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时间：2020-05-31 17:31:03来源：融易新媒体
押注结构性存款 上市公司避险需求上升
本报记者/郝亚娟/张荣旺/上海报道
近段时间以来，上市公司密集发布使用闲置资金购买理财的公告。据Wind显示，截至5月20日，2020年以来A股上市公司累计理财产品购买金额达4370.80亿元，相比去年同期下降明显。
值得注意的是，在上市公司认购的银行理财产品中，结构性存款颇为抢手。以隆基股份（601012.SH）为例，在2020年初至5月20日，该公司累计认购结构性存款为145亿元，为2019年同期的145倍。
分析人士表示，结构性存款收益相对较高，并且安全性高，更能够满足公司投资中对于保本的要求，出于公司风控的考虑，相当一部分上市公司投资偏保守，从而推高认购结构性存款的规模。
结构性存款投资比例升至73.69%
近日，上市公司密集发布关于使用闲置资金进行现金管理、理财的相关公告。5月20日，顶点软件（603383.SH）发布关于实用闲置自由资金购买理财产品的进展公告，其中提到为提高公司资金使用效率，增加资金收益，公司将购买共赢智信利率结构34318期人民币结构性存款产品8000万元，东兴金鹏274号收益凭证2000万元。
不过，今年以来上市公司购买理财的总额相比去年有所下降。Wind显示，截至5月20日，2020年以来A股上市公司累计理财产品购买金额达4370.80亿元；而去年同期这一数据为5694.10亿元，下降幅度为23.24%。
谈及上市公司投资理财金额下降的原因，麻袋研究院高级研究员苏筱芮分析，主要有两方面：一是疫情以来，部分上市公司的业务受到影响，其心态更倾向于“现金为王”，所以投资意愿相较之前有所下降；二是去年以来，部分上市公司遭遇大额理财违约的案例，再加上理财产品收益率逐年下降，相较之前对上市公司的吸引力有所减弱。
在认购理财总额减少的情况下，上市公司投资结构性存款的规模和比例却“逆势”上升。Wind显示，截至5月20日，2020年以来上市公司累计购买结构性存款达3244.83亿元，占当期投资理财总额的73.69%；而去年同期上市公司购买结构性存款总额为3143.01亿元，占比为55.20%。
在认购理财产品的上市公司中，江苏国泰(002091.SZ)以认购理财产品金额合计153.8亿元，成为投资大户；隆基股份（601012.SH）累计认购理财产品合计145亿元位居第二。从投资品种来看，截至5月20日，江苏国泰在2020年累计购买的结构性存款金额为2019年同期的2.9倍。《中国经营报》记者就加大购买结构性存款的原因、公司在购买理财产品时考虑哪些因素等问题采访江苏国泰，其表示不方便接受采访。
值得注意的是，隆基股份在2020年以来累计购买理财金额为2019年同期的145倍，且全部投向14款结构性存款产品。记者就结构性存款认购金额大幅增加的原因进行采访，对方亦表示不方便采访。
某金融企业财务总监告诉记者：“结构性存款相当于定存，收益率较低；银行理财产品范围广，风险大一些，收益率相对较高。如果保守一点，选结构性存款，比较安全。”
结构性存款规模持续走高
东方金诚首席金融分析师徐承远向记者分析表示，上市公司认购的结构性存款大幅增加，一方面是因为2020年以来疫情及全球经济的不确定性，导致部分企业业务收缩或新增投资减少，留存资金增加进而在银行存款增加；另一方面，由于宽货币政策导致理财收益降幅较大，金融市场波动导致非标投资风险上升，结构性存款的安全性、流动性和相对刚性的收益优势更强，对企业吸引力上升。
今年以来结构性存款的规模持续走高。据央行最新披露的数据，4月结构性存款余额达12.14万亿元；环比来看，当月结构性存款余额新增4719亿元，连续4月呈现增长的态势。具体来看，截至4月末，大型银行结构性存款规模为4.23万亿元，相比2019年年末增长约0.82万亿元；中小银行规模为7.91万亿元，相比2019年年末增长约1.72万亿元。
对此，普益标准诠资管研究中心研究员康箐芸分析，一方面源于流动性宽松背景下，结构性存款存在息差套利空间，另一方面从中小银行的结构性存款增速明显大于大型银行也可推测，当前中小银行面临一定的揽储压力，需要通过发行结构性存款缓解。“此外，由于结构性存款与保本理财具有相似性，中小银行为留住客户也可能发行结构性产品作为替代。但长期来看，通过结构性存款高息揽储不具有可持续性。”
中信证券固定收益首席分析师明明认为，中小银行对结构性存款的依赖度明显高于大型银行，而且今年以来中小银行结构性存款的比重上升明显，说明在疫情影响的经济环境下，中小银行的揽储压力较大，加上中小银行依靠普通存款揽储能力本就远不如大型银行，只能通过发行结构性存款缓解负债端压力。
