快捷导航 
时间：2023-11-16 22:57:18来源：互联网
此外，今年双11购物节已收官，邮政局也披露了今年双11的快递数据：23年11月1日至11日全网累计揽收量同增23%至53亿件，而11月1-4日全网累计揽收量同增16%至20亿件，相当于5-11日平均同比增速达到28%，结合近期快递包裹数增速高于电商增速的常态，同时去年双11期间快递件数为低基数，我们认为双11期间行业GMV表现仍将弱于快递件数表现：其中，根据星图数据，今年双11期间（10月31日晚8点至11月11日）全网销售额同比增长2%，综合电商同比下降1%，排名前三平台依次为天猫、京东、拼多多，直播电商同比增长19%，排名前三平台依次为抖音、快手和点淘。我们依然维持在今年电商大盘和快递包裹数相对平稳的表现下，直播电商获取了更多份额，以及在消费者普遍重视性价比背景下，或导致大促期业绩季节性更明显的判断。
风险提示：行业竞争加剧；宏观经济和疫情不一定性
交运
航空：10月行业量价环比回落。根据航班管家数据，10月全行业日均航班量为13963班，环比下降1.7%，达到2019年同期的96.0%，全行业飞机利用率同步下降至7.31小时，环比下降2.2%，达到2019年同期的94.7%。分航线来看，国内线量价环比下降。10月国内线日均航班为12526班，环比下降2.3%，达到2019年同期的104.9%。票价方面，根据Flight AI数据，10月国内市场含税票价达到810元，环比下降6.6%，较2019年同期上涨8.9%。从国际线看，供给持续修复，票价环比下降。供给方面，10月国际港澳台日均航班量达到1437班，环比增长4.4%，恢复至2019年的55.1%，较9月提升3.0ppt。票价方面，Flight AI显示10月国际市场平均票价达到1721元，环比下降16.2%，相比2019年同期仍有26.7%涨幅。从结构上看，国庆假期量价双旺，假期结束后供需回落。从供给端看，国庆假期间（10月1日-10月6日）国内线日均航班为13753班，较2019年同期增幅14.0%，10月7日后国内线日均航班为12232班，较国庆期间下降11.1%，国内市场平均含税票价765元，较国庆期间下降23.2%。我们认为，淡季行业量价回落为正常表现，随着中美航班增班等政策落地，我们认为国际航班持续修复有望推动国内供需结构进一步改善。四季度淡季或是比较好的布局窗口期，建议逢低布局。
快递：预计10月快递业务量持续回暖，单价保持稳定。国家邮政局通告预计10月快递量收同比增速约为20.0%，我们对应测得单价同比基本持平、环比微涨。此外，据国家邮政局，11月1日至11日全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件，同比增长23.22%，其中11月11日当天同比增长15.76%。我们认为随着宏观复苏，行业业务量仍在逐步回暖，在监管托底下行业有序竞争和高质量发展仍是主旋律，关注潜在的旺季提价投资机会。
公路：根据G7数据，10月全国整车货运流量指数同比上升3.1%，环比下滑2.9%。运价方面，10月中国公路物流运价指数环比上升0.9%，同比上升0.5%，本月运价指数有所回升且接近年初较高水平，反映公路市场供需总体改善，但在季节性因素影响下，本月运价水平呈现中高后低，节后需求逐步放缓。我们认为进入四季度一系列稳经济促增长政策持续加码，企业经营预期向好，国内市场具备一定扩张潜力。
互联网物流：即时配送方面，随着餐饮消费需求回暖，10月美团、饿了么等餐饮外卖主要平台月活总体同比上升，美团、饿了么月活环比皆上升；车货匹配方面，整车方面，10月运满满司机端月活同比增长13.61%、货主端月活同比增约11.67%，需求端远超行业其他平台；同城方面，从用户数看整体上，货拉拉和货拉拉企业版需求同比上升，快狗打车需求同比下降，10月头部平台货拉拉同比+13.75%。
跨境物流：空运方面，10月TAC上海浦东出口空运运价指数同比下降24.6%，环比上升15.7%，相较于2019年同期上涨50.4%。电商旺季支撑下，空运需求持续旺盛，10月中欧线/中美线空运平均单价为US$4.3/kg和US$5.8/kg，环比分别+15%/+18%；华南方面白云机场国际线货邮吞吐量同比+14%。海运方面，货代运价继续回落，10月波罗的海货运价格指数同比下降69.2%，环比下降20.8%，较2019年同期下降51.9%。
航运：航运各子板块中，油运：受到旺季影响原油运价开始上升，10月VLCC各航线运价均值为4.2万美元/天，环比上升51.6%，同比下降36.4%，成品油轮运价BCTI指数10月环比9月下降5.0%，关注旺季运价弹性。长期看，供给逻辑逐步加强，行业处于2-3年上行周期，需关注OPEC+国家后续实际产量变化、美洲及西非国家出口量以及中国对油品需求的进一步拉动。外贸集运：受旺季到来的影响，10月以来美西线有所上涨，10月末运价较2019年同期高9.1%；10月SCFI欧线运价先跌后涨，10月末欧线运价较2019年上涨29.5%，关注后续欧美需求端变化。内贸集运：内贸集运逐步进入旺季，10月运价先跌后涨，需关注旺季运价弹性。干散货：10月BDI指数持续增长，均值环比9月上涨34.0%，需关注中国房产及基建开工情况。
