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时间：2020-01-07 17:43:15来源：融易新媒体
中国经济网编者按：1月8日，上海三友医疗器械股份有限公司(以下简称“三友医疗”)首发上会。三友医疗拟登陆上交所科创板，公开发行股票的数量不超过5133.35万股(未考虑本次发行的超额配售选择权)，占发行后股本比例不低于25%;超额配售部分不超过本次新股发行总数的15%。三友医疗本次发行拟募集资金净额为6亿元，用于“骨科植入物扩产项目”、“骨科产品研发中心建设项目”、“营销网络建设项目”、“补充流动资金”。本次发行的保荐机构是东方花旗证券。
徐农、MichaelMingyanLiu(刘明岩)、DavidFan(范湘龙)三人为一致行动人关系，为三友医疗的共同实际控制人，分别持有三友医疗本次发行前17.41%、14.43%、9.19%的股份，合计持股41.03%。三人约定在三友医疗有关董事会及/或股东(大)会表决之前，各方内部先对表决事项进行充分沟通，就相关议决事项达成一致意见。当出现意见不一致时，按一人一票进行内部表决(须为赞成票或反对票)，以多数票的意见为准。
MichaelMingyanLiu(刘明岩)系法国国籍，拥有中国永久居留权，现任三友医疗董事长、首席科学家。徐农为中国国籍，拥有匈牙利永久居留权，现任三友医疗总经理、董事。DavidFan(范湘龙)系美国国籍，现任三友医疗董事、副总经理、董秘。
三友医疗在回复中国经济网记者采访时表示，三位实际控制人中，虽然有两位为外国籍，但其长期居住、工作地均为中国。徐农虽然拥有匈牙利永久居留权，但仍然为中国籍，其长期居住、工作地为中国。三位实际控制人自取得对发行人的控制以来，不存在长期居住国外的情形。三位实际控制人均以全部时间和精力投入公司的经营管理，取得了良好的经营业绩。未来，三位实际控制人不存在退出公司经营管理的计划或风险。
三友医疗近年业绩增长较快，在2016年时候三友医疗扣非净利尚为负数。2016年-2018年及2019年1-6月，三友医疗营业收入分别为0.75亿元、1.40亿元、2.22亿元、1.61亿元。销售商品、提供劳务收到的现金分别为0.90亿元、1.26亿元、2.05亿元、1.50亿元。
同期，三友医疗扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别为-2.22万元、2735.03万元、5310.97万元、4377.94万元。经营活动产生的现金流量净额分别为1938.76万元、2153.75万元、1978.78万元、4288.18万元。
业绩向上背后，三友医疗应收账款逐年大幅攀升，且增幅远超同期营收增幅。2016年-2018年及2019年1-6月，三友医疗应收账款余额分别为0.11亿元、0.51亿元、1.09亿元、1.42亿元。2017年、2018年，三友医疗应收账款余额增长率分别为363.68%、113.69%。同期，三友医疗营收增长率分别为85.92%、58.83%。
三友医疗回复中国经济网记者称，2017年开始，全国各地陆续推行高值医用耗材的两票制。公司积极响应国家政策，进行销售模式转型，并在有条件的地方开始采用直销模式。与原来的经销模式相比，直销有两大变化。一是，产品的出厂价等于或接近进院价，因此厂家和医院的交易额高;二是，直销模式下，由医院对公司进行回款。由于医院的回款周期一般较长，再加上交易金额高，因此形成应收款余额大幅攀升。
2019年1-9月，三友医疗实现营业收入2.55亿元，同比增长61.54%;实现扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润为6676.89万元，同比增长86.94%。业绩增长的主要原因为公司主要产品脊柱类植入物销量快速增加。据三友医疗招股书，公司预计2019年度实现净利润约为9380.00万元，扣非后归属于母公司股东的净利润为8504.11万元。
2016年-2018年三年时间里，三友医疗研发投入原地踏步，而同期销售费用翻了两番不止。2016年-2018年及2019年1-6月，三友医疗的研发费用分别为1228万元、1276万元、1331万元、885.72万元。同期三友医疗销售费用分别为2400.95万元、5074.48万元、10353.88万元、7664.73万元。
近3年半里，三友医疗研发费用率一路下滑、从高于同行均值跌至不及同行均值。而三友医疗销售费用率始终远超同行均值。
2016年-2018年及2019年1-6月，三友医疗的研发费用率分别为16.31%、9.11%、5.99%、5.50%，而同行业可比上市公司均值分别为7.21%、7.57%、6.94%、6.57%。
同期，三友医疗销售费用率分别为31.89%、36.25%、46.57%和47.60%，而同行业销售费用率均值分别为16.93%、18.00%、21.48%和22.98%。
三友医疗回复中国经济网记者称，公司2016、2017年研发费用率均高于同行业公司，2018年低于同行业公司。其原因为，2017年下半年开始，公司两票制模式的业务规模开始扩大，出厂价大幅提高使得营业收入金额出现大幅增长。如果扣除两票制影响，公司2018年研发费用占营业收入比例为8.88%。
