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时间：2020-05-03 20:08:16来源：融易新媒体
文 / 王茜 8号楼工作室
在引发市场一阵骚动后，金地（集团）股份有限公司（简称“金地集团”）单方面下调公司债券“18金地03”票面利率的尝试宣告失败。
4月29日晚间，金地集团发布了关于“18金地03”公司债券回售的第一次提示性公告，宣布2020年5月28日为回售部分债券兑付日，债券利率不调整，即在后1个计息年度，票面利率仍为5.29%。
在此前一日，金地集团对上交所监管工作函的回复中表示，经研究相关法规并征求律师意见后认为，“18金地03”《募集说明书》相关约定不支持公司单方面下调本期债券票面利率。金地集团以及债券受托管理人中国国际金融股份有限公司（简称“中金公司”）双双“就上述事宜给市场造成的不当影响深表歉意。”
这场“浅尝辄止”的利率调整风波只持续了八日。
在国内融资利率下降，房企积极发新债应对旧债到期压力的背景下，金地集团这次利率风波，会否损害其信用继而影响未来发债融资？对此，业内人士看法不一。
一次失败的试探
事件的开端，是4月20日金地发布公告称，公司拟将“18金地03”的票面利率 5.29%降至1.50%。对于下调利率，金地方面给出的理由是，根据债券《募集说明书》的约定，发行人有权决定是否在“18金地03”存续期的第 2 年末调整本期债券后 1 年的票面利率。
“18金地03”是三年期的公司债券，发行总规模10亿元。如果票面利率从 5.29%降至1.50%，不难计算，金地集团将因此节省约3790万的利息。
次日，上交所向金地发函，要求其解释下调债券利率是否符合《募集说明书》约定，并说明理由。上交所同时要求中金公司进行核实。
另据《中国经营报》，4月21日下午，证监会债券部对中金公司相关负责人进行了约谈，要求对下调利率一事作出解释，并严令中介机构切实履职尽责。同日，深圳证监局也对金地集团进行了约谈。
媒体也对此事高度关注，一些报道指金地涉嫌违规操作，逆规则调低利率，逼迫投资者赎回，并援引券商圈的观点称金地此举“做的有点过了”。
但对于这次短暂的风波，上市公司投资者可能看法不同。在金地集团的股吧里，有人表示支持，称下调利率“对上市公司投资股东是利好，这样被逼只能继续高额利息发债，对上市公司股东反而是利空，几千万不是钱吗？”
8号楼查阅金地集团财报发现，该公司2019年债务融资加权平均成本为4.99%，这一水平在业内处于低位。同时，金地集团2020年前四期超短期融资券的发行利率分别为2.83%、 2.69%、2.63%和2.60%，今年第一期中期票据发行利率为3.05%和3.55%。
相比之下，“18金地03”5.29%的票面利率，对于金地集团而言着实偏高。但是，为了这3790万的利息，引来市场争议和交易所关注，对于以“稳健发展”著称的金地集团而言，是否划算呢？
中原地产首席分析师张大伟对8号楼工作室表示，这次事件中是开发商合同留了“后门”， 至于“为什么敢降低？因为市场钱多，缺优质标的物”。8号楼留意到，金地集团在4月21日的公告里称，发行人选择下调票面利率是“根据当前的市场环境”。
那么当前的市场环境是什么？
是否会影响其未来融资？
据公开信息统计，今年前三月央行已经连续三次降准，合计共释放长期资金1.75万亿元。
金地集团在其4月22日发布的2019年财报中也做出了较为乐观的预判，“从当前宏观经济受疫情冲击影响较大，为完成 2020 年的经济社会发展目标任务，逆周期调节政策力度将加大，预计货币政策将整体保持宽松，降准降息均可进一步期待。”
房企惯以“新债换旧债”，当前楼市调控尚未松动，房企们集体面临着债务到期的高压。
据21世纪经济报道，中国银行业协会首席经济学家巴曙松在今年3月指出，今年国内到期房地产债务合计1.46万亿，7月份到期债务约为1490亿，是全年债务压力峰值。今年房地产债务到期规模比2019年有进一步的提升，疫情会使高负债率、高杠杆率的模式受到比较大的冲击。
在国内资金面宽松的预判下，可想而知，开发商们正盘算着如何利用利率下降的关口多发新债，最大程度节省融资成本。
张大伟分析认为，就近期整体数据看，房企都担忧销售压力，对于融资加大投入，虽然境外融资收紧，但最近境内融资明显放开。4月房企公开发行的内地融资超过500亿，而且呈现利率降低，数量增加的趋势。
在此背景下，金地集团这次利率风波，是否会影响其未来发债融资？
