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时间：2024-08-04 04:35:01来源： 中国证券报
有业内人士表示：“‘两头在外’业务对信托公司的系统建设能力、运营能力提出较高要求，大部分信托公司此类业务规模不大。业内做得比较好的有华润信托、外贸信托，这两家公司在证券服务信托领域处于优势地位，其他信托公司在系统承载能力方面明显逊色。”
该人士补充道，自阳光私募兴起以来，华润信托和外贸信托就长期深耕证券服务领域，与银行合作最为紧密，所以银行或银行理财委外首先找他们，其次才找其他想转型做标品业务的信托公司，这些信托公司基于自己的股东背景可以拿到一些业务量。
据了解，市场上仍在运行的阳光私募基金绝大多数都是信托制，信托公司是阳光私募基金的发行通道，通过信托公司作为发行方、银行充当资金托管方、私募机构提供投资顾问服务、券商负责交易执行的“四方监管”模式，来保证私募基金的合法合规运行，同时这种模式也为银行私人银行部提供了大量权益类理财产品。
李苑认为，当前银行理财委外业务模式处于监管排查阶段，究竟整改措施尚未明确。整改难度将主要取决于存量业务的处理方式：若采取新老划断，即现有产品随到期自然退出，新产品不再提供净值平滑服务，则影响相对可控。然而，对于此类业务规模较大的信托公司而言，整改或带来一定挑战。
银行信托合作寻求新蓝海
在当前业务模式框架下，无论是银行指定私募基金担任信托产品投资顾问，还是银行理财委外合作，均潜藏着不容忽视的风险。
针对银行指定私募基金担任信托产品投资顾问的业务模式，部分信托业界人士认为，合作中权责界定模糊与多层嵌套结构构成了主要挑战。张可表示，与投顾的协同难题核心在于信托公司作为管理人与投顾间责任划分的复杂性。当信托产品融入主动管理与投顾双重元素，业绩不佳时，双方责任边界模糊，易引发法律纷争。同时，多层嵌套设计加剧了合规难度与底层资产管理的挑战。
对于银行理财委外合作模式，喻智认为，银行理财产品通过嵌套信托计划，融易新媒体消息，在一定程度上掩盖了部分违规风险。鉴于银行理财市场的庞大规模，这种模式下累积的风险隐患不容忽视。
“没有一家金融机构的牌照是万能的，因此信托公司与银行及银行理财会自然催生合作需求。”某信托公司人士表示，银行及银行理财与信托合作过程中应注意拿捏合规与创新的微妙平衡，双方需具备高度的敏感性与精准的判断力，以灵活调整合作策略，确保在遵守不同监管规则的前提下，有效满足多变的市场需求，实现稳健、可持续发展。
展望未来，业内人士认为，家族信托或成为信托公司与银行合作的新蓝海。张可分析，随着中国经济持续增长与高净值人群不断壮大，特别是老龄化趋势下的财富传承需求日益提升，家族信托业务前景广阔。一方面，银行私人银行部拥有高净值客户资源优势；另一方面，信托公司拥有独有的牌照优势，双方合作潜力巨大。
李苑表示，目前家族信托市场处于快速扩张期，信托公司需超越单纯作为SPV（特殊目的载体）的角色，深入参与资产配置，以提升服务价值与客户黏性。在当前合作模式下，尽管信托公司收费较低，但规模效应与资产配置能力结合，将助力实现更大的业务效益与增长潜力。
