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时间：2020-05-26 08:09:01来源：融易新媒体
中国经济网编者按：6月1日，青岛高测科技股份有限公司（以下简称“高测股份”）首发上会。高测股份拟在上交所科创板上市，保荐机构为国信证券。高测股份发行不超过4046.29万股（未考虑公司A股发行的超额配售选择权），本次发行股份占发行后股本总额的比例不低于25%，分别用于高精密数控装备产业化项目、金刚线产业化项目、研发技术中心扩建项目、补充流动资金。
2016年至2019年，高测股份销售商品、提供劳务收到的现金不敌营业收入。报告期内，高测股份实现营业收入分别为1.47亿元、4.25亿元、6.07亿元、7.14亿元，报告期内，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为7263.78万元、1.82亿元、3.33亿元、3.50亿元。
高测股份对中国经济网记者表示，主要受经营性应收项目影响，公司应收账款余额中光伏行业大型光伏企业应收账款占比较高。截至招股说明书签署日，应收帐款企业信用资质较好，发生坏账损失的可能性较小，应收账款余额质量较好，不存在无法偿付应收账款的重大风险。
公司经营活动产生的现金流量净额也连续4年低于净利润。报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为588.87万元、4175.51万元、5353.31万元、3202.11万元，当期经营活动产生的现金流量净额分别为-4451.12万元、82.74万元、181.75万元、1530.07万元。
值得注意的是，公司前后披露了两版招股书存在数据对不上的情况，在最新披露的招股书中，经营活动产生的现金流量净额数据被改少了2481.48万元。
具体来看，2019年12月27日披露的招股书申报稿显示，公司2017年和2018年归属于母公司所有者的净利润为4203.90万元和5324.92万元，经营活动产生的现金流量净额为605.54万元和2663.23万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.87亿元和3.58亿元，与公司2020年5月21日披露的招股书上会稿略有不同。
2016年至2019年，高测股份研发费用分别为1498.83万元、4109.97万元、5401.82万元和7081.10万元。公司研发费用占同期营业收入的比例分别为10.20%、9.66%、8.90%、9.91%。
报告期内，高测股份销售费用分别为1095.69万元、4613.22万元、4925.37万元、5965.03万元。公司销售费用占同期营业收入比例分别为7.46%、10.85%、8.12%和8.35%。
2016年至2019年，高测股份应收账款账面余额分别为9595.23万元、1.70亿元、2.79亿元、3.49亿元，应收账款账面价值分别为8386.18万元、1.52亿元、2.52亿元和3.20亿元，占各期末流动资产的比例分别为38.91%、29.10%、40.36%和27.37%，占各期营业收入的比例分别为57.08%、35.83%、41.48%和44.75%。公司应收账款周转率下滑，分别为 2.38、3.60、3.00和2.50。
报告期内，高测股份存货金额分别为9555.23万元、1.46亿元、1.57亿元和3.08亿元，占流动资产比例分别为44.34%、27.79%、25.14%和26.35%，存货周转率分别为1.58、2.05、2.47和1.98。
2016年至2019年，高测股份毛利率连续两年下滑。公司主营业务毛利率分别为38.86%、41.92%、38.40%、35.57%，综合毛利率分别为38.88%、41.94%、38.44%、35.64%。
据每日经济新闻报道，高测股份的主要产品也出现了销售价格下降的情况。2016年至2019年1-6月，切片机均价分别为163.43万元、160.65万元、173.57万元、110.08万元，单晶开方机128.41万元、110万元、103.84万元、102.34万元，金刚线细线和粗线合计均价为185.84元/千米、164.33元/千米、93.91元/千米、61.84元/千米，虽有波动但总体趋势正在下滑。
据招股书，公司的光伏切割设备和切割耗材业务处于光伏产业链上游，下游主要客户为光伏硅材料制造企业。在国内行业政策方面，光伏行业的发展受国内产业政策的影响较大。2018年“531 光伏新政”从优化光伏发电新增建设规模、加快光伏发电补贴退坡并降低补贴强度、进一步加大市场化配置项目力度等三方面，对 2018 年度的政策安排进行了调整和规范，使光伏产业链产生了结构性调整，导致我国新增光伏装机规模锐减，并向产业链上游硅片环节传导，导致硅片等光伏产品价格在短时间内大幅下跌，进而导致公司下游客户扩产计划取消或延后、开工率显著下降，从而对包括公司在内的全行业整体盈利水平造成了重大不利影响。
据IPO日报报道，2016年至2018年及2019年1-6月，同行业可比公司资产负债率平均值分别为37.88%、41.7%、31.95%、31.2%，高测股份的资产负债率分别为75.43%、68.75%、69.07%、64.1%，始终高于前者逾20个百分点。流动比率分别为1.13、1.19、1.14、1.23，同行业可比公司流动比率平均值分别为1.99、2.21、3.25、3.08；速动比率分别为0.63、0.78、0.79、0.78，同行业可比公司平均值分别为1.46、1.74、2.62、2.49，公司偿债能力弱于同行。
