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时间：2019-07-06 14:23:00来源：融易新媒体
原标题：借壳限制将松绑 创业板能否迎来又一春
日前，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，拟调整重组上市认定标准、对创业板重组上市松绑、恢复重组上市配套融资。
此前，创业板借壳被严格禁止，现在得以松绑。多家上市公司相关人士对证券时报记者表示，此举为公司提供了更大的资本运作空间，但当前并无具体行动，会密切关注政策动向。投行人士较为理性，认为当前已有的商誉难题、融资困境仍然待解，拟修订政策对并购重组市场的影响程度尚有待观察。
二级市场的表现先热后冷。政策公布次日，创业板指跳空高开逾2%，小市值的创业板个股全线涨停，ST板块同样大涨。之后，相关个股分化，再难有集体表现，大涨者也已迅速回落。
借壳限制松绑
2000年，深市停发新股，筹划创业板。经历了一波三折，创业板终于在2009年正式开板。相对于主板，创业板上市门槛略低，主要服务于自主创新企业及其他成长型创业企业。在设立之初，创业板就一直向市场传递创业板不支持借壳上市的理念。在2013年，证监会明确创业板不允许借壳。直到今天，创业板不准借壳作为一条红线被严格执行。
在当时的市场背景之下，监管层的初衷是引导创业板上市公司关注主业经营、抑制壳资源炒作。2013年11月30日，证监会曾谈及关于创业板不允许借壳上市的考虑：由于创业板目前存在“三高”问题，如果允许在创业板借壳上市，将加剧对创业板上市公司二级市场炒作，还易引发内幕交易、市场操纵等违法违规行为。从中可以看出，禁止创业板借壳有其特定的历史背景，事实也证明，该政策对规范上市公司相关行为起到了积极作用。
此前囿于政策原因，创业板的重大资产重组行为被抑制，这一市场手段没能在创业板发挥作用。但乱象未能完全避免，仍有不少类借壳、逆向借壳的方案出炉，试图闯关。其实，监管层早已明确，借壳的审核标准等同于IPO。通过借壳或IPO登陆创业板的公司，在审核方面不会有任何不同，质量上也在同一层级。
证券时报此前报道指出，从现在的情况来看，市场形势已经发生了很大变化，创业板公司市场估值处于合理水平，“三高”发行问题不复存在，炒作情形大幅降温；近年来重组上市趋向规范，重组上市的资产质量较高，不少优质企业通过重组上市获得了更好的发展机会；重组上市作为创新企业另一条重要的上市途径，可以有效解决上市渠道单一的难题，改善上市公司经营状况，实现绩差资产的退出；创业板双创特征明显，但经过近十年发展后亦存在业绩两极分化的问题，相比退市周期较长的情况，重新上市可以让创新企业高效的剥离旧资产，更快的获得资本市场支持，服务国家产业转型升级。
终于，在6月20日，为进一步理顺重组上市功能，激发市场活力，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》（下称“重组办法”）公开征求意见，拟进一步提高“适应性”和“包容度”。主要内容有四点：一是拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，二是拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，三是拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，四是拟恢复重组上市配套融资。
从中可以看出，创业板的借壳限制被有条件地放开，依然有较高的准入门槛，符合创业板的定位。拟修订政策的积极意义也显而易见，在当前中小民企流动性趋紧的背景下，创业板的大股东化解风险又多了一条有效路径。
上市公司：密切关注政策变化
受上述消息刺激，6月21日，创业板的20多只小盘股集体涨停，部分股票“一日狂欢”，也有受追捧标的连续多日涨停。
有多家创业板公司相关人士接受证券时报记者采访时表示，此举为公司提供了更大的资本运作空间，正在研究相关政策，但当前并无具体行动，会密切关注政策动向。其中一家小市值创业板公司股价连续涨停，接近该公司人士对证券时报记者表示，这对公司是一个利好消息，当前对资产重组的规划在运筹帷幄之中，但是当前还没有确定的方案，没有达到公告的标准。该人士表示，在此前有创业板借壳规则放松传闻之时，公司就在积极关注，证监会发布消息时也是第一时间就看到。公司要发展壮大，不排斥并购、借壳等方式。只要是好的项目，对公司发展来说多了一个选择，未来是否重组一切以公告为准。
