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时间：2020-10-01 04:02:16来源： 中国证券报
银行股今年以来的走势不尽如人意。数据显示，截至9月29日收盘，沪深两市36只银行股中，仅有杭州银行、宁波银行等6家银行股价今年以来上涨，银行板块破净率接近七成。
值得注意的是，9月29日，在港交所挂牌的招商银行股价大幅波动，收盘下跌逾6%，这一跌幅为近年来所罕见。近期多家投资机构对银行股后市产生分歧，在部分机构唱空的同时，以险资为代表的部分长期资金仍在坚定不移地增持银行股。
银行板块估值接近历史低位
港股市场中的中资银行板块9月29日走势引发关注。招商银行股价当日收于35.75港元，下跌6.04%。这一跌幅近年来并不多见。除招行外，其余中资银行股也出现集体调整的情况。交通银行、光大银行、农业银行、哈尔滨银行盘中跌幅都超过3%。
当日A股市场中，平安银行和招商银行领跌银行板块，平安银行跌幅达3.33%、招商银行下跌2.52%。
数据显示，截至9月29日收盘，两市36只银行股中，仅有杭州银行、宁波银行、成都银行、无锡银行、张家港行和长沙银行6家银行股价今年以来上涨，这意味着，若投资者今年以来重仓银行股，大概率会收益不佳。这6家银行中，杭州银行、宁波银行和成都银行今年以来的涨幅分别约为34%、17%和13%。银行板块的领跌个股中，光大银行、北京银行和工商银行等6只个股今年以来跌幅超过10%。目前，银行板块破净率接近七成，目前仅宁波银行、招商银行和杭州银行等9只银行股未“破净”。多位银行业分析师强调，目前银行整体估值水平已接近历史低位。
两因素招致唱空者众
银行股尤其是招行9月29日为何出现较大幅度调整？有市场人士指出，目前市场传言监管层要求压降涉房信贷规模以及互联网巨头或冲击银行零售业务，可能是重要原因。
长期来看，金融让利实体经济、疫情影响银行盈利和互联网企业对银行零售业务的冲击是今年以来银行估值被压制的重要原因。
瑞信集团发表报告称，许多中资银行在公布上半年业绩后，其在港交所挂牌的股票价格普遍下跌，下跌因素主要是在全年盈利预期不明的背景下，各行可能削减派息比率，影响了市场对中资银行板块的整体预期。
部分机构已经旗帜鲜明地看空银行股。榕树投资董事长翟敬勇近期在接受采访时表示，银行最赚钱的小额贷业务已经遭遇互联网金融公司挑战。传统银行业务的利差无疑在收窄，投资价值也在下降。另一方面，以公募基金为主的机构已经默默地用脚投票。中信证券研报指出，今年第二季度公募基金对银行股的持仓进一步降至历史次低水平，全部公募基金和主动型基金重仓持股中，银行股占比分别为4.1%、2.3%，较第一季度下降2.2个百分点、1.3个百分点。
长期资金不离不弃
与部分机构悲观心态形成鲜明对比的是，险资今年以来屡屡在港股市场扫货中资银行股。今年险资在A股和港股市场共计举牌20次，涉及银行的有5次，主要投向农业银行H股和工商银行H股。不过需要指出的，港股市场中的举牌是指持股占流通股的比例达到5%，而非持有总股本的比例。对于银行股这类“巨无霸”来说，港股市场的举牌实际门槛要比A股市场低得多。但屡屡出现举牌，也能够体现保险资金对中资银行股的看好。
稳定的基本面可能是险资大举举牌中资银行股的首要原因。少数派投资创始人周良近期的表态道出了一定玄机。他认为，上半年大量上市银行净利润同比下滑实际上并非由于利差大幅缩减；银行传统业务规模仍不断增长，保持了较强的盈利能力。
从历史上看，第四季度银行股往往存在一定的投资机会。第四季度一般是机构获利了结、确保收益的时期，低估值、高股息率品种或受到青睐。银行股目前已成为高股息品种，按照最近的股价计算，工商银行和农业银行H股股息率约在7.5%左右，因而被以险资为代表的长期资金关注，也在情理之中。
国信证券近期强调，要关注“极低”估值银行股的重大机遇。当前银行板块估值充分反映了市场预期，相对非金融板块的估值，银行板块已处于极低水平，机遇难得。
在港股市场的中资银行股方面，也有机构大胆唱多。瑞信集团表示，投资者应重点关注中资银行股可观的股息收益率，假设派息比率有所降低，一些银行的股息收益率仍将保持在5%以上。瑞信集团表示，予以包括工行、建设银行、农行及中国银行“跑赢大市”评级。对于寻求安全回报的长线投资者而言，目前可能是买入中资银行股不错的时机。
