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时间：2020-01-08 08:22:50来源：融易新媒体
中国经济网编者按：青岛酷特智能股份有限公司（以下简称“酷特智能”）将于1月9日首发申请上会。酷特智能拟于深交所创业板上市，保荐机构为中德证券。酷特智能拟发行6000万股，本次发行不涉及老股东公开发售股份，募集资金4.18亿元。其中，2.78亿元用于柔性智慧工厂新建项目，1.40亿元用于智慧物流仓储、大数据及研发中心综合体建设项目。
酷特智能介绍自己的经营模式为由订单驱动的大规模个性化定制。由订单驱动生产，是指企业先从客户处接受订单，再安排生产，以销定产；大规模个性化定制，即以客户需求为中心，借助互联网、大数据等技术手段，以工业化方式大规模地生产出满足客户不同诉求的个性化定制产品。
该公司智能化的经营模式被外界纷纷看好。据界面新闻报道，著名经济学家许小年、复星集团旗下的复兴恒益均出现在了酷特智能的股东名单中。若按IPO可能的定价计算，复星集团和许小年均有浮亏。
然而令人意外的是，酷特智能的效益并未在招股说明书中有较好的体现，并且公司背后还显露出了许多问题，比如实控人涉虚假付款方式转让资产、疑似利用关联交易套利等。
酷特智能营收增长放缓，2018年净利润较上年有轻微下滑。招股书显示，2015年至2018年，酷特智能实现营业收入分别为2.91亿元、4.20亿元、5.84亿元、5.91亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.58亿元、3.83亿元、6.76亿元、6.35亿元。
2015年至2018年，酷特智能实现净利润分别为1532.61万元、2280.35万元、6286.59万元、6273.02万元；经营活动产生的现金流量净额分别为7138.40万元、1562.68万元、1.89亿元、1.09亿元。
然而酷特智能贴牌代工仍是公司营收的主要来源。2015年至2018年，酷特智能主营业务收入分别为2.76亿元、4.03亿元、5.62亿元、5.68亿元，分别占总营收的94.86%、95.97%、96.31%、96.21%。
投资时报表示，从招股书可以看到，酷特智能真正在个人定制上产生较大订单是在2017年之后。2015年和2016年其最大客户为关联企业青岛新启润商贸股份有限公司和青岛新启奥贸易有限公司，两年销售额分别为8529.23万元和7982.92万元，占当年营业收入比分别为29.27%和19.03%。上述两家企业仍以传统代工业务为主。
但即便在2017和2018年上半年，传统代工业务仍在酷特智能的营业收入中占较大比重。美国传统男装零售巨头The Mens Wearhouse为2017年和2018年年酷特智能第一大客户，分别实现销售7382.4万元和8459.34万元，占当年总营业收入比分别为12.65%和14.32%。
同时，酷特智能主营业务毛利率连续4年低于同行业可比上市公司均值，并且于2018年出现下滑。2015年至2018年，酷特智能主营业务毛利率分别为36.67%、37.90%、38.79%和36.28%，同期同行业可比上市公司的平均值分别为44.59%、39.40%、53.52%、54.12%。
2017年、2018年，酷特智能共关停11家线下门店，公司员工离职率连续两年增长。2016年至2018年，公司员工离职率分别为17.55%、23.86%、31.19%。
酷特智能控股股东为张代理，实控人为张代理及其一致行动人张兰兰、张琰，三人合计持有8388.65万股酷特智能的股份，占公司46.60%的比例。
张代理控股100%的企业青岛红领集团有限公司（简称“红领集团”）曾因股权转让交易过程中存在通过关联公司账户使用循环资金虚假付款而败诉平安银行青岛分行。法院认定青岛景顺商贸有限公司（简称“景顺商贸”，同为张代理曾经控制的企业）与红领集团在股权转让交易的过程中，通过关联公司账户使用循环资金虚假付款。
该案件二审民事判决书于2016年10月26日在中国裁判文书网公布，然而在酷特智能于2018年12月17日和2019年5月16日报送的两版招股书中均未找到。
更有甚者，红领集团于2019年4月17日注销，而第二版招股说明书于2019年5月16日报送，时间相隔不足一个月。
