快捷导航 
时间：2020-05-07 17:03:10来源：融易新媒体
时代商学院研究员 孙一鸣
【事件概述】
4月25日，江阴银行（002807.SZ）发布了2020年一季度报告。报告显示，江阴银行一季度营业收入为8.51亿元，较去年同期下降3.35%，归母净利润为2.1亿元，较去年同期增长8.36%。
资产质量方面，今年一季度末，江阴银行不良贷款率为1.83%，与2019年末持平；拨备覆盖率为258.33%，略低于2019年末的259.13%；资本充足率为15.25%，较2019年末略微下降。
值得一提的是，2019年江阴银行归母净利润为10.1亿元，时隔6年后重回2013年的盈利水平。
时代商学院注意到，按前复权计算，4月30日江阴银行收盘价为4.15元/股，自2017年4月的股价最高峰（19.76元/股）下跌了79%。若与上市发行价4.64元/股比较，江阴银行也处于破发状态了。
【分析解读】
一、净利回升至10亿元
截至今年一季度末，江阴银行的资产总额为1317.24亿元，较2019年末增长4.26%。存款本金总额为983.5亿元，较2019年末增长5.63%；贷款本金总额为733.24亿元，较2019年末增长4.45%。今年一季度，江阴银行营业收入为8.51亿元，同比下降3.35%；归母净利润为2.11亿元，同比增长8.36%。2019年，江阴银行实现营业收入34.04亿元，同比增长6.86%；归母净利润10.13亿元，同比增长18.12%。
分季度看，2019年一季度至2020年一季度，江阴银行营业收入分别为8.81亿元、7.66亿元、9.38亿元、8.2亿元、8.51亿元，同比增速分别为41.15%、-0.81%、5%、-8.56%、-3.35%；归母净利润分别为1.94亿元、2.08亿元、2.35亿元、3.76亿元、2.1亿元，同比增速分别为5.93%、12.63%、36.39%、18.42%、8.36%。
可以看出，江阴银行单季度营业收入同比增速波动极大，2019年第四季度及今年一季度营业收入同比增速均为负。
值得一提的是，2019年，江阴银行归母净利润时隔6年后再度回升至10亿元以上。
2013—2019年，江阴银行归母净利润分别为10亿元、8.18亿元、8.14亿元、7.78亿元、8.08亿元、8.57亿元、10.13亿元。其中，2014—2018年归母净利润同比增速分别为-18.18%、-0.42%、-4.49%、3.92%、6.05%，其间营业收入从22.9亿元增长至31.9亿元，呈“增收不增利”的窘境。
对比同处江苏的农商行，2014—2019年，紫金银行（601860.SH）归母净利润同比增速分别为29.65%、12.15%、23.04%、10.13%、10.2%、13.03%，常熟银行（601128.SH）的归母净利润同比增速分别为1.79%、-3.28%、7.71%、21.51%、17.53%、20.14%。显然，江阴银行的归母净利润增速远远落后于同行。
4月28日，时代商学院就此向江阴银行发函询问，截至本报告发布，仍未获对方回应。
此外，2019年，江阴银行的净息差为2.46%，同比下降0.21个百分点，也远低于银保监会披露的农商行的净息差行业均值（2.81%）。今年一季度，江阴银行的净息差仍为2.46%，与2019年持平。
二、不良率持续下降
资产质量与风险方面，财报显示，2019年末，江阴银行单一客户贷款比例为3.23%，同比下降0.23个百分点，单一最大集团客户授信比例为3.94%，融易新媒体，同比下降1.12个百分点。
值得一提的是，近年来江阴银行不良贷款率持续下降。
2016—2019年末，江阴银行的不良贷款率分别为2.41%、2.39%、2.15%、1.83%。其中，2019年末江阴银行的不良贷款率较2018年末下降了0.32个百分点。这是江阴银行上市以来首次将不良率降到2%以下。此前，江阴银行的不良贷款率一直居A股第一。这与江阴银行加大不良贷款处置力度，优化调整信贷结构密切相关。今年一季度末，江阴银行的不良贷款率仍为1.83%，与2019年末持平。
此外，截至今年一季度末，江阴银行的不良贷款金额为13.44亿元，较2019年末增长4.39%，不良资产微幅增长。
需要注意的是，江阴银行的关注类贷款占比上升较快。2019年末，江阴银行关注类贷款金额为15.64亿元，与贷款总额的比例为2.23%，同比增长0.56个百分点。今年一季度末，江阴银行的关注类贷款金额为19.22亿元，与贷款总额的比例为2.62%，较2019年末增长0.39个百分点。关注类贷款乃正常类贷款往不良贷款迁徙的“通道”，此类贷款占比的提升或预示着后续不良压力增大。
另据财报，2019年末，江阴银行的拨备覆盖率为259.13%，较2018年末上升25.42个百分点。
可以看出，近年来江阴银行的不良贷款率持续下降，资产质量整体向好，风险抵御能力有所增强，但仍需留意关注类贷款上升带来的潜在风险。
三、中间业务占比不及3%
