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时间：2020-04-24 10:27:17来源：融易新媒体
万达最近有两件事，算是一悲一喜。
喜的是，4月14日，大连万达商业管理集团股份有限公司（简称“万达商管”）发布公告称，将发行50亿元上限债券。
这是告别境内债市3年后，万达商管首次发债。2017年的事情，杆友都懂，杠杆游戏就不多说。
悲的是，万达当年花了20多亿美元收购来的全球最大院线AMC，被传破产。
截至美东时间4月15日收盘，AMC市值，如上图，只剩2.51亿美元。
万达当然不认同，发了官方声明。
声明有用没用，AMC命运如何？起码病毒影响超级大，是无疑的。国内也是一样。
万达如今虽然恢复了些地产业务，但更像一家生活服务商了。受病毒影响，2020年，其日子一定不好过。
不好过就罢了，问题是摆在眼前的短期债务压力，还得扛。
1、AMC悲催，国内万达电影也是巨亏
20多亿美元收购的AMC，如今市值仅剩2.51亿美元，浮亏20来亿美元。这对于搬砖来说，做多久的生意才能赚回来？
当初高价买入，很多人就说不值得，贵了。但无论如何，这场收购，让万达成为全球规模最大的电影院线。
欧美和中国不同，本身电影市场早就成熟，或者说稳定，大增长本来就不会有。其实这两年，中国电影市场不也开始遇到瓶颈。
何况席卷全球的病毒风波，王健林老板，太难了。
理解国内的难，就更明白欧美了。
因为这次全球病毒事件，AMC宣布关闭一些影院，数百名员工也停职。杠杆游戏注意到，有媒体报道，AMC财报显示，截至2019年末，AMC现金及等价物为2.65亿美元，还有可通过信贷额度获得的3.32亿美元。
没有收入，按照市场分析，一个月AMC要花一亿多美元，你说能耗多久？
这几年AMC的盈利状况一直起伏，多数时候是不好。还欠了一屁股债。遇到现在这个情况，王老板真难。
2020年开年至今，万达电影股价也是一路走低，短短3个月，市值蒸发数十亿元。
在我的好基友杠杆地产，《我挺同情万达》（3月3日）一文中，他曾分析过2019年万达电影巨亏。
2020春节前，万达电影发布了业绩预告，预测2019年将出现净亏损33亿元至45亿元，为上市五年来首次亏损。
亏损的主要原因，万达给出的理由是，公司拟计提商誉减值准备45亿元至55亿元。
深交所当天即发出问询函，质疑万达电影为何在2019年度计提商誉、减值金额是否准确合理、以及是否存在通过计提大额商誉减值调节利润。
答案嘛，杠杆游戏也不多说，各位自己想。
根据万达电影的披露，杠杆地产注意到，2019年，万达电影计提商誉减值的标的包括：
1.2014年至2018年期间并购的14家影城，计划计提21-25亿元商誉减值金额。
值得注意的是，2019年，收购影城营业收入不到9.1亿元，同比减少超10%，息税前亏损为8272万元。
2.广告公司慕威时尚（已更名北京万达传媒）、Propaganda GEM Ltd，计划计提10-12亿元商誉减值金额。
3.主营在线票务、电影推广、衍生品销售的时光网。影城、广告业务、时光网，计划计提14-18亿元商誉减值金额。
2月28日，万达电影发布2019年业绩快报，2019年全年实现营业总收入156亿元，同比下降4.22%，归属于上市公司股东的净利润-47.21亿元，同比下降324.50%，上年同期盈利21亿元。
看到这个数字震惊吗？
万达解释称，受宏观经济下行、全国银幕数量继续保持较快增长、行业发展整体放缓等因素影响，本着审慎性原则，2019年度公司计提了商誉减值准备及长期资产减值准备约59亿元。
比预告时还要略多。
一句话，无论国内还是国外，万达电影业务惨。
2、三年来首次国内发债，但短期债务压顶
值得高兴，经历了那么大的风波，万达商管终于可以国内发债了。
此次发债募集说明书披露：
截至本募集说明书签署之日，发行人及其下属子公司待偿还中期票据、公司债余额人民币合计695.60亿元，中期票据与公司债的兑付主要集中在2020年至2021年，其中2020年到期合计328.06亿元，2021 年到期合计367.54亿元，如果外部融资环境出现不利变化，可能对发行人的资金流动性产生一定影响。目前发行人外部融资畅通、拥有充足的货币资金。2019 年9 月末，公司货币资金601.42 亿元，短期流动性良好。
今年到期的票据、债务有300多亿元，明年还是有300多亿元。
虽然账上现金还不错，但正如募集说明书所言，有多个风险。
