快捷导航 
时间：2020-03-20 09:31:47来源：融易新媒体
中国经济网北京3月20日讯 （记者 康博）今年以来，一方面投资者要面对着A股中传统行业与新基建的分化行情，另一方面，还要面对着疫情对全球经济的影响，尤其是在目前股市整体下挫的情况下，给未来增添了更多不确定性。但身为有13年投资经验的公募界老人，中欧基金投资总监周蔚文依然对中国经济充满了信心。其认为，今年的经济发展趋势应该是增长率下滑逐步趋稳，一季度经济增长或许出现一个深坑，二三季度之后，经济应该会明显好转。
在谈到今年初火爆的科技股行情，周蔚文表示，5G、新能源汽车、半导体等都是长期经营趋势较好的行业，但不一定代表他们的股票会一直上涨。特别是半导体行业已经出现一些小泡沫，一季报可能让这些板块波动更加剧烈，从估值的性价比看，与5G相关的一些领域似乎更好一点。
对于银行、白酒等蓝筹股近期的疲软走势，周蔚文认为，这些企业的经营状况可能并不像股票显示的那么差，其中一些优秀的公司未来长期发展也是可以期待的，而且估值还不高，所以未来是有机会的。周蔚文透露，在其长期的投资经历中，选股要考虑行业景气度、公司竞争力、股票估值等三方面因素，这三个方面都比较理想的股票，大概率是大牛股。
中欧基金投资总监 周蔚文
以下为访谈实录：
问：今年初的时候科技股行情非常火爆，政策上提到的新基建也被市场普遍看好，面对已经涨幅很大的科技股，融易新媒体，您觉得还能否投资？投资者需要注意什么？
周蔚文：科技股的上涨是从2019年开始大规模上涨的，到今年前2个月，涨幅更快，特别是以半导体为代表的板块已经出现了一些小泡沫，未来会有两个需要注意的方面。
第一就是，4月份要出季报，业绩不达预期，有可能带来一些调整；第二就是，如果疫情完全控制住了，有一些风险较低的股票，所在的行业可能经营会转好，投资者可能会转向这些板块，引起科技股下跌。
问：您如何看待新能源车和5G两个领域的未来发展，有哪些细分领域是您更偏重的？
周蔚文：我们的行业选择一般是从左侧开始，展望未来2-3年机会，现在表现较好的行业，比如5G，新能源汽车，医药等等，都是我们18年19年研究好的领域。在这些领域里面，不管是5G还是新能源汽车，未来应该都还会有些表现。至于无人驾驶汽车，这个产业我们未来长期看好，但是标的选择上我们尚未找到未来业绩大幅增长的公司，也许过了一段时间，有了新的标的出来后，能找到新的投资标的。
新冠疫情对于医药板块带来的影响总体是短期偏负面的，因为现在门诊量都是比较少的。也有一些公司是短期受益的，这在股票市场上已经有各种概念股出来了。但不管是受益的还是受损的，都是短期影响，长期影响很小。
问：关于新能源车行业上市公司目前的估值水平如何？特斯拉在鲶鱼效应能否促进这个行业的发展？
周蔚文：今年汽车产业从产业的生命周期理论来看，已经是到了从萌芽到高速发展阶段，所以全球的新能源汽车产业在未来N年都或将会保持比较高的增长。至于对上市公司来讲，要知道大部分的公司都属于普通制造业，这会影响到他们长期的估值。在目前来看，国内这些公司估值还算是合理的，长期或还有一定的上涨空间。与特斯拉的关系没有那么密切，特斯拉是加速了这个行业的进展，但有社会需求的就一定会有人提供出来的。
问：您如何看待通信行业未来的发展，哪些细分领域是您看好的？性价比比较高？
周蔚文：在一两年之内，通信行业明显受益于5G产业的发展，成长性最确定。当然，其他的一些行业也有一些成长性确定的子行业，比如计算机板块、电子板块。计算机板块的云计算、互联网教育等，电子板块的半导体，以及消费电子中的零部件行业。这四个行业估值都比较高了，特别是半导体和计算机通信等。结合我们对这些子领域对应的标的来看，我们认为5G相关的一些领域性价比相对更好一点。
问：今年蓝筹股表现让人失望，您觉得蓝筹股受疫情影响的程度多大？未来的投资潜力如何？
周蔚文：大多数蓝筹股对应的都是一些金融、地产、家电、食品饮料等传统行业，这些行业的经营状况和宏观经济密切相关，在18、19年宏观经济增长率下滑的过程中，经营会受到一些影响。今年在疫情过后，随着各种政策的刺激，宏观经济会好于今年1季度和去年4季度。这些蓝筹股后面也是会有机会的。
问：如果以家电、白酒这类传统消费行业和5G、电动车这类新科技行业相比，您觉得哪类更适合价值投资者？
