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时间：2021-02-19 22:00:30来源：中国证券报
牛年首个交易日，顺周期资产大放异彩。
业内人士表示，春节长假期间，国际油价脱缰式大涨，一度升破65美元/桶。中宇资讯预测，2月18日24时国内汽柴油零售限价每吨将进一步上调，加满一箱(50L容量)汽油将多花11元。市场对通胀攀升的预期大幅升温，引发相关资产联动上涨。
原油价格异动顺周期资产起舞
今日(2月18日)，国内市场开盘后，工业品期货大涨，能化期货涨幅令人惊艳；A股顺周期板块表现强劲，贵金属、煤炭、基本金属、能源设备、钢铁等板块纷纷大涨。
文华财经数据显示，2月18日，能化板块领涨国内商品市场，苯乙烯、短纤、乙二醇涨停，塑料、原油、PP期货主力合约涨幅均超7%。
2月18日国内部分商品期货涨幅榜单
数据来源：文华财经
A股石油化工板块同步大涨，顺周期资产涨幅居前。
在部分分析人士看来，国际油价大涨是本轮周期资产价格“旋风”的中心。
“油价上涨将带动通胀预期，拉动CPI上行。”中信期货资产配置研究团队表示，油价波动影响CPI的传导路径主要有两条：
一是直接影响CPI权重中的交通和居住指标，油价上涨推升成品油价格，进而推升出行交通成本；原油作为基础能源，油价上涨也会影响CPI居住分项中的水电燃料指标。交通通信和居住分别占CPI权重11%和22%，占比较高。
二是通过工业品材料间接影响。原油价格波动与PPI高度相关，而PPI中的生活资料分项与CPI高度相关。油价上涨推升工业品原材料价格，进而向产业链下游传导，并最终反映在消费的终端成本上升。
文华财经数据显示，本轮油价反弹开启于去年11月份，并在今年2月份出现涨势加速。2月以来，截至2月18日，美国原油期货及布伦特原油期货累计涨幅分别达18.12%、17.77%，最高分别突破62美元/桶、65美元/桶关口，刷新一年多新高。
多因素利好油价资产联动有“窍门”
“2020年11月以来，国际原油涨价背后主要受五方面因素影响。”方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影对中证君表示，一是美国大选尘埃落定后，市场不确定性逐步消除；二是美国新任总统上台后，财政刺激措施逐步落地；三是近期全球疫情出现明显拐点，市场风险偏好显著回升；四是沙特1月份宣布在2、3月份自愿多减产100万桶/日，加剧了供应端的收缩；五是近期美国得州遭遇严寒天气，石油供应受到影响。短期来看，上述利好对盘面仍有支撑，油价仍会偏强运行。
原油作为工业的血液、商品的龙头，从历史经验看，其价格剧烈波动对许多资产具有传导及影响作用。
直接来看，隋晓影表示，国际油价上涨对上游石油开采企业带来明显利好，增加这类企业的经营利润。但对炼油企业以及石油消费企业来说，油价上涨增加了这类企业的原料及油品采购成本，不利于企业利润的增长。
“从历史上看，油价波动会通过CPI中的能源消费来体现。排除其他因素，油价上涨则会推升CPI，油价下跌会推动CPI下降。”隋晓影称，“原油是大宗商品的龙头品种，其涨跌对其他大宗商品会形成指引作用，同时油价上涨也会推升石油化工类股票价格。”
农产品也是与油价联动明显的重要资产类别。据中信建投证券研究，选取WTI原油与标普农业指数分别作为原油与农产品指数的代表，融易资讯网（www.ironge.com.cn），回顾历史上两者间的表现，整体来看，大多数时间段内，WTI原油与标普农业指数间存在着正相关关系且有共同的变化趋势。
股票、商品被看好
石化类、农产品板块受关注
以油价上涨为前提假设，哪些投资板块有望受益？
从大类资产配置角度看，中信期货资产配置研究团队表示，原油价格上涨背景下，利好权益和商品，不利债券。
华泰期货研究指出，长期来看，疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升，此外全球宽松延续叠加积极财政政策，将为全球经济注入新的增长动力，有望出现股、商共振上行的局面。“春节假期归来正是把握股、商双牛行情的好机会。从节奏上来看，目前重点在于美国1.9万亿刺激方案的进展情况，后续行情的强度和节奏还要看境外消费的复苏进程以及油价的回升力度。”
