快捷导航 
时间：2020-10-23 00:14:54来源： 新浪财经
10月贷款市场报价利率（LPR）报价如期出炉：1年期报3.85%，5年期以上报4.65%，这两类期限品种报价已维持6个月按兵不动。近月逆回购和MLF（中期借贷便利）操作利率均保持不变早已传递了LPR不降的信号，在业内人士看来，近几个月来政策利率和LPR利率保持稳定，与当前经济基本面和通胀水平相适合，说明货币政策已从应对疫情冲击回归到常态，体现了稳健货币政策更加灵活适度。但对于后续LPR的走势，业内却略有分歧。
报价行无动力调低加点
10月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日LPR为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与此前保持一致。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
事实上，自本月MLF报价出来后，市场对10月LPR保持不变已有预期。10月15日，央行续作5000亿元MLF，由于利率维持稳定，预示本月LPR报价按兵不动概率大。此外在逆回购操作上，利率也依旧维持不变。
梳理央行公开数据，自今年4月起，LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价，截至目前已经连续6个月按兵不动。
光大银行金融市场部分析师周茂华认为，10月LPR报价利率维持稳定基本符合预期，连续多月按兵不动，一方面在于，作为基础参考政策利率MLF维持不变。近几个月国内经济复苏步伐持续加快，适度宽松货币信贷环境为经济恢复提供有力支持，结构指标显示，国内经济复苏范围扩大、动力结构优化，经济复苏更可持续，央行短期加码政策迫切性不高。另一方面，银行负债压力较大。从近期银行间市场长端利率与同业存款利率表现看，银行存在一定负债压力，削弱银行调降贷款利率意愿。
LPR维持不变，符合市场预期。苏宁金融研究院高级研究员陶金同样称，本月MLF利率维持不变，报价行也并无动力调低加点。
陶金进一步指出，这一背后的逻辑是经济继续复苏的同时，结构性分化的问题也有所缓解：工业持续复苏，9月工业增加值继续高增，增速已高于去年同期水平，9月社零总额同比增加3.3%，也超预期；更为重要的是，前期修复缓慢的限额以下社零总额当月同比首次转正，达到1.2%。在此背景下，总量宽松政策和LPR等代表总量的利率水平调降必要性较小。
避免过宽政策引发后遗症
针对LPR连续数月维持不变，央行早有解释。在10月14日举行的2020年三季度金融统计数据新闻发布会上，货币政策司司长孙国峰称，近几个月来，随着疫情得到有效控制，国内经济复苏态势良好，央行的政策利率和贷款市场报价利率LPR均保持稳定，市场利率围绕央行政策利率运行，利率水平与当前的经济基本面总体是匹配的。
中国民生银行首席研究员温彬也分析称，今年5月以来，政策利率和LPR利率保持稳定，与当前经济基本面和通胀水平相适合，说明货币政策已从应对疫情冲击回归到常态，体现了稳健货币政策更加灵活适度。
资金面表现方面，北京商报记者注意到，10月20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）仍呈小幅上行趋势，除了隔夜品种下行2.5个基点报2.162%外，7天Shibor上行3.1个基点至2.261%，14天Shibor上行12.7个基点至2.345%。
LPR报价利率保持稳定，周茂华认为，短期市场利率水平有望保持动态平衡；央行更注重政策效率与经济复苏的可持续性，避免过度宽松政策引发后遗症；有助于市场对房地产平稳运行预期。
陶金则进一步称，LPR不涨不跌，一方面释放了货币政策继续保持稳健、不再明显宽松的信号，另一方面减缓了利率下行的周期。同时LPR维持不变，客观上使得该指标对信用市场的影响在弱化，信贷端的市场利率水平由实际的信贷供需变化决定，代表性指标是金融机构人民币贷款加权平均利率。
后续走向有分歧
后续LPR是何走向？是否还有下调空间？此话题也引发了业内热议，不过观点却略有分歧。
周茂华告诉北京商报记者，四季度LPR报价利率仍有5-10个基点的下行空间。“这也是有必要的。目前国内经济复苏并不平衡，国内消费、服务业等方面动力仍有待进一步加强，工业制造业内部复苏也存在较大不平衡，目前国内经济复苏良性循环还需要激发微观主体活力。此外，由于全球严峻防疫形势及其对全球需求、分工链持续冲击，2021年之前全球需求较难恢复元气，国内仍需要结构性政策支持薄弱环节，保市场主体、稳就业。”周茂华称。
“LPR报价利率仍有潜力可以挖掘。”周茂华进一步称，目前LPR“点差”仍维持在90基点，随着经济持续复苏，银行整体盈利状况有望改善；管理层鼓励银行多渠道补充资本金的同时，不排除接下来央行动用定向降准等结构性工具，释放长期限资金，融易新媒体，提升银行让利实体经济能力与意愿，引导金融机构降低小微企业、制造业及新兴战略产业支持。
