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时间：2020-05-02 20:24:50来源：融易新媒体
华夏时报（）记者 刘诗萌 北京报道
经历了“PPP生死劫”的环保企业，近期不少都出现了新动向。继碧水源易主国资后，另一家明星企业铁汉生态也投入了央企的怀抱。
4月20日，深圳市铁汉生态环境股份有限公司（下称“铁汉生态”）发布公告称，该上市公司实控人刘水及其一致行动人木胜投资，拟向中国节能环保集团有限公司（下称“中节能”）转让2.37亿股股份，占总股本10.11%。同时，公司拟非公开发行股票，中国节能拟现金认购不超过14.07亿元，深圳投控共赢股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“共赢基金”）拟现金认购不超过3.99亿元。上述事项完成后，上市公司控股股东将由刘水变更为中国节能，实际控制人将变更为国务院国资委。
值得注意的是，铁汉生态是中国节能在近两个月内入主的第二家环保企业。3月13日，国祯集团宣布终止与长江环保及三峡资本之间的股权转让，转而投身中节能。
“铁汉生态这次交易主要来源于中节能的决心。”E20研究院执行院长薛涛接受《华夏时报》记者采访时表示，作为唯一一家主业完全是环保的央企，面对十余家央企大举进入环保产业的局面，中节能在战略上抢占位置的意愿很强烈。
又一家因PPP坠落的明星企业
和其他因重度参与PPP项目导致资金链紧张的民营环保企业一样，铁汉生态的“卖身”并不算突然。
铁汉生态成立于2001年，2011年在创业板上市，主营业务涵盖生态环保、生态景观、生态旅游、生态农业四大方向，2017年建成的深圳“网红”新地标香蜜公园就是由该公司打造的。公司的业务模式主要含PPP、EPC、BT三种，其中PPP模式是2016年以来铁汉生态营业收入快速增长的原因，也是致其资金链紧张的元凶。
2014年底，随着国务院出台了鼓励在生态环保、农业水利和市政设施等七大创新重点领域健全政府和社会资本合作机制（即PPP）的政策，市场上涉及生态的市政工程项目大多开始采用PPP模式。财报显示，铁汉生态于2014年成立了PPP模式小组，当年12月与长沙县瑞农现代农业投资开发有限公司签订了PPP项目合作意向，转年将这一业务的范围拓展到广东、浙江、四川等地。2015年，铁汉生态一举扭转了2014年因BT项目多、金额大造成的应收账款高企，负债率高达60%的状况，实现营业收入增长30%，负债率也降到了53%。
尝到甜头后，铁汉生态开始在PPP的道路上高歌猛进。2016年新签订各类工程施工合同113项，累计合同金额121.843亿元，其中PPP项目合计金额75.986亿元，占总体的62.3%。2017年累计中标金额318.2亿元，其中PPP项目合计金额257.35亿元，占比81%，融易新媒体，业务范围也延伸到海南、江西和贵州等地，同时还在生态旅游、农业等领域开发适合PPP业务的运营模式，并积极通过并购方式实现外延发展。
同一时期，东方园林、碧水源等明星环保民企都采用了这一模式大举扩张。然而，以PPP项目作为工具进行融资，从而扩大市场份额的做法导致了负债率快速拉升，2017年铁汉生态负债率高达68.68%，再创历史新高。而2017年底财政部下发了92号文，PPP迎来强监管周期，不少金融机构也全面暂停了PPP项目融资。至此，这些企业短贷长投的做法失灵，均遭遇了强大的财务冲击，甚至有些资金链出现断裂。
未达标的业绩对赌
经历了前后将近半年时间的停牌，2017年末陷入债务泥沼的铁汉生态终于成功引入其所在城市深圳市的国资作为第二大股东。2018年12月和2019年4月，铁汉生态控股股东刘水向深圳国资委的全资子公司深圳市投资控股有限公司（下称“深投控”）和共赢基金两次共转让了10%的股权。这份转让协议附带了业绩承诺，上市公司在2019年至2020年各年度扣非归母净利润分别不低于6.5亿、10.8亿、11.9亿。
然而2月28日的业绩快报显示，铁汉生态2019年1-12月实现营业收入51.31亿元，同比下降33.78%。根据谨慎性原则，铁汉生态计提部分商誉减值及存货跌价准备，预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为-8.88亿元。
2019年，铁汉生态主动调整业务布局，收缩全国的业务战线，对财政实力较差的区域业务主动放弃，集中力量聚焦粤港澳大湾区以及长三角经济发达区域业务，暂停及退出部分PPP项目的实施。例如，2016年中标的海南省海口市滨江西带状公园二期（江滩部分PPP项目，静态总投资为8.53亿元，三年后因项目一直未进场施工和正式签订PPP项目合作合同宣布流标；2018年中标的广东省信宜市北区水质净化设施整体打包PPP项目，静态总投资分别为8.53亿和5.16亿，因铁汉生态未按期足额支付30%项目资本金、首期实缴注册资本、前期费用，于2019年11月宣布废标，重启后已经在近期由广东中都建筑集团有限公司/广州市公用事业规划设计院有限责任公司联合体中标。
