八大券商主题策略：当下是布局军工的绝佳窗口！目前板块处于明显超跌状态

时间：2021-05-19 00:28:31来源：东方财富研究中心

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　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，起底行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

八大券商主题策略：当下是布局军工的绝佳窗口！目前板块处于明显超跌状态

　　光大证券：军工行业保持高景气度沿两条主线进行

　　中国从武器装备总数量、武器装备作战性能等方面，与当今世界的军事强国仍然有着显著差距。中国在国际上的地位显著提升，国防建设及武器装备需与国际地位相匹配，而从目前数据来看，仍有较大提升空间，这为国内军工行业提供了成长机遇。内循环为主的双循环经济发展模式下，面对西方发达国家对中国在高技术领域的封锁，一方面军工装备的持续生产需要实现国内自主；另外先进的军工技术，也很有可能应用到进口受限的高端民用领域。

　　在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，我们认为军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。建议国防军工行业投资沿国防建设刚需、内外循环拓展两条主线进行。国防建设刚需推荐中航沈飞、航发动力等核心主机厂，建议关注中直股份、北摩高科、航亚科技、爱乐达、应流股份、盟升电子等产业链细分领域核心公司。内外循环拓展推荐中航光电、宏达电子、光威复材、中航高科、中简科技、航天电器、航天发展，关注振华科技、鸿远电子、火炬电子、高德红外、七一二、国睿科技。【点击查看研报原文】

　　东北证券：军工行业基本面大幅改善预期持续强化

　　军工行业基本面大幅改善预期持续强化，航空、导弹等产业链产能大幅扩张仍在持续，产业链高景气度正在由上游向中下游传导。新型战机放量规模和进度有望超预期，产业链配套厂商经历2020年产能扩张之后，有望再度扩充产能，未来2-3年业绩增速有望再超预期。

　　1)重点推荐业绩率先兑现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子、中航光电。2)重点推荐产能扩张持续超预期、规模效应逐步显现的中游航空制造标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。3)重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的主机厂：中航沈飞、航发动力、中直股份。【点击查看研报原文】

　　华西证券：目前板块处于明显超跌状态当下是布局军工的绝佳窗口

　　从需求端来看，当前我军各型武器装备保有量和先进程度与美军尚存在不小差距，“十四五”期间将是我军补齐武器装备数量短板、提升先进武器装备比例的关键时期。以隐形战斗机、战略运输机、航空母舰、大型驱逐舰、新型导弹等为代表的主战装备有望加速列装，以精确制导武器、无人机、无人车为代表的智能化武器装备有望加速研制，战略性、前沿性、颠覆性装备技术有望加速发展。

　　从供应端来看，军工企业通过投建新产线、技改挖潜等手段扩大产能、提高产能利用率，有力保障军品供应。在军工行业高景气和再融资政策放宽的双重利好下，计划定增再融资的军工企业数量创出历史新高，比如航天彩虹、航发控制、中航重机、大立科技、西部超导等等。我们认为，军工企业定增扩产的火热现象正是军工行业高景气需求的最佳回应，产能有效扩充将为企业中长期业绩增长打下良好基础。

　　军工行业短期业绩爆发式增长已在一季报中得到兑现，长期稳健增长的确定性有着国家战略意志以及行业供需两端的有力支撑。目前板块处于明显超跌状态，基本面持续向好，估值有望迎来修复，当下是布局军工的绝佳窗口，建议配置。【点击查看研报原文】

　　国盛证券：军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应

　　展望2021Q2，我们认为，全面加强练兵备战背景下装备列装需求旺盛，时间紧迫，我国巨大的武器装备需求缺口会不断压缩交付节奏，需求端高增长持续到全产业链达到产能高峰的确定性极高，所以军工产业链呈现短期/3年订单与产能大幅增长的状态。对于很多军工企业而言，需求不愁，产能供给是产量的核心影响因素。我们判断，随着产能的逐步释放、交付节奏的加快，2021Q2起主机厂的营收有望环比向上，大部分上游配套厂商的净利润也有望环比向上，军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。

　　我们认为，未来7年是百年未有之大变局加速演进、全面加强练兵备战背景下，我国武器装备补缺口、军事装备进入加速追赶带来的高增长、高确定性的红利期，这个行业红利期也基本决定了我国未来军工产业的发展格局。我们承认会有一批军工企业受限于技术及产品的拓展性遇到发展瓶颈，即在主机厂产能达到高峰期后进入平稳发展期，这是限制这类军工企业成长与估值的核心因素。【点击查看研报原文】

