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时间：2020-11-06 11:48:42来源： 中国证券报
5日，央行逆回购交易量跌至300亿元，远不及当日到期回笼规模，单日净回笼货币超5000亿元。不过，资金面不改月初以来的宽松局面，货币市场利率小幅波动。同时，央行罕见预告，将于本月16日对到期MLF(中期借贷便利，俗称“麻辣粉”)一次性续做。分析人士称，资金面跨月之后很快回暖，印证10月底的紧张缘于短时多因素冲击，不可持续，资金面紧平衡格局不改。年底前，大额财政投放可期，一定程度上可减轻央行流动性供给压力。
资金面现暖意
月初以来，央行流动性投放逐渐收力，继前一日实现等量对冲之后，5日进一步转向净回笼，且规模不小。当日，融易资讯网（www.ironge.com.cn），央行仅开展300亿元逆回购操作，却有1400亿元央行逆回购和4000亿元MLF到期，净回笼5100亿元，创出近9个月单日净回笼量新高。
即便如此，5日，市场资金面仍延续跨月之后的宽松态势。交易员称，早盘伊始，大行股份行纷纷融出资金，各期限供给充足。银行间市场上，债券质押式回购利率涨跌互现，波动较小，代表性的7天期回购利率DR007上行约1BP至2.02%。交易所债券回购利率多数继续下行。
同时，5日还是上旬存款准备金缴款日。面对大额净回笼及准备金缴款的影响，市场资金面依然暖意浓浓。
分析人士指出，跨月后资金面迅速回暖，说明10月底的流动性波动缘于大型IPO等临时性因素冲击，不具有可持续性。
预告MLF操作
值得一提的是，5日，央行还对本月MLF操作计划进行了“剧透”。央行称，将于11月16日对本月到期的MLF一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。
据统计，本月共有6000亿元MLF到期，除了5日到期的4000亿元MLF之外，11月15日还有2000亿元MLF到期。当前，央行MLF操作基本每月开展一次，每次选择在月中15日前后。本月15日适逢周末，操作故延后至16日进行。
在分析人士看来，央行此举旨在安抚市场，毕竟5日MLF到期量不小，单日净回笼规模较大。虽然从事后看，资金面所受冲击有限，但加强与市场沟通，有助于稳定市场预期。
降低资金投放预期
分析人士表示，11月税期及债券发行缴款对流动性的影响均有望减轻，流动性压力集中在上旬，主要原因有两方面：一是有约1万亿央行流动性工具到期；二是大型IPO造成资金在途效应。
目前来看，大型IPO造成的影响基本消除，央行流动性工具到期高峰也基本过去，资金面经受住了考验。短期央行实施大额流动性投放的可能性趋于下降，可能以适量对冲为主。
分析人士指出，下一笔到期的MLF量不大，但处在11月税期高峰时点，届时央行重新加大操作力度悬念不大，但如何搭配使用逆回购和MLF有不确定性。之前3个月，央行均选择对到期MLF进行超额续做。如果11月不再实施超额续做，可能被市场理解为新的政策信号。
年底通常是财政投放的高峰期。往年投放更多集中在12月，但今年财政支出进度有待加快，不排除11月就加大投放力度。分析人士预测，今年四季度财政投放净释放的流动性可能超过1万亿元，有利于央行“节约子弹”。同时，平滑宏观杠杆率，需要把好货币“总闸门”，意味着后续对央行资金投放不宜抱过高期待。
