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时间：2020-05-21 11:40:18来源： 每日经济新闻
北京时间5月20日晚7点，已经停牌43天的瑞幸咖啡恢复交易，退市的前景引发投资者恐慌离场，瑞幸咖啡盘前一度跌近50%，之后跌幅逐渐缩小，截至发稿，跌幅为35%，每股报2.84美元。
成立18个月就赴美上市的瑞幸咖啡此前各种光环加身。今年1月17日，瑞幸咖啡曾出现51.38美元的历史最高股价，相较17美元的发行价上涨约200%。但4月2日，瑞幸咖啡“自曝”财务造假让这一切结束。按照当前每股2.84美元的股价计算，瑞幸的市值仅为7亿美元，距离约130亿美元的最高点已缩水94%。
市值缩水只是瑞幸面临的众多问题中的一个，目前瑞幸已经来到了“生死时刻”。摘牌退市等来自资本市场的处罚只是一个开端，瑞幸或将面临后果更为严重的处罚与巨额赔偿。
分析：听证会瑞幸胜算渺茫北京时间5月19日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，公司收到来自纳斯达克上市资格部门工作人员发出的书面通知，纳斯达克已决定将瑞幸咖啡从纳斯达克摘牌。
面对这一通知，瑞幸咖啡表示，拟向纳斯达克提出举行听证会的要求。在听证会结果产生前，瑞幸咖啡继续保留上市资格。
所谓听证会的概念，起源于英美，是一种模拟司法审判的制度。在听证会上，由意见相反的双方互相辩论，其结果通常对最后的处理有拘束力。
图片来源：每经记者 兰素英 摄
这就类似于，纳斯达克上市资格部门给出了退市意见，瑞幸不服，要申辩。
这是一个复杂的过程——如果上市公司不认可退市决定，它可以向纳斯达克听证委员会提请上诉，这也就是瑞幸目前做出的选择。之后，如果上市公司对听证委员会决定表示不服，它可以向纳斯达克上市和听证审查委员会提起上诉。如果上市公司对纳斯达克上市和听证审查委员会的决定仍然表示不服，最终它可以上诉到纳斯达克董事会。纳斯达克最终的退市决定将报美国证券交易委员会（SEC）备案。
如此看来，纳斯达克给了瑞幸足够的申辩机会。但分析认为，瑞幸这么做，有拖延时间之嫌，因为胜算渺茫。
来看看纳斯达克给出退市原因：
一是根据纳斯达克上市规则5101，瑞幸咖啡在4月2日披露的虚假交易引发了公众利益问题。
二是根据纳斯达克上市规则5250，针对虚假交易的相关商业模式，该公司过去未能公开披露重大的信息。
如果说原因二可能还可以申辩是公司内部存在隐瞒等问题，那么原因一基本是客观事实，瑞幸很难对此提出什么异议。
重要的是，根据上市规则5101规定，纳斯达克对在其市场上市的股票拥有广泛的“自由裁量权”，以维护交易所的质量与公众对交易所的信心、防止欺诈与操纵的行为、促进正义与公平的交易原则，并且保护投资者与公众的利益。
针对这种自由裁量权，纳斯达克曾就退市条件举过一些例子，包括与公司有关系的个人曾经有过违规行为；公司申请破产保护；公司提供不合规的财务报告；公司未能提交纳斯达克要求提供的信息；公司向纳斯达克提供了重大失实陈述；公司在沟通中遗漏了必要的信息，以致无法避免对纳斯达克的误导。
可以看到，这些条件非常严格。也正因为如此，纳斯达克每年的退市率很高，此前达到了8%。所以瑞幸被要求退市，是一个十分正常的监管行为。在这一方面，无论是中国公司还是美国公司，只要违反了规则，都会被问责。
陆正耀道歉：“绝不是以概念做局去欺骗投资人”对于瑞幸咖啡被纳斯达克要求退市的消息，瑞幸咖啡董事长陆正耀今天凌晨发布声明称，坚信瑞幸咖啡的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸咖啡自运营以来每年的营收都在持续增长。
