很简单的油气，不简单的J(2)

时间：2024-05-30 01:56:00来源：互联网

J 发现，市场上对华宝油气LOF（162411）抱有浓厚兴趣的积极型投资者不少。一方面，从华宝油气LOF 2023年年报来看，这只基金的持有人户数已超过53万户*，足见其受欢迎程度；另一方面，由于华宝油气是QDII-LOF产品，可以T+0，产品本身的波动性与弹性也较为吸引人，因此，在J身边朋友圈里，有不少人都热衷于围绕着华宝油气来做波段操作，寻找获利机会。回溯近10年的数据来看，华宝油气日均成交金额为6627万元，在同期全市场414只LOF基金中稳居第一，交投相当活跃。

*注：持有人户数数据来源：华宝油气LOF 2023年年报；截至2023.12.31，华宝油气LOF持有人户数合计为532,556户。近10年日均成交金额数据来源：Wind，统计截至2024.3.31。

但是波段操作也是一柄双刃剑。这四年多来，J觉得自己忙忙碌碌，买进卖出，成效却谈不上多好。有时他觉得自己精明过头，智慧不够，缺少长期的眼光。他觉得自己是时候需要改变一下了。

4

曾几何时，新能源不折不扣就是A股市场“最亮的那颗星”，市场热烈探讨，资管机构重仓持有。而且与新能源相关的气候变化、能源转型、碳减排看起来不是哪一两个国家的事情，而似乎是环球同此凉热，全球都在探讨、协作。J 通过新闻和一些研报关注到，在海外，的确有一些资管机构在控制并逐步减少他们在石油、煤炭、天然气等传统化石能源上的投资头寸，一些大型主权财富基金及养老金等，则对资管机构提出了更多的ESG相关要求。

J 对这些议题很关注，也觉得很有意思：环保、绿色，清洁能源是这个时代大的趋势与口号，看起来，黑色能源是没戏了，已是夕阳近黄昏了。

万万没想到的是，2020年夏，国际原油不仅“行至水穷处，坐看云起时”，价格从底部持续攀升，而且2022年春俄乌战争突然爆发，能源危机上演，布伦特原油价格飙升至接近140美元/桶，创下自2008年7月以来的新高。

不仅如此，由于极端天气愈来愈频繁地出现，一些清洁能源如光伏、风能等领域的设备稳定性也正在接受考验。

“在极端天气之下，新能源可能出现的不稳定问题，使得在特定一段时期内，‘老能源’的稳定价值更加凸显。同时，俄乌战争爆发后，石油作为全球战略物资的重要性也得到高度提升。所以，我们认为，在‘新能源’和‘老能源’这两个维度都需要市场给予高度重视。”彼时，市场中曾经有一位基金经理总结、更新了他在相关赛道上的观点。

看起来，“老能源”和“新能源”之间，形成了一种辩证而复杂的关系。

5

不仅如此，J 还发现，“股神”巴菲特也在买石油股：2021、2022年时，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司（BRK.A)在美股市场连续增持“西方石油公司（OXY.N）”的股票；2023年12月，又连续三天加仓，此外，他旗下同时还持有“西方石油”的优先股和认股权证。

2024年一季度，巴菲特再度小幅增持西方石油。截至3月底，伯克希尔对该公司的持有市值已上升至约161亿美元，在伯克希尔公司总计约3320亿美元的持仓组合中，占到约4.86%的比例，排在第六大重仓股之列*。伯克希尔其他重仓公司分别为苹果、美国银行、美国运通等。

*数据来源：财联社

巴菲特是一位价值投资大师、长期投资者，西方石油公司是总部位于美国洛杉矶的美国第四大石油和天然气公司，近些年，“股神”连续增持西方石油，看中的是什么呢？J 经常会琢磨这个问题。不管怎样，在对石油公司、油气股的共同关注这一点上，J 实现了与大师的同频，这让他既感到好奇又感到一丝丝自豪。

6

经过持续关注，J 认为自己可能找到了几处谜底：

第一，能源转型的确会是一个大趋势。从长周期的角度看，新能源的需求会不断增长，这导致石油、天然气公司未来十年间的投资都会非常谨慎，目前就连一些中东国家也在分散投资标的，不再全部投资在传统原油。换一个角度看，未来石油也可能“物以稀为贵”。

第二，2014-2020年，原油投资经历了一轮下行周期（与页岩油及价格战等有关系），原油供给出清较多。当前由于全球经济复苏，油价遭带动着慢慢上涨，但受产能供给约束（原油投资的周期较长），目前市场整体处于一个供给健康、需求复苏的新周期中，油价有可能得到较长期的支撑。

第三，从资产配置的角度，原油等大宗商品，始终是对抗滞胀的重要工具。

第四，原油是重要的战略物资，考虑到目前地缘纷争加剧，“股神”巴菲特不排除有“防风险”的考虑。