼停更的这一年里，知乎于2020年4月1日上线了短视频产品“B乎”；10月又上线视频制作工具并推出“海盐计划”，目的是鼓励创作者发布原创视频内容。
2018年之前，知乎的内容几乎都是图文形式；现在，知乎也走上了视频化的道路。知乎在招股书中强调，未来将增强内容产品，其中就包括视频化。
打开知乎APP，左上角是“直播”入口，第二个选项则是“视频”入口。当选择创作时就会发现，“发布视频”排在“写文章”之前。这似乎显示，如今知乎不满足于“问答+社区”的内容生态。它的目标开始转向视频领域，和B站抢夺视频市场的流量。
但是，这样的模式真的适合知乎吗？
作为知乎用户的互联网分析师“张牛牛同学”对于知乎走视频化的新路径并不乐观。
他对《投资者网》表示，知乎平台没有培养原生视频创作者的土壤，也没有建立视频社区的“心智”。他认为，知乎自己本身也并不追求原生内容，“只要有作者愿意将知乎平台作为分发阵地就已经很好了，知乎要的是用视频信息流提升用户的使用时长。而且相比视频形式，文字内容的制作成本更低，但是创作成本更高。”
