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时间：2020-12-28 17:31:07来源：南方财富网
美国财政刺激主要以法案形式推出。针对卫生事件中的三大扩支需求，今年美国一共出台五轮财政刺激。美国财政刺激的资金主要用于三块领域。一是投向卫生事件防控领域，旨在阻止卫生事件继续蔓延，促进生产生活恢复。二是投向基本保障相关救济领域，融易新媒体，目的在于保障弱势群体基本生存生活所需，避免发生人道主义危机。三是用于居民薪资补助和企业经营支持领域，保证居民收入不过度下降，保证企业现金流不断裂，最终保证居民收入和就业稳定。
五轮财政刺激对实体部门的直接影响
大规模财政刺激对美国居民、企业和政府部门都有显著影响。居民收入在政府补助下超预期增长，从而支撑耐用品消费和住宅投资等卫生事件引致需求。中小企业在薪资、租金、税费、贷款等多方面受到政府救助，避免了大面积裁员和倒闭。当然，对居民和企业的强力救助是以政府财政赤字和债务规模的大幅增加为代价。
（一）居民：收入超预期增长，支撑卫生事件引致需求
尽管卫生事件严峻、经济衰退，但受益于政府的大规模救助，美国个人可支配收入反而大幅上升。4月个人可支配收入同比增长17.2%，其中转移支付收入拉动21.5个百分点。随着部分救助项目到期，同时经济回升和就业增加使得正常的失业保险领取减少，政府救助对居民收入的提振作用正逐步消退，10月转移支付对可支配收入的拉动已降至4.2个百分点。
财政刺激对居民收入的托举作用叠加卫生事件激发的引致需求，深刻影响美国经济运行结构并外溢至中国。2020年美国经济的一个突出特征是需求强于生产，居民收入受政府救助不降反升，生产受卫生事件限制恢复较慢。居家办公和社交隔离催生了对手机电脑、家电家具、房屋住宅等的强烈需求，收入增长和利率下行使得这些需求得以表达，商品消费尤其是耐用品消费以及住宅投资都非常强劲。由于终端需求旺盛，零售商和批发商开始补库存，并拉动制造业恢复生产。中国出口的超预期表现也显著受益于美国的终端消费和生产修复，手机电脑、家电家具、机械设备、集成电路等都能找到映射。
随着部分项目到期，财政刺激对居民收入的提振作用已从4月的19.7%下滑至10月的3.9%。规模最大的两个项目，一次性发钱的“经济影响支付（EIP）”在4月和5月集中发放后只剩零星支出，每周额外补贴600美元的“大流行失业补偿支付（PUC）”也已于7月底到期。［3］此外，8月8日特朗普签署备忘录每周额外补贴300-400美元的“工资损失补偿支付（LWA）”额度也应已耗尽。
若所有项目年底到期未续，居民收入总额将骤降3%。结构性影响则更大，近1200万人将突然失去补助，其中460万人失去“大流行紧急失业补助（PEUC）”，730万人失去“大流行失业援助（PUA）”。此外，政策到期前便已有440万人无法继续享有这些福利。［4］低收入人群边际消费倾向更高，势必会对商品消费造成严重冲击，进而影响美国生产修复和中国相关出口。
