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时间：2019-11-08 16:02:18来源：融易新媒体
原标题：渝农商行成“最悲情”银行股，银行新股走势不佳已成常态
A股IPO第一个交易日就打开涨停，并在次日跌停，回归A股头两个交易日的股价，让渝农商行被称为“最悲情“银行股。
“眼光放长远一点看点，这根本不算什么，同行5到10倍的估值就摆在那里。”业内人士对第一财经记者称，最近这两年在A股上市的银行股，虽然上市初期涨幅相对较大，但后来都大幅回落，渝农商行的表现，只不过是市场情绪的提前反映。
自从A股银行上市重启后，2016年以来上市的银行，IPO初期的涨幅越来越小，已经成为趋势。杭州银行、上海银行上市时，累计最大涨幅达到110%、80%左右，但到了2018年，一些银行上市后一周就开始大幅回撤。由于持续下跌，多家银行还出触发了股价“维稳”机制。
渝农商行的上述表现，对正在上市发行阶段的邮储银行、浙商银行，是否会带来压力？根据披露，浙商银行的发行价格略高于渝农商行，并且同样存在A、H股价差。此外，还有十多家农商行排队等待上市。
业内人士认为，银行上市是为了补充资本金，将来再融资也有很多便利，而且A股定价仍有优势，不会对银行上市带来明显影响。
“最悲情”银行股
继10月29日开盘仅半个小时就打开涨停、以27.04%的涨幅收盘，30日跌停之后，渝农商行（601077.SH）又在31日以更大的跌幅开盘。当天，该股以8.8元开盘，盘中最低价仅7.66元，最大跌幅9.03%，距离跌停仅差8分钱，直到临近收盘，才重新回到8元以上，最终收于8.10元，跌幅3.80%。
在业内人士看来，总股本、流通股过大，A、H股价差太大，发行定价过高，是渝农商行上市后股价表现不佳的主要原因。截至10月30日，A股上市银行中，市净率、市盈率均高于该行的，总共不到10家。
而在A、H股价差方面，截至10月30日收盘，重庆农商行H股的市盈率为3.21倍，市净率仅为0.5倍，A股则分别达到8.31倍、1.1倍，两者之间的价差，高达122%以上。
重庆农商行在港股上市后，长期处于破发状态。2010年12月16日，该行在港交所完成IPO，成为第一家H股上市的农商行，以5.25港元的价格，发行20亿股H股。
但在上市首日，该行股价就陷入破发状态。当天，重庆农商行开盘价为5.45港元，盘中最高价为5.49港元，最低价为5.06港元，最终收报5.2港元。从股价走势来看，上市至今的8年多里，股价多数时间处于破发状态。
H股上市的银行破发，已是司空见惯，融易新媒体，一些银行甚至首日即破发。2013年上市的重庆银行，IPO首日以6港元的发行价平开后，当天即告“破发”，报于5.98港元。此后虽有上涨，并上行至7.7元附近，但扣除分红因素后，2018年7月开始，又重新陷入破发至今。
此外，广州农商行、中原银行、盛京银行等多家银行H股也长期处于破发中。数据显示，上述三家银行发行价依次为5.1港元、2.45港元、7.56港元，截至10月31日，折算汇率、分红后，股价分别低于其发行价1.2港元、1港元、1港元左右，均处于深度破发状态，其中，中原银行的折价率已超过40%。
在A股上市的银行，虽然尚未出现短期内破发纪录，但一些中小银行上市后股价波动巨大，还触发了维稳机制。
以长沙银行为例，2018年9月以7.99元的发行价上市后，虽然在第三个交易日盘中上摸到12.38元，但很快开始回落，当年10月，其最低价一度跌至8.1元左右，与破发仅有不到2%的距离。与其上市时间相近的郑州银行，上市当月的最高价，一度接近8元，涨幅超过75%，但仅仅一周之后就开始回撤，2019年10月底，已经回落至5.1元以下，距离发行价只有10%略多涨幅。到了2019年2月，该股还曾一度跌至4.58元，处于破发状态。
早于上述两家银行上市的杭州银行、上海银行等，在上市之初虽然没有破发，但在股价创下新高后，也开始持续下跌。资料显示，上海银行2016年发行价为17.77元，一举成为当年发行价最高的银行股，当时便有分析认为，发行价定得太高有可能导致其股价上涨空间有限。
不过，在上市之初，上述两家银行股走势惊艳。2016年10月、11月，杭州银行、上海银行登陆A股后，短期内股价均曾攀上30元以上的巅峰，最高时达到30.97元、31.6元，较发行价累计上涨近110%、80%左右，但登顶后就持续下跌，并在2017年、2018年险些破发。
由于股价持续下跌而“破净”，触发了“维稳”机制，两家银行已经多次增持。公告显示，2018年 、2019年，杭州银行股东已分两次增持约1256万股、5870万股，上海银行的股东也在2018年以来累计增持约1435万股。此外，最早上市的一批农商行中，也有因为股价持续下跌而采取维稳措施。
