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时间：2021-02-03 20:00:50来源：中国经营报
本报记者颜世龙北京报道
青岛易来智能科技股份有限公司（以下简称“易来智能”）近日披露招股说明书，拟在上海证券交易所科创板公开发行股票数量不超过1683.4126万股，且占发行后总股本的比例不低于25%，拟募资5.5亿元分别用于智能照明产品产业化建设项目、研发中心建设项目、销售网络建设项目及补充流动资金四个方面。
《中国经营报》记者了解到，易来智能是一家主营业务为智能照明产品及控制系统的设计、研发、生产和销售的公司，产品包括智能吸顶灯、智能台上照明等智能照明产品，并提供全屋智能照明设计施工服务。其销售模式主要分为“小米销售模式”和自有品牌销售模式（Yeelight及Yeelight Pro全屋智能照明系统），其中“小米模式”即为小米定制智能照明产品的供应商，为小米通讯提供米家品牌产品，如米家吸顶灯和部分自有品牌产品，该部分产品利润与小米进行分成。
也因此，易来智能从原材料采购到销售渠道，近几年近乎与小米形成了业绩捆绑，由于存在较大关联交易，对小米销售模式产生的业绩就占公司营收半壁江山。
不仅如此，由于易来智能近年来亦深耕大数据等智慧领域，在当前大数据发展与隐私保护方面管理规范尚未完善之际，消费者也对此产生担忧。业内人士对此表示，在其一系列“智能”之下，对用户的数据收集、存储、分析等方面会否存在滥用，如何保障消费者知情权等问题需要关注。
背靠大树
正是凭借雷军和小米，易来智能近几年实现了业绩崛起。
财报显示，易来智能成立于2012年11月，法定代表人姜兆宁，成立之初是由姜兆宁与刘达平各出资60万元创立，分别占股50%，后美凯龙、香港顺为、天津金星等机构加入成为股东之一。目前公司前五大股东依次分别为姜兆宁（17.60%）、香港顺为（13.53%）、天津金星（11.17%）、刘达平（10.99%）、欧之光（9.65%），排名第六的青岛意来（7.70%）为公司员工持股平台。
截至本招股说明书签署日，姜兆宁直接和间接通过员工持股平台占股20.14%；刘达平直接和间接通过员工持股平台占股10.99%。双方均为公司的创始人股东，双方签署一致行动协议，为公司的控股股东，双方合计持有公司31.14%的股权。
其中股东天津金星的实际控制人为小米董事长雷军，香港顺为的实际控制人为TuckLyeKoh（许达来），许达来在报告期内曾兼任小米集团的非执行董事。香港顺为是Shun-wei China Internet Fund II,L.P.（以下简称“顺为二期基金”）的全资子公司，顺为二期基金逐层向上追溯的最终普通合伙人的股东SilverUnicorn VenturesLimited（一家英属维尔京群岛公司，由许达来全资持股）和GrandEnergyVenturesLimited（一家英属维尔京群岛公司，由雷军全资持股），其中许达来通过SilverUnicorn Ventures Limited持有顺为二期基金最终普通合伙人的50%以上权益。
正是凭借雷军和小米，易来智能近几年实现了业绩崛起。从2017年起至2019年及2020年上半年，易来智能营收从30664.71万元增至88643.58万元和33984.91万元；净利润从1457.06万元增至3451.82万元和3004.41万元；归母净利润从1457.06万元增至3482.41万元和3019.92万元。
在与小米关联交易方面，报告期内，易来智能来自小米的关联销售合计分别占全部营业收入的58.54%、49.61%、51.62%和54.92%。易来智能与小米的利润分成收入占公司营业收入比例分别为54.91%、48.20%、50.18%和53.61%。
何以乘凉？
除此以外，小米对其占款金额和比例也呈现逐年递增趋势。
不过，背靠小米这棵大树的后遗症也正在显现，最直接体现的便是与此相关毛利率和成本的一降一升。
报告期内，易来智能综合毛利率分别为22.62%、24.18%、22.61%、21.43%。其中米家产品的毛利率降低趋势明显，分别为20.45%、20.39%、16.09%和14.37%。
招股书解释称，由于米家品牌产品毛利水平相对较低，且主要采用利润分成模式，因此米家产品的毛利率低于公司自有品牌产品的毛利率，其中自有品牌Yeelight毛利率分别为24.51%、27.52%、29.05%、29.10%。
相较行业而言，米家产品的毛利率偏低。当前传统照明行业可比公司如欧普照明、阳光照明、雷士国际等，2017年起至2019年及2020年上半年，行业毛利率平均值分别为30.11%、29.13%、30.18%、31.15%。
同样，米家产品毛利率与小米生态链可比公司如石头科技、九号公司、趣睡科技等也相距甚远。小米生态链可比公司毛利率平均值分别为24.58%、29.07%、32.29%、37.91%。
