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时间：2020-05-31 18:31:13来源：融易新媒体
创业板注册制改革是资本市场从增量改革到存量改革的突破，是资本要素市场化的着力点。证券公司是资本市场重要参与者，能够享受资本市场深化改革下的政策红利。创业板注册制改革正式启动后，证券公司“紧急备战”，尤其是在业务系统升级等方面，线上开户和投资者教育方面也在有序开展。
与此同时，证券公司也面临挑战，创业板注册制考验着投行的项目储备量以及中介机构专业能力。目前来看，大部分创业板储备项目的依旧掌握在头部券商手上，具有雄厚资本实力和风险控制能力的头部券商将更为受益。
头部券商创业板IPO项目
储备量更大
以科创板的推出历程来预期创业板改革的进度，由于科创板积累了相关的制度与技术准备经验，创业板实施注册制大概率要快于科创板。据安信证券陈果预计，融易新媒体，9月份-10月份创业板首个注册制IPO公司有望正式上市。
中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示：“创业板注册制改革后，取消了‘最近一期不存在未弥补亏损’的要求，改为多元包容的上市条件，会有更多的创新企业上市，这明显利好投行业务；对于经纪业务而言，虽然提高了投资门槛，但也只有10万元，对流动性影响不大，况且前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌停板为20%，也给了更大的交易空间，会刺激产生更多的短线交易，因此也是利好。”
因为创业板注册制是存量改革，在未来两年时间内影响各家投行业绩的主要是现阶段的项目储备。创业板储备项目丰富以及IPO收入占比高的券商将先受益。从券商的项目储备方面来看，《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，目前有82家券商手握创业板IPO项目资源。持有20单以上项目的券商有10家。其中，中信建投持有项目最多，为47单；其次是招商证券，有38单；海通证券持有37单；广发证券、国信证券均持有33单。另外，中信证券、民生证券分别持有31单、28单。储备项目20单以上的券商还有华泰联合证券、国金证券、长江证券。
备战、布局创业板注册制也是券商今年业务布局方向之一。华泰联合证券在接受记者采访时表示，创业板注册制改革的背景下，马太效应加速到来，投行竞争格局将日益白热化，市场份额会向具有行业研究能力、销售定价能力、综合服务能力的券商继续集中。具体来说，一是对投行的项目筛选、风险控制、机构销售和定价能力提出了更高的要求；二是对投行的价值发现能力提出了更高的要求，这就要求投行深耕行业、吃透产业，从项目导向向以客户为导向、价值为导向进行转变；三是对投行为发行人提供一体化综合服务地提出了更高的要求，投行业务必须由通道型向综合性转变。
对此，华泰联合证券也做出了相应的业务部署：在提升投行业务能力的同时积极备战创业板，继续构筑资源整合力，全方位夯实项目筛选、定价、销售、协同、风控等综合能力。除更精准地把握政策外，面对更多存量与增量的业务机会，一方面明确客户对上市板块选择方面的需求，为客户提供符合其自身情况的资本化方案，积极做好新客户的储备，为有创业板上市计划的企业提供融资支持；另一方面，加大存量客户的服务力度，为符合条件的优质上市公司提供再融资、分拆上市、存量股转让、并购重组等全方位的投行服务。
同时，对于今年投行业务的展望，中信证券表示，紧密跟进政策变化，发挥投行整体优势，针对科创板、沪伦通、创业板试点注册制等创新业务持续进行布局；中信建投表示，股权再融资、创业板和新三板改革有望带来业务增长，公司将积极把握政策机会，落实项目质量控制和风险管理工作，稳步推进股权融资业务发展；招商证券表示，继续抢抓科创板和创业板注册制机遇，积极捕捉新三板精选层蕴含的业务机会，加大力度拓展优质 IPO 项目；提升创收能力，进一步发挥投行的价值牵引作用，提升大客户服务能力、专业服务能力，进一步加优化和完善“投行+投资”业务运作模式。
可以预见的是，未来创业板的 IPO 承销预计将与现阶段的科创板情况相似，头部券商的承销份额将会进一步提升。考虑到创业板注册制对市场的提振作用，券商其他业务也将间接受益。
改革将进一步推动
投行转型成长
注册制下，新股供给量增加，投资者可选标的增多，新股发行也将从卖方市场向买方市场转变，这对于券商投行的定价能力和销售能力提出了更高要求，倒逼投行由传统通道服务模式向综合金融服务提供商转型。
