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时间：2020-01-10 11:12:02来源：融易新媒体
长江商报消息●长江商报记者 徐佳
头顶“茅台”光环赴港上市，但市场并不买账。贵州银行（6199.HK）港股遇冷，上市首日即“破发”。
2019年12月30日，贵州银行以2.48港元/股的发行价上市后，当日盘中破发。截至上周五收盘，贵州银行报2.36元/股，涨幅2.16%，仍处于“破发”状态。目前该行市值344.28亿元，上市四天市值较最高峰时期蒸发近19亿。
长江商报记者注意到，有着二股东贵州茅台加持的贵州银行，近年来业绩表现及资产质量可圈可点，但依旧存在着资本充足水平不及同行、贷款客户集中度较高等现象。
招股书显示，截至2019年上半年末，该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.51%、10.31%、10.31%，仍低于银保监会披露的行业平均水平。其中，该行一级资本充足率及核心一级资本充足率已连续两年半出现下滑。
此外，截至报告期末，贵州银行向该行十大单一借款人的贷款总额为169.02亿，占该行监管资本的51.4%；向十大集团客户的授信总额为255.9亿元，占该行监管资本的77.8%。
赴港上市首日即“破发”
公开资料显示，贵州银行成立于2012年，由贵州省三家城商行合并成立，是唯一一家由贵州省政府发起的城商行。
去年4月，贵州银行上市方案获得贵州银保监局批准后，去年6月，贵州银行在港交所披露招股书，并于同年12月30日正式挂牌上市，募集资金约53亿港元。
根据贵州银行披露的公开发售申购结果，该行香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份认购不足。该行合计接收5403份有效申请表格，认购合计5587.3万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数2.2亿股的约0.25倍。
由于根据香港公开发售初步提呈发售的发售股份认购不足，该行故并无实施回补机制。香港公开发售项下认购不足的发售股份已重新分配至国际发售。
不过，贵州银行国际发售部分已获得轻度超额认购，为国际发售项下初步可供认购国际发售股份总数19.8亿股的约1.11倍。
长江商报记者注意到，城商行赴港上市发售遇冷并不罕见。此前，江西银行、九江银行认购倍数均仅为0.29倍、0.28倍，天津银行、锦州银行、青岛银行等也有认购不足的情况出现。
而在2019年12月30日以发行价2.48港元/股正式上市后，贵州银行当日最高价2.49港元/股，但盘中跌破发行价，股价一度跌至2.28港元/股，当日报收2.36港元/股，跌幅高达7.26%。
截至上周五收盘，贵州银行报2.36元/股，涨幅2.16%，仍处于“破发”状态。目前该行市值344.28亿元，上市四天市值较最高峰时期蒸发近19亿。
资本充足水平仍低于行业均值
不过，相较于其二级市场表现，成立仅七年的贵州银行展现了较强的盈利能力，其背后多家明星股东也备受市场关注。
招股书显示，2016年至2018年，贵州银行分别实现营业收入80.68亿、86.25亿、87.69亿，净利润19.61亿、22.55亿、28.77亿，年复合增长率达到21.1%。
2019年上半年，贵州银行营业收入和净利润分别达到50.45亿元、17.9亿元，同比增长22.21%、22.44%。
其中，利息净收入为该行最主要的利润来源，去年上半年为46.37亿元，同比增长16.88%，占当期营收的比例达到91.9%。非息收入中，手续费及佣金净收入、交易净收益、投资证券所得净收益分别为6130万、1.26亿、2.08亿，同比增长739.7%、100%、155.77%。
而在此次IPO募资之前，贵州银行资本充足水平低于行业平均也受到市场热议。2016年至2019年上半年，该行资本充足率分别为11.21%、12.62%、12.83%、12.51%，一级资本充足率分别为10.26%、10.93%、10.62%、10.31%，核心一级资本充足率分别为10.26%、10.93%、10.62%、10.31%。其中，该行一级资本充足率及核心一级资本充足率已连续两年半出现下滑。
根据银保监会披露的2019年二季度监管指标，2019年二季度末，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为10.71%，一级资本充足率为11.4%，资本充足率为14.12%，贵州银行仍低于监管部门披露的行业平均水平。
从股权结构上来看，本次发行前，贵州银行共拥有195家法人股东及5112名自然人股东，分别占该行总股本的93.88%、6.12%。其中，持股5%以上的股东分别为贵州省财政厅、贵州茅台、贵安新区开发投资以及遵义市国有资产投资，持股比例分别为15.49%、14.13%、8.48%、5.8%。
同花顺数据显示，贵州银行上市后，贵州省财政厅、贵州茅台的持股比例也分别稀释至13.15%、12%。
去年上半年资产减值损失超14亿
业绩逐年提升的同时，贵州银行也被市场质疑，因其存在着大量计提资产减值损失压缩不良率水平的现象。
招股书显示，2016年至2018年末，贵州银行总资产由2016年末的2289.5亿元增长至2018年末的3412.03亿元，年复合增长率为22.1%。
