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时间：2021-01-01 10:15:02来源：投资者网
《投资者网》蔡俊
与斯微（上海）生物科技有限公司（下称“斯微生物”）的合作还没谱，西藏药业（600211.SH）转身就找到新伙伴。
今年12月16日，西藏药业发布对外投资公告，详细说明了900万美元（约人民币5889.69万元）引进俄罗斯新冠疫苗的运作情况。
根据公告，西藏药业将引进的俄罗斯新冠疫苗，名为“卫星—V—新冠肺炎腺病毒疫苗”。今年8月，该款疫苗在俄罗斯卫生部注册，是全球最早进入商业化的新冠疫苗。
不过，该款疫苗要成功实现上市，西藏药业必须对研发、生产投入大量资金。据初步估算，在开始销售前，西藏药业或投入超过6亿元。再计入商业化阶段的费用支出，西藏药业5亿多元的货币资金，可能燃烧殆尽。
新冠疫苗，成了西藏药业的一场“豪赌”。今年6月，西藏药业曾有意合作斯微生物，但5个月后就被监管层通报警示。期间葛卫东家族减持套现，资本的嗅觉似乎提前一步。
智飞生物身影闪烁
此番引进俄罗斯新冠疫苗，西藏药业需分期支付900万美元（约人民币5889.69万元）的合作对价，以获得疫苗在中国的注册、开发、生产、进出口等权益。根据协议，西藏药业在完成技术转移后，需在2021年至少供应2000万人份（4000万支），并尽力额外生产500万人份（1000万支）。
兴业证券曾在一份报告中预测，考虑到产能利用率、单位生产成本等因素，单支疫苗的采购价将高于25元。以此测算，若西藏药业能满产满销，2021年至少能获取10亿元收入。
今年前三季度，西藏药业营业收入、净利润分别为9.9亿元、3.24亿元。西藏药业的核心产品为新活素、依姆多、诺迪康等心血管、肝胆药物，从未涉及疫苗领域。
不过，要想吃到这块蛋糕，西藏药业在研发阶段，将面临较长的审核周期。
西藏药业的公告显示，新冠疫苗在俄罗斯经过二期临床后就进入销售阶段，三期临床试验与商业化同时开展。事实上，今年8月俄罗斯推出新冠疫苗时，就被国际社会广泛质疑程序的合理性，但在其境内，已开始全国范围内的自愿接种计划。
更头痛的，还有较高的研发支出。按照协议，新冠疫苗在我国的临床试验费用，将由西藏药业承担。公告中，西藏药业初步预计临床试验一期、二期，需要花费6000万元左右。而今年前三季度，西藏药业的研发费用仅为376.7万元。
时间紧迫，但西藏药业捉襟见肘的研发实力，难以担当临床大任。公告中，西藏药业表示已委托研发外包企业锦斯生物，开展新冠疫苗的技术转移工作。
企查查显示，锦斯生物由一名自然人、智飞生物各持股50%。其中，智飞生物已与中科院合作开发新冠疫苗，规划在2021年生产3亿支。
对此，《投资者网》就委托锦斯生物过程中，将承担多少临床试验费用等问题向西藏药业求证。对方表示，关于疫苗的相关信息，以披露的相关公告为准。
与斯微生物合作进展未明
与俄罗斯企业合作前，西藏药业的联手对象，还是一家国内企业。
今年6月，西藏药业公告，与斯微生物开展新冠疫苗合作。西藏药业将分阶段向斯微生物投资3.51亿元，以获取后者新冠、结核、流感等疫苗的全球商业权，包括开发、注册、生产、使用等。
资料显示，斯微生物由三个科学家在2016年创立，研发赛道是mRNA，即辉瑞、Moderna最新研发的新冠疫苗技术。截至目前，斯微生物已进行两轮融资，股东方包括君实生物、张江火炬创投等。
西藏药业向来以商业化见长。今年前三季度，西藏药业的销售费用为4.8亿元，远超同期的研发费用376.7万元。
西藏药业和斯微生物，一家是研发薄弱但具备销售实力，另一家是有研发能力但缺商业化经验。两者取长补短，引爆了当时的市场情绪。合作宣布后，西藏药业股价一路飙升，最高在今年8月冲破170元/股。
期间，资本大鳄葛卫东家族完成套现。Wind显示，葛贵兰在今年三季度减持西藏药业686万股，占总股本的2.77%。今年上半年，葛卫东把其持有西藏药业的4.41%股权，转让给姐姐葛贵兰。截至今年三季度，葛贵兰还持有西藏药业1.64%股权。
不过，资本盛宴后，这桩被市场看好的合作，却迅速陨落。
今年11月，西藏药业公开西藏证监局的行政监管措施决定书。监管层通报，融易资讯网（www.ironge.com.cn），因西藏药业对斯微生物的投资披露不准确、不完整，而且也没有正式的尽调报告，对西藏药业处以警示。