　　中航证券：超跌后的信心重塑来自于坚实的基本面

　　近期，部分龙头公司一季报对投资者信心造成一定扰动，出现恐慌性杀跌继而超跌。但如果以19Q1为基数，军工行业的营收和净利润增速在全行业中领先，这是短期非理性下跌后对行业最为有力的支撑。军工行业处于磨底阶段，而其高增长具有确定性和持续性，在非理性情绪充分释放后，行情在蓄势后或将震荡走高。中航沈飞、洪都航空、航发动力等龙头公司已呈现企稳上涨。

　　近十年，军工行业出现过四次“月线四连阴”：第一次是2015年牛市见顶后；第二次是2016年“熔断”期间；第三次2017年后半年，军品定价机制改革消息甚嚣尘上，市场对其影响一时难以判断，叠加军改阵痛期军工行业经历业绩+估值“双杀”；第四次是2021年初至今的四个月。对于此次“月线四连阴”，我们观点如下。2020年中后，不到半年时间，军工行业最大涨幅近70%，涨幅大、涨速急，军工行业在沉寂五年后可谓是久旱逢甘霖。由此带来三方面的问题，一是短期买入的资金浮盈较多，兑现冲动较强；二是大量中长线“筹码”也有减持冲动，如前期定增资金、质押率较高股东等；三是行业基本面在短期内已出现一定程度的透支。当前时点当前位置，军工板块的业绩和估值基本匹配，且随着业绩兑现消化估值后将显得足够便宜，高增长的持续性和确定性比较优势极大，继续下跌的可能性较小，宜择机配置。【点击查看研报原文】

　　国信证券：重申军工板块的中长期配置价值

　　重申军工板块的中长期配置价值。基本面角度看，军工行业增速首屈一指，相比其他行业成长性突出，尤其是2021 年-2023 年将是行业提速的关键，复合增速有望超过 30%。客户长协合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利，以往诟病的现金流、交付确认等有望大幅改善，生产调度及产能利用效率也将大幅改善，期待在中报中预收、合同负债等科目的亮眼表现。

　　重点选择：1)航空装备：主机厂重点推荐中航沈飞，配套重点推荐爱乐达、西部超导、江航装备、中航高科、中航机电等，关注航发动力、三角防务等。2)导弹：优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器、新雷能，关注盟升电子。3)信息化/军工电子：重点推荐中航光电、振华科技、鸿远电子、紫光国微等。信息化建设是基石，是十四五装备升级的重中之重，关注七一二。4)军民融合领域：航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等均值得长期关注，重点关注睿创微纳等。【点击查看研报原文】

　　东兴证券：目前军工上游材料、军工电子等企业业绩逐步释放

　　军工行业相对于其他行业，因军费开支增速稳定，受到经济周期的影响较小。目前军工上游材料、军工电子等企业业绩逐步释放，景气度有望向下游逐步传导。强国必强兵，大环境动荡叠加十四五战略催化，长期利好军工企业业绩。目前经过Q1 的调整，军工板块整体估值与贝塔较低，后期随着优质企业业绩逐步兑现，板块投资机遇有望持续显现。

　　投资建议来看，融易资讯网（www.ironge.com.cn），第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，“内循环”促进北斗系统对 GPS 的替代，“星网”公司成立推动国内卫星互联网快速起步。【点击查看研报原文】

　　兴业证券：军工板块投资大有可为自下而上把握成长红利

　　新型军机产业链中上游增速显著换挡，2020年，7家新型军机产业链中上游增速显著换挡，营收增速中值从2019年的31.81%提升至2020年的63.78%，归母净利润增速中值由2019年的13.98%提升至2020年的75.22%。导弹武器方向的军工资产证券化率仍处于较低水平，总体院所短期内实施证券化的可操作性较低。产业链相关企业中，来自导弹武器领域营收及业绩占比较高的6家公司营收增速中值从2019年的9.08%提升至2020年的34.98%，归母净利润增速中值由2019年的12.71%提升至2020年的38.14%。2020年导弹产业链相关企业业绩显著加速，充分反映出产业链“十四五”的超常规发展态势。【点击查看研报原文】