快捷导航 
时间：2019-11-05 15:27:19来源：融易新媒体
上周两市震荡反弹，量能回升，北上资金大幅增长，主要股指多数上涨。其中：上证综指周涨0.11%，收于 2958.20 点；深证成指周涨 1.47%，收于 9802.33点；创业板指周涨 0.70%，收于 1687.00 点。本周市场各类风格板块表现分化，价值风格类板块表现稍强，代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别周涨 1.20%、1.71%、1.43%；成长风格类板块表现稍弱，代表指数中证 500 周跌 0.65%，中小板指、中证 1000 分别周涨 0.88%、0.07%。
市场下跌行业略多于上涨行业，其中涨幅靠前的行业有：家用电器（8.71%）、食品饮料（2.98%）、医药生物（2.70%）、非银金融（0.96%）、传媒（0.52%）；跌幅靠前的行业有：纺织服装（-2.15%）、钢铁（-2.14%）、农林牧渔（-1.95%）、机械设备（-1.65%）、建筑装饰（-1.44%）。
概念板块跌多涨少，涨幅靠前的概念板块有：智能音箱（6.16%）、TWS耳机（5.74%）、光刻胶（4.89%）、品牌龙头（4.34%）、打板（4.25%）；跌幅靠前的概念板块有：近端次新股（-6.88%）、鸡产业（-4.49%）、反关税（-4.38%）、生物育种（-3.94%）、乡村振兴（-3.46%）。
市场趋势
9 月中旬以来的调整已经到达尾声。9 月中旬以来的调整，主要是前期利多兑现后，获利盘较多和仓位调整需要带来的调整，是技术性调整，空间和时间都不会太久。短期利多兑现或逆转后的压力是存在的，但比 2019 年之前的两次都好一些。中期的核心矛盾并没有恶化，比 2019 年之前的两次好很多。长期的格局依然是熊转牛，和 2019 年之前的两次相同，理论上强度更强了。
展望 11 月，有利因素主要在于，经过 10 月下旬以来的调整，三季度的获利资金在一定程度上得到消化。而不利因素则包括，其一，临近年底，基于 2019 年以来整体偏好的收益率，机构投资者，特别是绝对收益投资者，融易新媒体，在投资上以保收益为主，风格趋于保守；其二，11 月和 12 月，CPI 仍将维持在高位，将在一定程度上制约流动性的释放。整体而言，综合市场有利因素和不利因素，我们认为 11 月的市场仍将延续震荡整固格局，战略上是逢低布局期，但相较于 10 月边际变化在于，技术性调整已逐步进入中后期。
板块配置
9-10 月银行股上涨可能估值比较优势更重要，但近期家电的上涨，很有可能有基本面的因素。至少可能意味着投资者对经济可能会加速下行的预期暂时消失，由此带来部分板块的估值修复。11 月开始，季报结束、经济数据还有半个月担心，到 11 月下旬开始，盈利层面的担心将会完全钝化。建议关注之前一直受到经济下行压制的可选消费、金融。先做经济下行钝化带来的反弹，如果后续看到更多乐观迹象，则可以继续预期经济企稳。是一个博弈角度和趋势角度都较好的选择。整体风格来看，4 季度风格可能会逐渐转向主板，关注和经济相关度更大的可选消费、金融甚至周期。
周期：近期表现一般，年底有机会。经济下行压力依然较大，货币政策和财政政策反向对冲的力度也不够大，周期的机会可能要等经济触底的右侧。不过年底可能会有一次估值修复，主要是因为估值低、年底经济数据空窗期。
消费：最近半年重点关注可选消费，必选消费的机会要等待增量资金。由于估值和机构持仓达到极限，必选消费将出现半年的休整或扩散，等到增量资金进来可能会再次泡沫化。可选消费基本面有可能在未来半年到 1 年成为最强板块，业绩可能有拐点，由于消费属性、品牌因素、行业格局等问题，经济下行的速度只要不是很快，可选消费将会比其他板块更早显现出机会。
科技：科创板和经济下降，利于科技股的估值抬升。成长股 2019 年是估值提升和资产负债表修复，2020 年可能是业绩抬升。成长短期第一次风险已经出现，风险的级别应该不会太大，但是时间可能会比较久。
金融：短期可关注银行、保险，年底重点关注券商。金融已经完成了一波估值修复，后续金融股下一波大行情，需要增量资金或经济企稳等大逻辑。
个股精选
卓胜微：公司深耕射频前端芯片市场，在射频开关、射频低噪声放大器和射频滤波器领域持续突破，产品性能和成本优势显著。目前公司已积累了三星、华为、小米、OPPO 和 vivo等优质客户资源，有望充分受益客户相关产品出货量的增长。随着 5G 和射频芯片国产替代的逐步推进，公司长期成长动能充足。
