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时间：2024-12-15 06:40:01来源： 中国证券报
在此背景下，对于银行理财机构而言，哪些资产能够替代非银同业存款？具有高流动性、低风险特征的同业存单、短久期债券成为银行理财机构的首选。
“目前来看，同业存单呈现供需两旺的局面。”国海证券固定收益首席分析师靳毅表示，一方面，商业银行尤其是国有行和股份行负债端受到自律倡议影响，需要增发同业存单来弥补负债端缺口；另一方面，相较于利率调整后的同业存款，同业存单的收益率高出3个基点以上，性价比凸显，非银机构对于同业存单的需求量正在增加。
在记者调研过程中，多位银行理财机构人士提到会提升债券类资产的配置比例。
“同业存款利率的调降有利于推动债市收益率下行。目前，资管产品在资产配置方面更倾向于选择短债、政金债。”某国有行天津分行相关负责人告诉记者。
直面资产端变化
资产配置结构的调整让银行理财机构的产品设计思路发生转变。业内人士表示，未来，银行理财机构会减少发行现金管理类理财产品以及同业存款配置占比较高的短期限理财产品，拉长理财产品期限。
“自律倡议落地后，从短期来看，现金管理类理财产品以及短期限理财产品收益率或明显下降；从中长期来看，‘利率调整兜底条款’使得原本稳定的高息资产减少，部分对公客户会寻找其他投资渠道，资金可能流向中长期限银行理财产品。”中部地区某城商行理财业务负责人王兴告诉记者。
记者调研发现，银行理财机构人士大多认为，从长远来看，此次自律倡议的落地对于银行理财规模增长有利。中信建投在发布的研报中预计，两项自律倡议的落地会助推银行理财规模增长5000亿元至1万亿元。
然而，行业亦有担忧，主要聚焦于银行理财机构管理能力与管理规模不匹配的问题。在王兴看来，银行理财机构能否积极适应资产端变化，通过提升投研能力、加强资产配置等，兼顾稳健性与收益性，将成为银行理财机构实现高质量发展的关键。
事实上，2022年银行理财破净潮出现以来，行业将精力主要放在增厚收益与降低波动两方面。此前，短期限理财产品往往通过基金专户、信托平滑机制、保险资管嵌套等方式，一方面实现负债端稳定，另一方面实现收益增厚，起到了“低波稳健”的效果。但相关产品涉及同业套利行为，在压降存款成本的大环境下，相关策略的使用被限制。而在资产端，包括同业存款在内的高息资产持续减少，融易新媒体消息，银行理财机构以往依靠降费等方式吸引客户，但“以量上规模”的营销模式难以持续。
对此，银行理财公司正从资产端、产品端、渠道合作端等多方发力，着力构建差异化竞争优势。其中，提升交易能力成为银行理财公司增厚收益的重要途径。中银理财总裁宋福宁表示，在资产端，银行理财机构要加强多元化资产配置能力，通过交易增加投资回报，一方面，应加强资产定价及趋势预判能力，挖掘交易价值、捕捉交易机会；另一方面，应拓展多元化投资方向，在夯实债券、非标资产投研优势的同时，广泛拓展权益类资产、大宗商品、另类资产等投资类别。
