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时间：2020-04-23 11:31:52来源：融易新媒体
中国网财经12月11日讯（记者 郭美岑）“继往开来”申万宏源2020资本市场年会今日在武汉召开。对于2020年的A股投资策略，申万宏源策略分析师傅静涛将其概括为，厚积薄发，先谋一时一域。
傅静涛表示，市场似乎忽略了2020年的供需格局其实是弱改善的，经济完全可能自证韧性。而在市场相信这一点之前，可能需要大量的催化剂积累，所以需要“厚积”。
“薄发”是因为2019年盈利增速改善，货币宽松推升A股估值的逻辑是顺畅的；2020年改革红利释放，A股资金供给改善的逻辑似乎更加顺畅，但盈利增速难再有显著改善可能抑制估值提升的空间。
“一时一域”为不谋万世者，不足以谋一时；不谋全局者，不足以谋一域。2020年“谋了万世全局”，才更加明白“先谋一时一域”的重要性。2020年总量机会有限，能否把握有利窗口可能决定全年胜负。春季是2020年第一个分子和分母端改善可能叠加的窗口，应当把握当下。
厚积薄发，高通胀预期和2019年4月稳增长适可而止的记忆抑制了政策面乐观预期发酵的空间，基本面乐观预期暂难有效影响。供需格局弱改善，经济可能最终自证韧性（这是2020下半年重要的上行风险），融易新媒体，但需要大量的催化剂积累才能扭转审慎预期。2020年A股盈利增速仅微幅改善，估值提升空间受抑制，且总量机会有限，对结构性阶段性机会的把握可能决定胜负。先谋一时一域，春季是2020年第一个分子和分母端改善可能叠加的窗口，看好2020年春季行情。分子端：春节后稳增长发力，经济实质改善可期；分母端：两会前后“十四五”规划预期发酵，新基金发行“开门红”可期。
