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时间：2020-10-30 18:27:02来源： 每日经济新闻
10月29日早盘，葛洲坝（600068.SH）一字涨停，连续两日涨停，股价报7.37元/股，最新市值339亿元。
图片来源：Wind
消息面上，10月28日，葛洲坝（600068.SH）发布间接控股股东中国能源建设（03996.HK）的换股吸并方案，重组完成后，中国能源建设集团将回A完成整体上市，成为A+H上市公司，葛洲坝将终止上市。据券商中国，这是国企改革三年行动启程后，首例央企上市公司吸并重组。
图片来源：公司公告
根据公告，葛洲坝换股价格为8.76元/股，溢价率达45%。两家企业将实现资源全面整合，消除潜在同业竞争，业务协同效应将得到充分释放。
最新数据显示，葛洲坝股东户数超过25万。
溢价45%吸收合并葛洲坝
根据葛洲坝27日晚间公告的换股吸收合并方案，中国能源建设拟通过向葛洲坝除葛洲坝集团以外的股东发行A股股票的方式换股吸收合并葛洲坝。本次合并完成后，葛洲坝将终止上市，接收方将承继及承接葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务，葛洲坝最终将注销法人资格。
中国能源建设因本次合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通。中国能源建设原内资股将转换为A股并申请在上交所主板上市流通。
葛洲坝换股价格为8.76元/股。综合考虑股票价格波动的风险并对葛洲坝换股股东进行风险补偿，融易新媒体，葛洲坝换股价格以定价基准日前20个交易日的均价6.04元/股为基准，给予45%的溢价率，即8.76元/股。
图片来源：公司公告
若葛洲坝自定价基准日起至换股日（包括首尾两日）发生派送现金股利、股票股利、资本公积金转增股本、配股等除权除息事项，则上述换股价格将作相应调整。其他情况下，葛洲坝换股价格不再进行调整。
中国能源建设本次A股发行价格为1.98元/股。本次中国能源建设换股吸收合并葛洲坝的换股比例为1:4.4242，即葛洲坝换股股东所持有的每股葛洲坝股票可以换得4.4242股中国能源建设本次发行的A股股票。
曾多次高价拿地
公开资料显示，资料显示，葛洲坝1997年在A股上市，是水电行业第一家上市公司，2007年完成主业资产整体上市。其主营业务覆盖建筑、环保、房地产、水泥、公路、装备制造等。
图片来源：葛洲坝官网
受疫情影响，上半年葛洲坝营收434.79亿元，同比下降12.69%；归属于上市公司股东的净利润11.59亿元，同比下降45.42%；归属上市公司股东的扣非净利润同比减少45.08%。
据第一财经，在地产业务上，葛洲坝也深受其激进拿地风格所累。自2015年开始，葛洲坝先后在上海、北京、合肥、杭州等城市高价拿地，创造出多个楼面价地王。这些地块后续入市艰难，有些不得不牺牲利润开盘。
不过，鉴于央企身份，葛洲坝发债成本一直很低。譬如其10月14日宣布发行第二期30亿元可续期公司债券，票面利率4.14%，用于项目投资建设、偿还存量负债等，但融资优势并未扭转地产板块的势微。
重组完成后，在管理团队上，葛洲坝子公司员工的劳动关系维持不变，现有其他在册员工将由接收方全部接收并签订劳动合同。但人事调整已然开始，10月27日，葛洲坝公告称，何金钢因个人原因，申请辞去中国葛洲坝集团股份有限公司总经理助理职务。
消除同业竞争
