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时间：2020-02-01 03:27:05来源：融易新媒体
【强制退市！这只“龙头股”300亿市值灰飞烟灭 昔日辽宁首富成老赖】经过两年多停牌后，辽宁老牌乳企辉山乳业最终还是走上强制退市的道路，公司老板杨凯从昔日身价260亿的“辽宁首富”变成了“老赖”。
经过两年多停牌后，辽宁老牌乳企辉山乳业最终还是走上强制退市的道路，公司老板杨凯从昔日身价260亿的“辽宁首富”变成了“老赖”。
被强制退市
18日晚间，港交所发布公告称，辉山乳业的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。2018年3月27日，联交所上市部认为该公司并未符合《上市规则》第13.24条有关拥有足够业务运作或资产的规定，故根据《上市规则》第17项应用指引将该公司置于除牌程序的第一阶段。
联交所分别于2018年9月27日及2019年5月3日将该公司置于除牌程序的第二及第三阶段。在除牌程序的第三阶段于2019年11月15日届满前，融易新媒体，该公司并没有提交任何复牌建议。因此，联交所决定取消该公司股份在联交所的上市地位。
根据港交所《上市规则》，上市公司被除牌的流程有三个阶段，每个阶段最短6个月，其间公司可提交复牌建议予以港交所上市部审批，在每个阶段结束时，如果没有一个可行的建议，港交所会将公司至于下一个除牌阶段，直至取消上市地位。
在停牌期间，辉山乳业重组消息不断，一度有蒙牛、光明等大企业有意“接盘”的消息传出，但均无下文。
据证券时报，被取消上市的公司，股东持有公司股票就成为废纸一张，只可以在场外交易，但因为场外交易缺乏流通性，所以在估值上会有很大折让。由于散户投资者难以了解公司实际业务及价值，场外交易渠道有效，因此站在散户角度来看，公司退市基本等于全部损失，持有股票会一文不值。
作为辽宁沈阳老牌乳企的辉山乳业，于2013年在香港上市，在2017年3月24日之前，市值约为400亿港元。为何沦落到如此境地？
曾遇股价闪崩
早在2016年的12月16日和19日，著名的做空机构浑水(MuddyWaters Research)接连发布了两篇做空辉山乳业(6863.HK)的报告。
当年12月16日，浑水称辉山乳业价值接近零，指该公司最少自2014年以来一直发布不实的财务数据，包括盈利造假、夸大资本开支等，又指公司主席杨凯有可能挪用公司至少1.5亿元人民币资产，真实数字或更大。
2016年12月19日，浑水以国家税务总局增值税数据为佐证，又发布了第二份报告，称辉山乳业存在大量欺诈性收入，农产品建设条件恶劣，在维护上的资本支出不足以保证奶牛的健康以及牛奶产出。并维持对辉山乳业的财务问题判断，认为公司资金链出现危机。
但这两份做空的报告并未大幅影响辉山乳业股价。
到了2017年3月，辉山乳业被曝出债务危机，有媒体称辉山乳业大股东挪用30亿账上资金投资房地产，资金无法回收，尤其是在浑水沽空报告之后，各家银行前去审计调查，结果发现大股东挪用30亿现金投资地产，资金无法收回。受该消息影响，2017年3月24日，辉山乳业股价闪崩，盘中跌幅一度超过90%，半个小时内市值蒸发320亿港元。
值得注意的是，辉山乳业在暴跌前还是港股通标的，且备受内资青睐。在停牌前，辉山乳业已累计60次上榜沪深港通当日十大成交股名单。根据港交所公布的港股通持股数据，在辉山乳业暴跌前一天，内地资金通过港股通合计持有9.66亿股，占公司总股本的7.16%。
