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时间：2020-09-19 08:13:30来源：融易新媒体
“清华系”入主启迪环境科技发展股份有限公司（以下简称“启迪环境”，000826.SZ）5年后，两者的距离似乎正渐行渐远。
近日，启迪环境公告披露，其实控人清华控股有限公司（以下简称“清华控股”）拟通过公开挂牌方式转让启迪控股（启迪环境间接控股股东）部分股权，此举可能导致启迪环境实控人发生变更。更早之前的2019年11月，清华控股与“雄安系”签订股份转让协议，拟向后者转让其所持有的启迪控股14%股份。
在“清华系”与“雄安系”一出一进之际，启迪环境的业绩表现并不乐观。2020年半年报显示，该公司营收与净利润双双下滑。事实上，从2019年中报开始，启迪环境的营收就进入下行通道；2018年～2020年上半年，启迪环境的净利润连续滑坡，降幅在40%～50%之间。
对于上述业绩表现，启迪环境证券部人士向《中国经营报》记者表示：“这和公司战略调整有关，之前公司以建造收入为主，而随着部分项目建成后转入运营，现在以运营收入为主。因此，公司（经营）面临一定的调整，体现在业绩上就是出现波动。”
净利润几近“腰斩”
8月28日，启迪环境发布半年报，公司2020年上半年实现营收42.54亿元，较上年同期48.01亿元下降11.41%；净利润为1.81亿元，较上年同期3.46亿元下降47.78%，降幅近半。
从具体营收构成来看，启迪环境的固废处理、再生资源处理和市政施工业务同比有较大变化。
其中，固废处理业务上半年实现营收4.09亿元，同比增长32%；再生资源处理业务实现2.57亿元，较上年同期的6.12亿元下降58%；市政施工业务实现3.82亿元，同比下降50%。
此外，启迪环境环卫业务营收为21.18亿元，同比增长9%，占公司当期营收近50%。公司往期财务数据显示，近年该部分业务营收占比持续增加，2016年占比仅一成左右，至2018年营收贡献居各业务之首，达近34亿元，占比已近1/3。
启迪环境方面表示，环卫业务为环保细分领域优质赛道，目前市场规模增量显著。报告期内，公司环卫业务包括环卫运营、生活垃圾分类、智慧公厕建设与运营、园林绿化和路灯及道路养护等，并将环卫平台更名为“启迪城市环境服务集团有限公司”。
启迪环境证券部人士表示：“因为我们近年主要在推这块业务，公司在2017年～2018年环卫业务的拓展是比较多的。”
半年报还显示，上半年启迪环境垃圾分类业务增长明显，报告期内的业务合同金额超1亿元，项目分布全国26个省份，截至6月末在执行的合同总规模超470亿元，年化合同额约45亿元。
在各业务比重调整的同时，启迪环境上半年经营活动现金流实现正向流入1.28亿元，同比大增182%。而在此之前的2016年～2019年上半年，公司经营活动现金流长期为负。
项目投资与进度相悖
启迪环境经营活动现金流有所好转，不过部分财务指标并无明显改善。
截至2020年6月末，启迪环境应收账款为65亿元，较去年同期下降约1亿元；在建工程余额近150亿元，较去年同期增加6亿元。公司应收账款和在建工程金额仍保持在高位。
与此同时，启迪环境负债还在不断垒高，公司负债规模由去年同期的269亿元增至277亿元，其中短期借款由35亿元增加至44亿元；当期利息费用为2.79亿元，同2018、2019年情况类似，利息费用和当期净利润比值都接近或超过1。
梳理启迪环境近年所披露的在建工程相关信息发现，2018年～2020年上半年公司在建工程余额分别为133亿元、142亿元和150亿元，逐年增加，而所披露的在建工程数量呈现下降趋势。
2018年年报的“重大非股权投资”部分显示，启迪环境当期自建的项目有32个（26个固废处理项目、4个市政项目、1个污水处理项目和1个热电联产项目）；2019年年报所披露自建项目下降为18个（14个固废处理项目、3个污水处理和1个市政项目）；2020年半年报显示自建项目为18个（15个固废处理项目、2个污水处理和1个市政项目）。
上述启迪环境证券部人士对记者表示：“报表中‘重大非股权投资’只披露重大的在建工程，财报部分的‘在建工程余额’则包括所有的在建工程。公司所有在建工程多达几百个，如垃圾中转站建设、水务的提标改造等较小的在建工程就没有进行披露。”
该人士解释称：“在建工程数量下降、余额上升是正常的。在建工程数量下降，是因为部分已经转固或进入试运行阶段；而在建工程余额上升，是因为在建项目数量有变化，但大额投资项目没有大的变化，累计投资增加带来的。”
但令人不解的是，在启迪环境半年报所披露的自建项目数据中，有两个项目出现“真金白银”持续投入，而项目进度却发生“倒退”的问题。
