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时间：2020-02-10 11:55:25来源：融易新媒体
撰写 | 鲜宝
编辑 | 森淼
日前，电商SaaS企业杭州光云科技股份有限公司（以下简称“光云科技”）IPO过会，成为科创板第107家过会企业。
公司核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS（Software as a Service，软件即服务）产品,协助电商做店铺管理，帮助他们高效、简单地做生意。公司此次公开发行股票数量预计不超过4010万股，融资3.49亿元。
此前，光云科技IPO的消息传出后，吸引了很多市场关注，这不仅因为公司自带“阿里”标签，业务深度“依赖”阿里平台，还因为公司股东清单隐含了泛海控股、巨人投资、华谊兄弟、苏宁控股等多个巨头，马云本人更是间接持有光云科技3.84%的股份。
众多巨星“加持”下，公司存在的问题似乎并不少。
核心产品销量快速下滑
光云科技主营业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，并在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品，公司的核心产品主要包括超级店长、快递助手、超级快车、旺店系列等电商软件产品。
其中，超级店长是一款电商商家店铺综合管理SaaS产品，集合了商品管理、订单管理、店铺装修、数据分析等功能，截至2019年6月末拥有45.4万付费用户。快递助手是一款为电商商家提供快速批量式打单服务的SaaS产品，可实现批量化快速打单发货，大幅提升打单发货效率。超级快车是一款电商竞价排名优化软件，用于提升商家在关键词搜索中的营销效果。
奇怪的是，光云科技的业绩出现“增收不增利”的现象。根据招股书披露，光云科技虽然营业收入从2017年度3.6亿元上涨到2018年的4.6亿元，但是净利润却从2017年度净利润为8862.69万元下降到2018年度净利润为8337.05万元。
公司在招股书中坦承，受电商平台流量推广方式日趋多样，直播、短视频等场景兴起的影响，电商广告投放的转化率日益降低，以搜索栏结果为主要广告投放渠道的直通车产品流量出现了分流；同时商家的获客成本日益增长，公司直通车产品对应的SaaS产品和运营服务业务整体呈现下滑态势。从2018年开始公司拳头SaaS产品“超级店长”的用户数量和产品收入已经明显下滑。2018年及2019年1-9月，超级店长用户数较同期分别下降7%和13%，对应收入较同期分别增长0.63%和下降8%。
图片来源：光云科技招股书
另一点不能忽视的是，即光云科技入的收入过于依赖淘宝、天猫等阿里系电商平台。数据显示，2016年-2019年上半年，融易新媒体，光云科技在阿里电商平台的收入占光云科技SaaS产品收入的比例分别为99.79%、99.41%、88.93%、83.93%，拼多多、京东、苏宁、唯品会等其他电商平台的收入规模则很小。
