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时间：2020-04-13 14:25:46来源：融易新媒体
本报记者 刘 琪
4月10日，央行发布今年一季度金融数据和社融数据。数据显示，3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元,同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个百分点和1.5个百分点；狭义货币(M1)余额57.51万亿元,同比增长5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个百分点和0.4个百分点；流通中货币(M0)余额8.3万亿元,同比增长10.8%。一季度净投放现金5833亿元。
民生银行首席研究员温彬分析认为，为积极支持疫情防控和经济社会发展，央行加大货币政策逆周期调控力度，通过降准、公开市场操作、投放中期借贷便利（MLF）、再贷款和再贴现等，保持流动性合理充裕。同时，3月份货币乘数达到6.55倍，保持高位，推动货币派生较快增长，反映货币政策传导机制畅通。另外，受企业税费减免或延迟缴税影响，3月份财政存款下降7353亿元，同比多减425亿元，对M2增长也起到促进作用。
信贷方面，一季度人民币贷款增加7.1万亿元，同比多增1.29万亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.21万亿元，其中，短期贷款减少509亿元，中长期贷款增加1.26万亿元；企（事）业单位贷款增加6.04万亿元，其中，短期贷款增加2.3万亿元，中长期贷款增加3.04万亿元，票据融资增加6305亿元;非银行业金融机构贷款减少1729亿元。3月份当月人民币贷款增加2.85万亿元，同比多增1.16万亿元。
社融规模方面，初步统计，一季度社会融资规模增量累计为11.08万亿元，比上年同期多2.47万亿元。
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.25万亿元，同比多增9608亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1910亿元，同比多增1669亿元；委托贷款减少970亿元，同比少减1308亿元；信托贷款减少130亿元，同比多减966亿元；未贴现的银行承兑汇票增加260亿元，同比少增1789亿元；企业债券净融资1.77万亿元，同比多8407亿元；政府债券净融资1.58万亿元，同比多6322亿元；非金融企业境内股票融资1255亿元，同比多724亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，3月份金融数据超预期大幅增长。原因主要有两方面：一是，融易新媒体，疫情高峰过后，3月份居民消费、购房活动有所恢复，企业复工复产加快，前期受疫情抑制的融资活动环比大幅改善，其中居民新增消费贷和房贷恢复至上年同期水平，企业表外票据融资转正。二是，2月份以来货币政策打出组合拳，在量、价两个维度加大对实体经济支持力度，政策效果在3月份得到集中体现，主要表现为资金通过信贷、债市两个渠道，大规模流向企业——当月企业新增信贷和债券融资均比上年同期大幅多增。
“展望未来，4月份信贷、社融增量或将季节性回落，但在金融支持实体经济持续发力，居民消费、购房及企业经营活动进一步恢复的背景下，4月信贷、社融和M2存量增速还将保持小幅改善趋势。”王青判断，未来一段时间，以上指标都将适度高于名义GDP增速，显示在疫情特殊时期，货币政策逆周期调节力度明显加大。
在温彬看来，下阶段，在保持流动性合理充裕的背景下，货币政策调控主要由数量型工具向价格型工具转换，一方面引导国债收益率曲线整体下移，推动企业债融资利率下行；另一方面适时适度下调存款基准利率，引导LPR利率下降，进一步降低实体经济融资成本。同时，增强财政和货币政策协调，在信贷投向上加大对重大基础设施建设项目、新基建、民生工程等领域支持力度，支持居民消费升级，提高对民营企业和小微企业的信贷占比，不断优化信贷结构。
