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时间：2019-11-14 18:24:42来源：融易新媒体
上海银行（601229.SH）将要迎来预计超60亿股首发限售股解禁。
两年前，2017年11月16日，公司首次首发限售股解禁时，融易新媒体，曾在解禁当天遭遇股价跌停，但事后证明，那是一个含金量相当高的“黄金坑”。
下图为上证综指、上海银行2017年11月以来的股价走势对比图，其中上海银行股价为前复权价格。
复盘过去两年的股价走势：解禁当日股价跌停只是故事的前半部分，后一半是上海银行的股价在跌停第二天大幅低开后一路上扬，不仅自此再也没有跌破当日低点，在随后的两年中还大幅跑赢上证指数。
数据显示，2017年11月17日至2019年11月11日，上海银行股价区间涨幅为19.95%；同期上证综指下跌13.98%，深证成指下跌16.10%。
2018年，上海银行有两次少量限售股解禁，但并没有对上海银行股价走势造成趋势性的影响。
2017年的解禁，让不少聪明资金获得了低价买入的机会。时隔两年，上海银行将再次出现大额解禁，对市场将产生何种影响？如果解禁前后再一次出现股价回调，是否会给长期投资者带来一个新的“彩蛋”？
短期股价走势难以预料，受内外部多种因素影响。但是，不妨结合财务数据、公司行为和市场表现，来探讨一下：过去几年大额解禁的上市公司很多，不少公司股价下挫后一蹶不振，为何上海银行股价能逆市上扬？
公司质地：利润持续增长
首发限售大额解禁之后，股价能够逆市回升并不是普遍现象。
2017年11月份，与上海银行同样经历大额首发限售解禁的公司中，从解禁次日算起，大部分至今股价仍然低迷。以下是一些典型的公司：
长期来看，支撑公司股价的是业绩和预期。
回溯历史发现，过去十年，上海银行的业绩实现了持续的上涨。自2016年登陆资本市场以来，以年度计，净利润持续增长。这正是支撑公司股价2017年11月解禁以来大幅跑赢指数的主要原因。
2018年，上海银行归母净利润180.34亿元，比上年增长17.65%；比2016年，上市首年，增长26.04%。
从营收的角度观察，由于营改增的实施，上海银行和整个银行业在2017年普遍经历了报表营收增幅回落甚至负增长。2017年，营收同比小幅减少3.72%至331.25亿。
但是，进入2018年，随着营改增影响的消退，上海银行营收也回复到增长通道：当年实现的营收438.88亿，同比增长32.49%。
2019年三季报：单季利润位居上市城商行首位
更值得市场关注的是此前发布的2019年三季报，尤其是第三季度的单季数据。
2019年前三季度，上海银行实现营收378.81亿、归母净利润163.59亿；同比增速分别达到19.76%和14.59%。年化平均资产收益率为1.04%，同比提高0.03个百分点；年化加权平均净资产收益率为14.74%，同比提高0.44个百分点。
对比最近五年前三季度的归母净利润表现来看，呈现逐年增加趋势，最近两年更是加速增长。
需要重点指出的是，上海银行在2019年第三季度实现归母净利润56.46亿，一举超过北京银行，排名全部城商行第一位。
一些关键指标也在显著改善。
公司报告期内个人存款余额达2761.03亿，相比2018年底增长20.24%，上海地区个人存款增量居同业前三；管理零售客户综合资产（AUM）6091.03亿，相比上年末增长17.22%。这些指标显示出公司的零售战略推进较为顺利。
在反映银行资产质量的不良贷款指标方面，上海银行截止2019年三季度的不良贷款率为1.17%，远低于上市银行的平均值。同时，公司还为不良贷款计提了较为充足的拨备，同期的拨备覆盖率达333.36%，在城商行中排名前列。
