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时间：2024-03-31 21:10:02来源：新媒体
在刚性兑付利率为10%时，股市的估值基准为10倍，再加上一个风险的折扣，这意味着七八倍市盈率才是过去十多年股市估值的合理水准。而当前，我国10年期国债利率已经跌破2.3%，A股对应的估值基准为40倍，即使给一个较大的风险折扣，当前估值水平仅为10倍的A股也处于合理乃至低估区间。
但资金对于进入股市依然处于犹豫状态，这是因为过往股市的低迷走势阻挡了资金向股市的流向。巴菲特也曾说过：“投资者往往会把自己现在看到的景象投射到未来。这是他们根深蒂固的习惯，总是朝后视镜看风景，而不是从前挡风玻璃中。所以，在展望未来前景时，他们对国家的未来充满忧虑和沮丧。”
在1982年至1999年的第二个17年内，美国GDP并没有发生可观的大幅提振，但因为长期国债利率降至5%以内，美国股市开启了长达20年的长牛，涨幅超过10倍。1981年底，道琼斯工业平均指数为875点，1999年该指数为11467.12点。
数据是一剂良药，让我们可以看到股市的真面目。正如巴菲特所说的：“投资者需要以一剂解毒剂，在我看来，这解毒剂就是量化分析。如果加以量化，你不一定做得极端出色，但也不会坠入深渊。”这剂良药可以在相当程度上解释过去A股的走势，也会使我们模糊地看到未来的走向。
