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时间：2020-05-24 15:31:09来源：融易新媒体
理财收益降温 银行布局“固收+”应对低利率挑战
本报记者/王柯瑾/北京报道
当前，银行理财产品收益率已从以往动辄高达5%滑落至4%及以下。
中国银行业协会日前发布2020年4月中国银行业理财市场指数报告显示，4月银行理财价格指数环比下滑1.62点至87.55点，银行理财收益水平环比下滑6BP至3.66%。从不同类型产品收益变化来看，封闭式预期收益型产品收益环比下滑1.60点至90.24点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.66点至83.51点。
自2018年2月份开始，银行理财产品的利率整体上一直在跌。今年以来受疫情影响，银行理财一度“量价齐跌”，随着国内疫情逐步得到控制，银行理财发行量回归平稳，但在市场流动性水平充裕的情况下，银行获取资金的成本有所下降，理财的收益率水平或将保持下行趋势。
面对国内市场低利率环境，商业银行生存环境将面临改变。业内人士分析认为，不仅理财产品受到影响，长期看，银行存款“活期化”难以避免，银行机构应做好应对定期存款来源减少以及构建全资管产品体系的准备。
低利率环境：优质高收益资产难寻
近来，各家银行理财产品收益普遍降温。据普益标准统计，5月以来，银行理财收益率再度下行。5月9～15日，287家银行共发行了1776款银行理财产品（包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品），发行银行增加16家，产品发行量增加376款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.81%，较上期减少0.07个百分点。
具体来看，保本型产品中，1个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，26个省份的保本型银行理财产品收益率则是环比下降；非保本产品中，0个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比上涨，31个省份的非保本型银行理财产品收益率则是环比下降。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为吉林省、辽宁省、黑龙江省，分别为3.91%、3.77%、3.68%；非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为辽宁省、天津市、山东省，分别为3.85%、3.81%、3.80%。
从预期收益与投资期限的关系来看，收益较高的产品往往期限也较长。6～12个月期限非保本银行理财产品平均收益率较高，为4.03%；3～6个月、3个月以下期限银行理财产品平均收益率分别为3.90%、3.79%。
《中国经营报》记者注意到华北某城商行最近仍在推出一些收益高于4%的理财产品，最高可达4.3%，不过，据该行相关理财经理介绍：“利率最高的理财产品，期限也是最长的，中短期理财产品的平均收益已处在4%或以下的水平。”
之所以出现这样的情况，与市场流动性水平相关。“一是多次降息降准市场流动性充裕，银行获取资金成本降低。二是贷款利率下行，包括理财在内的负债端成本也会相应下调。”某股份行资管人士表示。
普益标准相关研究显示，当前，大多数银行理财主要配置债券、非标、权益等基础资产。债券、非标、权益等基础资产收益的不断下降，导致银行理财收益表现不佳；从近期收益表现来看，债市收益下降明显，非标类资产收益下行风险上升，权益类资产波动较大，较难把握趋势性投资机会。
银行和投资者应转变思路
低利率环境下，对银行及银行如何帮助投资者提高投资能力均是一种考验。
目前来看，国外疫情局势仍不明朗，今年全球大概率面临经济衰退，各国都将持续加大货币投放力度与增加财政刺激政策。记者在采访中了解到，预判未来理财收益的发展趋势，需要结合国内外的综合情况。“我国近期的货币宽松环境将维持一段时间，预计理财收益将徘徊在低位。”普益标准诠资管研究中心研究员梁传义告诉记者。
面对低利率的冲击，现金管理类和固收类产品的影响最大。融360大数据研究院分析师刘银平表示：“低利率环境下固收类资产收益率会下降，银行理财优质高收益资产难寻，而银行理财大部分资金都投向债券等固收类资产，从而导致理财产品整体收益率维持低位。”
同样，梁传义认为：“由于利率曲线整体下移，市场利率与债权类资产价值负相关，因此抬升了存量长久期固收理财产品的收益，压低新发固收理财产品收益。此外，低利率环境压低了现金管理型产品的收益。由于现金管理型产品主要投资货币市场工具，一般久期在1年以内，其产品收益与短期利率走势正相关。”
