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时间：2024-11-16 20:15:01来源：互联网
3）AI终端层面：端侧AI、自动驾驶、人形机器人落地在即。C端硬件来看，我们认为个人AI助理为明确方向。随着AI手机的逐步渗透以及操作系统层面逐渐完成对原生AI的适配，AI端侧设备和应用生态发展持续加速。同时，我们也看到端到端的技术路径为自动驾驶行业带来了智驾能力的跃升。随着自驾芯片算力的成熟和相关数据的进一步累积，自动驾驶的体验和效果提高具有高落实性，商业模式接近闭环；人形机器人行业也愈发临近量产时间点，与AI的结合为产业规模创造巨大的想象空间。
▍复苏预期：关注宏观需求提振科技细分板块的投资机遇。
2024年9月以来，一系列宏观政策的出台大幅改善市场预期，随着政策的逐步落地，需求侧的复苏将为中国科技行业的发展提供广阔空间。从细分板块来看，互联网板块收入增速与社零增速相关性高；汽车板块以旧换新政策持续为整车销量提供增长动能，我们判断，互联网、安卓消费电子、汽车产业链等板块将受益于需求与消费复苏带来的市场增量。产业政策层面，科技创新遭置于重要位置，“推进中国式现代化，科学技术要打头阵”，算力、信创等科技细分领域的支持政策进一步落地，为国产半导体、运营商等领域提供广阔市场空间。
▍风险因素：
我们提示投资人应充分重视外部地缘政治环境变化和贸易摩擦加剧给科技产业投资带来的风险。美国潜在关税和贸易政策的出台可能导致国内光模块、锂电池、汽车整车和零部件等科技产品对北美出口受阻或产品竞争力减弱；地缘政治的变化可能导致中国大陆的IC设计公司无法使用位于海外的晶圆代工厂先进制程产能进行流片。同时我们亦提示：宏观经济恢复进度不及预期；相关产业政策不达预期的风险；美联储降息进度不及预期；企业核心技术、产品研发进展不及预期；AI应用落地速度不及预期；云厂商资本支出不及预期等风险。
▍投资策略：
展望2025年，我们认为AI的落地会持续驱动科技产业投资，与此同时，融易新媒体消息，宏观需求的复苏和供给端技术创新也将为细分领域带来结构性投资机会。我们推荐：
1）AI产业链：料将维持高景气度，算力领域建议关注国产算力芯片、配套设备、AIDC方向厂商；应用领域建议关注办公、企业管理等领域AI落地速度快的软件厂商以及AI数据产业链相关公司；AI终端方面关注AI手机、人形机器人和自动驾驶产业链相关公司。
2）需求复苏：在宏观复苏，需求改善，产业政策逐步落地的背景下，互联网、安卓消费电子、汽车产业链、半导体、运营商、信创板块当前基本面持续改善，估值有望持续修复，投资价值显著。
