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时间：2025-02-21 21:35:07来源： 中国证券报
“一切都是为了上量，现在理财机构都在卷规模，产品好卖才是硬道理。”谈及理财机构做高收益率的动力，不少银行及银行理财公司人士向记者表示，其来自提高产品规模、增加市场份额的执念。有银行资管部人士向记者表示，有些理财机构推出几款打榜产品，在多家银行销售，从而给客户留下该机构产品收益率较高的印象，吸引更多客户，这有利于旗下理财产品的销售。
“谁拥有更多客户，谁的话语权就更强。”中金公司研报认为，理财公司仅拥有少量的直销客户，大多数理财产品投资者是银行的客户。银行也希望能够优选全市场的理财产品，为客户提供更好的持有体验。因而，在产品销售过程中，银行渠道的话语权往往更强，会对准入产品提出更为苛刻的要求。
2024年理财行业产品增量主要集中于短期限固收类理财产品，长期限理财产品和多资产理财产品发行较少。而债市利率持续下行，也让固收类理财产品更加难以形成差异化优势。上述因素共同导致理财产品竞争加剧，理财规模增长动能难以延续，从而滋生了部分理财机构的打榜行为，以期产品能够获得银行渠道和投资者的青睐。
破解产品同质化难题
在清华大学国家金融研究院院长田轩看来，在低利率环境延续、存款“手工补息”遭叫停以及债市走牛等因素推动下，我国银行理财市场容量显著提升。根据银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》，截至2024年12月末，银行理财市场存续规模29.95万亿元，较2024年初增长11.75%。
田轩表示，对标资产管理市场高质量发展目标，银行理财市场仍面临一些结构性问题。究竟而言，一是产品同质化严重，权益类产品占比过低。二是市场可持续发展面临挑战。为保持市场竞争力，理财机构降低产品费率和起购门槛，增大了其降本增效提质的难度。三是监管容忍度和颗粒度有待提升。目前，我国银行理财资金参与权益类投资仍受到一些限制，各类估值平滑机制面临整改压力。
一直以来，银行理财产品的同质化问题备受市场诟病。有理财公司人士告诉记者，在竞争激烈的市场环境下，现管类理财等产品同质化严重，产品收益率差距小，所以会有理财机构采用非常规手段来吸引客户。银行理财产品的创新极为重要，一些银行理财公司正围绕投资策略、产品形态等维度加大创新力度，抓紧研究指数型权益类理财产品。
近日，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》聚焦中长期资金入市的卡点堵点问题，提出了一系列更加究竟的举措。业内人士表示，对银行理财公司而言，其布局权益市场面临投研能力有限、客户接受度不高等问题。未来银行理财公司将加大多资产产品创设和布局力度，加强投研能力建设，加快理财资金入市步伐。
光大理财表示，未来将研究发行“+定增策略”的长期限（18个月以上）公募类“固收+”理财产品，通过产品扩容满足更多投资者参与资本市场的需求。同时，锁价定增项目具备更优的沟通时效和更强的信息透明度，光大理财也将积极丰富阳光紫、阳光蓝产品体系，探索通过私募专项产品引导中长期资金入市。
“未来，银行理财市场需进一步瞄准‘量价双优’的结构性改革求效益，持续增强市场韧性，发挥更为强大的资产稳定器作用。”田轩认为，银行理财机构应优化产品结构，拓展营销渠道。开发多元化理财产品，特别是权益类和混合类产品以满足不同风险偏好的投资者需求。同时，拓宽理财产品销售渠道，充分发挥大数据、人工智能、云计算等新兴技术作用，推动业务管理模式变革。
此外，田轩认为，银行理财机构应优化资产配置策略，提升投资能力。进一步加强银行理财机构的投资能力建设，通过引进专业人才、调整多元化投资策略等方式，提高权益类资产配置比例，提高理财产品的投资收益率，同时分散风险。
